Apetito de riesgo extremo deja al mercado sin margen para nuevas alzas

El posicionamiento accionario alcanzó niveles históricamente elevados, lo que reduce el margen para nuevas subas de la renta variable estadounidense pese a un telón de fondo macroeconómico favorable. La encuesta de gestores de fondos de Bank of America mostró que la asignación de efectivo cayó a un 3,6% desde el 4,1% del mes previo, ubicándose en territorio extremadamente bajo y activando una señal de cautela en su indicador Bull & Bear. Deutsche Bank señaló que el posicionamiento en estrategias sistemáticas se encuentra en máximos históricos —con CTAs seguidores de tendencia en el percentil 72 de su rango histórico y fondos de control de volatilidad en un extremo percentil 91—, mientras que Société Générale identificó que la asignación de los fondos de renta variable trepó a un récord de 64,7% de los activos dentro del universo global de USD 72,9 billones que monitorea EPFR. Goldman Sachs y JPMorgan Chase coinciden en que, con un posicionamiento tan estirado, las ganancias corporativas deberían superar de forma amplia expectativas ya "perfectas" para impulsar al mercado más alto. El estratega de Goldman Richard Privorotsky planteó que, para las acciones ligadas a la IA, la pregunta ya no es si las ganancias son buenas, sino si son "suficientemente buenas" para superar expectativas excesivamente elevadas; su colega Andrea Ferrario agregó que el factor momentum atravesó su corrección más severa desde comienzos de la década de 2000. JPMorgan describió el entorno macro como "más perfecto que un escenario Goldilocks" y consideró que los datos de inflación prácticamente eliminaron la probabilidad de una suba de tasas en julio, aunque advirtió que la próxima etapa del rally podría carecer de impulso si la adopción de aplicaciones finales de IA no se acelera. Fuente: Bloomberg, vía cobertura sindicada del mismo evento (BigGo Finance / Flux Markets) — análisis editorial Sudameris