Las exportaciones de las industrias maquiladoras alcanzaron USD 248 millones al cierre de febrero, registrando un incremento interanual del 26% —equivalente a USD 51 millones adicionales respecto al mismo período de 2025— según el último informe del Viceministerio de Industria. Solo en febrero, los envíos del sector sumaron USD 134 millones frente a importaciones de USD 60 millones, generando una balanza comercial positiva donde las exportaciones superan a las importaciones en un 94%, señal de la incorporación efectiva de valor agregado en los procesos productivos locales. Las operaciones de comercio exterior autorizadas en febrero aumentaron 10% interanual, con 5.327 transacciones registradas. Los cinco rubros de mayor participación —autopartes (27%), productos alimenticios (19%), confecciones y textiles (14%), productos químicos y farmacéuticos (8%) y manufacturas de aluminio (7%)— concentran el 75% de los envíos mensuales. El 81% de las exportaciones maquiladoras tuvo como destino países del Mercosur, con Brasil absorbiendo el 67% del total y Argentina el 13%; Estados Unidos y Países Bajos representaron el 5% cada uno. Al cierre de 2025, el sector representó el 69% de las exportaciones de manufacturas de origen industrial del país, frente al 65% registrado en 2024, consolidando su relevancia estructural dentro del perfil exportador paraguayo. El empleo vinculado al sector asciende a 35.357 puestos de trabajo, con un incremento interanual de 3.125 plazas.

El secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, reveló el lunes desde París —donde participa en negociaciones comerciales con China— que Washington ha optado por no interceptar los buques petroleros iraníes que transitan el Estrecho de Ormuz. "Los barcos iraníes ya están saliendo y lo hemos permitido para abastecer al resto del mundo", declaró Bessent a CNBC. La medida busca aliviar la presión sobre el mercado energético global en un momento en que el tráfico comercial por el Estrecho ha caído drásticamente como consecuencia de los ataques de Irán a buques mercantes. Bessent confirmó que petroleros con destino a India ya han transitado el corredor y que se cree que algunas embarcaciones chinas también han logrado salir del Golfo Pérsico; desde el inicio del conflicto el 28 de febrero, Irán ha enviado al menos 11,7 millones de barriles de crudo a China. El Brent cerró el lunes en USD 100,21/barril (-2,84%) y el WTI en USD 93,50/barril (-5,28%) tras las declaraciones. Bessent proyectó que el precio del crudo caerá "bastante por debajo de los USD 80 por barril" una vez que el conflicto concluya, aunque reconoció no tener certeza sobre el cronograma de finalización de la guerra. Asimismo, descartó intervenciones del Tesoro en los mercados de futuros de petróleo, señalando que dicha institución no tiene autoridad para ello. En paralelo, Trump anunció que en los próximos días revelará la lista de países que se unirán a la coalición naval para escolta de buques por el Estrecho —anticipando que algunos aliados se muestran "poco entusiastas"— y advirtió que EE.UU. podría atacar la infraestructura petrolera en la isla de Kharg si Irán continúa bloqueando el paso. La IEA señala que el conflicto ha desencadenado la mayor disrupción de suministro en la historia del mercado petrolero global.

Los gestores de renta fija intensifican sus apuestas por una divergencia en las políticas monetarias de los principales bancos centrales, resistiendo la narrativa de que la guerra en Irán y el alza del petróleo conducirán inevitablemente a subidas de tasas generalizadas. El argumento central de estos inversores es que el impacto del choque energético será asimétrico: países exportadores de materias primas o con menor dependencia de importaciones de petróleo podrían mantener o profundizar ciclos de relajación monetaria, mientras que economías más expuestas —como la Eurozona y el Reino Unido— enfrentan mayor presión al alza sobre tasas. El Bloomberg Global Aggregate Index, que rastrea la deuda soberana y corporativa investment-grade, borró sus ganancias acumuladas hasta el inicio del conflicto el 28 de febrero, habiendo llegado a acumular hasta un +2,1% en el año. Los mercados de futuros ya reflejan esta divergencia: mientras los traders anticipan con alta probabilidad que la Fed mantendrá las tasas sin cambios hasta al menos septiembre, los derivados sobre tasas en la Eurozona y el Reino Unido incorporan posibilidades crecientes de alzas para la segunda mitad del año. Esta dinámica genera oportunidades de valor relativo en spreads soberanos y en posicionamiento de curva entre jurisdicciones. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años cotiza al 4,12%, mientras que en el mercado de swaps de inflación a cinco años se descuenta un 2,6% anual de inflación en EE.UU., frente al 2,4% previo al conflicto —todavía muy por debajo del pico de 3,6% registrado durante la invasión rusa a Ucrania en 2022.

