El crédito privado materializa lo «impensable»: el trading secundario gana tracción a medida que los gestores rotan activos en estrés

Los gestores de crédito privado están adoptando crecientemente la práctica —antes considerada impensable en la industria— de tradear préstamos en mercado secundario, tanto para desprenderse de activos problemáticos como para cazar oportunidades de descuento en un segmento que históricamente operó bajo el supuesto de "buy-and-hold" hasta vencimiento. El volumen de transacciones secundarias de crédito privado aumentó aproximadamente 83% interanual hasta niveles récord, según datos referidos en el reporte, en un contexto donde la dislocación del mercado podría empujar volúmenes aún mayores hacia adelante. El segmento de Business Development Companies (BDCs) cotizadas mostró caídas cercanas al 16% en los últimos doce meses, con dispersión amplia que va desde retrocesos del 50% hasta avances en ciertos vehículos. Los fondos "non-traded" o "evergreen" BDCs —utilizados principalmente por inversores minoristas de alto patrimonio— enfrentan tensiones sobre liquidez, en línea con la advertencia repetida de que muchos inversores subestimaron las características de iliquidez estructural del activo. La transformación operativa del crédito privado hacia un mercado con trading activo modifica de forma estructural el perfil de riesgo y el régimen de precios del segmento, con implicancias para asset allocation institucional y para la valuación periódica de portafolios.