Pesos pesados del mercado de bonos apuntan al tramo medio de la curva en la nueva era Warsh

Algunos de los mayores gestores de bonos están concentrándose en un área específica del mercado como el mejor lugar para transitar los primeros días de la era de Kevin Warsh al frente de la Reserva Federal. Desde Capital Group hasta Insight Investment, Natixis y Pacific Investment Management Co. (Pimco), el mensaje es coincidente: el "punto óptimo" es el "belly" o tramo medio de la curva del Tesoro —el área de cinco años— donde están concentrando posiciones. Los inversores gravitan hacia esos vencimientos a medida que los rendimientos del Tesoro se estabilizan tras el repunte de comienzos de mes, provocado por los pronunciamientos restrictivos de Warsh sobre la restauración de la estabilidad de precios. El bono a cinco años ofrecía un rendimiento de 4,15% en la sesión matutina asiática del lunes. Con los funcionarios de la Fed divididos entre mantener la tasa de interés sin cambios o subirla al menos una vez este año, el vencimiento a cinco años resulta atractivo porque se considera un proxy del panorama económico más amplio, abarcando un período que puede incluir tanto ciclos de relajación como de endurecimiento, a diferencia del nota a dos años, impulsado principalmente por apuestas de tasas de corto plazo. La actividad de la semana pasada muestra a los operadores moderando su postura restrictiva, descontando entre una y dos subas de tasas hacia mediados del próximo año como techo del endurecimiento de la Fed. Persiste, no obstante, la cautela de que, si los datos muestran que la inflación no modera —ha corrido por encima de la meta de la Fed durante años—, el banco central podría aplicar alzas tan pronto como septiembre, con la presión liderada por el sensible bono a dos años. "Si la Fed sube en 2026, lo revierte más tarde en 2027", señaló John Briggs, jefe de estrategia de tasas para EE.UU. de Natixis North America. Fuente: Bloomberg vía sindicación — análisis editorial Sudameris