El presidente Donald Trump exigió el lunes a la Reserva Federal convocar una "reunión especial" para recortar las tasas de interés de inmediato, en una nueva escalada de su campaña de presión política sobre el banco central. La declaración se produjo el mismo día en que comenzó la reunión regular del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), cuya decisión se conocerá mañana con una probabilidad de pausa cercana al 100% según el FedWatch de CME. Trump había publicado previamente en Truth Social: "¿Dónde está el presidente de la Reserva Federal, Jerome 'Demasiado Tarde' Powell, hoy? Debería estar bajando las tasas de interés, INMEDIATAMENTE, sin esperar a la próxima reunión". La Fed mantiene actualmente el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 3,50%-3,75%, mientras el nominado de Trump para presidir el banco central, Kevin Warsh, aguarda confirmación del Senado para suceder a Powell en mayo. El choque de petróleo derivado del conflicto con Irán ha colocado a la Fed en un dilema de libro de texto: la inflación CPI se ubicó en 2,4% interanual en febrero, por encima del objetivo del 2%, y Goldman Sachs advierte que podría subir a 3% para fin de año si los precios de la energía se sostienen. La tasa fija a 30 años para hipotecas subió a 6,26% al 16 de marzo desde menos del 6% a fines de febrero, según la Mortgage Bankers Association. Dentro de la Fed, el gobernador Christopher Waller calificó la decisión de esta semana como "un cara o cruz", mientras que el gobernador Stephen Miran abogó por cuatro recortes en 2026. Morgan Stanley mantiene su llamada de un primer recorte en junio, condicionado a una desaceleración en el mercado laboral y avances en la inflación subyacente.

El Banco de la Reserva de Australia (RBA) elevó su tasa de referencia en 25 puntos básicos, llevándola del 3,85% al 4,10%, en la reunión más dividida desde que la institución comenzó a publicar resultados de votación: cinco miembros votaron a favor del alza y cuatro en contra. La decisión revierte dos de los tres recortes realizados en 2025 y devuelve la tasa a su nivel más alto en diez meses. El RBA justificó la medida señalando que la inflación repuntó materialmente en el segundo semestre de 2025, con el IPC headline en 3,8% en enero y la inflación subyacente en un máximo de 16 meses de 3,4%, ambas por encima del rango objetivo de 2%-3%. La economía creció 2,6% interanual en el cuarto trimestre, muy por encima del 2% estimado como potencial, mientras el desempleo se mantuvo en el histórico mínimo de 4,1%. La gobernadora Michele Bullock aclaró que el conflicto en Medio Oriente y la consecuente suba del petróleo contribuyen al riesgo inflacionario, aunque señaló que la decisión respondió principalmente a presiones de demanda doméstica preexistentes: "La inflación ya era demasiado alta, reflejando que la demanda excede a la oferta". El RBA había proyectado que el IPC headline alcanzaría 4,2% hacia mediados de 2026 antes del choque petrolero iraní, estimación que podría revisarse al alza. Los cuatro grandes bancos australianos (CBA, NAB, Westpac y ANZ) anunciaron traslado del alza a sus tasas variables de hipotecas a partir del 27 de marzo, con aumentos en las cuotas mensuales de entre AUD 91 para una hipoteca de AUD 600.000 y AUD 160 para una de AUD 1.000.000. NAB y ANZ proyectan un alza adicional de 25 puntos básicos en mayo, lo que eliminaría por completo los tres recortes de 2025.

Los principales bancos centrales del mundo —la Reserva Federal (Fed), el Banco Central Europeo (BCE), el Banco de Inglaterra (BoE) y el Banco de Japón (BoJ)— se reúnen esta semana de forma prácticamente simultánea por primera vez desde 2021, en un contexto marcado por el alza del petróleo y el riesgo de un rebrote inflacionario. La Fed inicia hoy su reunión de dos días con una probabilidad de pausa superior al 99% según el CME FedWatch, con la tasa de referencia en el rango de 3,50%-3,75%. Previo al conflicto, los mercados descontaban dos recortes de 25 puntos básicos para 2026; actualmente solo anticipan uno, con probabilidades del 77% de que permanezca sin cambios incluso en junio. EY-Parthenon revisó su escenario base a un único recorte en diciembre, señalando que es "enteramente plausible" que no haya ningún movimiento este año. El dilema central para los bancos centrales radica en distinguir si el choque energético es transitorio o estructural. La teoría monetaria convencional indica que los shocks de oferta en energía deben ser "mirados a través", pero el historial reciente —pandemia, guerra en Ucrania, aranceles comerciales— ha erosionado esa convicción entre los policymakers. El BCE enfrenta una "genuina disyuntiva" según ING, con inflación persistente por encima del objetivo y crecimiento debilitado por los aranceles estadounidenses. El BoE registra en los mercados de futuros expectativas de posibles subidas de tasas para más adelante en el año. El BCE advirtió que "para ver una subida de tipos, la economía de la Eurozona tendría que mostrar una resiliencia clara". Los mercados de bonos han reaccionado con alzas en rendimientos: el bono del Tesoro a 10 años cotiza al 4,12%, frente al 3,96% anterior al conflicto, reflejando que el mercado pondera más el riesgo inflacionario que el vuelo a la calidad.

Desde el inicio del conflicto armado entre Estados Unidos, Israel e Irán el pasado 28 de febrero, el tráfico de buques por el Estrecho de Ormuz —corredor por el que transita aproximadamente el 20% del suministro mundial de petróleo y GNL— ha quedado efectivamente paralizado. El portavoz del Cuartel General Khatam al-Anbiya de las Fuerzas de la Guardia Revolucionaria Islámica (IRGC), Ebrahim Zolfaqari, advirtió que el precio del crudo podría alcanzar los USD 200 por barril como consecuencia directa de la inestabilidad regional. El Brent superó los USD 100/barril por primera vez en cuatro años la semana pasada, acumulando un alza superior al 50% desde el inicio del conflicto, mientras el WTI cotizaba en torno a los USD 96/barril. La IEA coordinó la mayor liberación coordinada de reservas estratégicas en la historia, con 400 millones de barriles comprometidos por más de 30 países. Analistas de mercado reconocen que el escenario de USD 200/barril no es descartable si el bloqueo del Estrecho se prolonga. Oxford Economics identificó USD 140/barril como el umbral a partir del cual la economía global entraría en recesión leve, con una contracción del PIB mundial de 0,7% hacia fin de año y caídas en el Reino Unido, la Eurozona y Japón. Goldman Sachs proyecta que el Brent promedió más de USD 100 en marzo, con un retroceso hacia USD 85 en abril bajo su escenario base; UBS revisó al alza su estimación para fin del segundo trimestre a USD 90, frente a una proyección previa de USD 65. Los estrategas subrayan que la duración del conflicto y el comportamiento del nuevo líder iraní Mojtaba Khamenei —considerado una línea dura— son las variables determinantes para el precio del crudo en el corto plazo.

En febrero de 2026, el Índice de Confianza del Consumidor (ICC) en Paraguay se ubicó en 50,07 puntos, manteniéndose por encima del umbral neutral de 50 pero por debajo de los niveles registrados en enero de 2026 (55,34) y en febrero de 2025 (50,51). El Índice de Situación Económica (ISE) alcanzó 37,88 puntos, con una caída de 3,87 puntos respecto al mes anterior, mientras que el Índice de Expectativas Económicas (IEE) se situó en 62,25 puntos, retrocediendo 6,67 puntos frente a enero y 3,42 puntos en comparación interanual. Estos movimientos reflejan una percepción todavía positiva sobre la economía doméstica, pero con mayor cautela en las proyecciones a futuro. En cuanto al comportamiento de gasto, el porcentaje de consumidores dispuestos a ahorrar fue del 25,0% en febrero, inferior en 1,75 puntos porcentuales respecto al mes anterior pero superior en 5,25 puntos frente a febrero de 2025. La predisposición a adquirir bienes durables mostró incrementos mensuales en autos, casas y motos, aunque en términos interanuales estas categorías registraron descensos; los electrodomésticos fueron la excepción, con aumento tanto mensual como anual en la intención de compra. El dato consolida un escenario de equilibrio frágil en la demanda interna, relevante para la proyección del consumo privado en el primer trimestre del año.

Las finanzas públicas de Paraguay atraviesan un escenario de creciente presión fiscal. La Dirección Nacional de Ingresos Tributarios (DNIT) registró una variación interanual de -2,9% en febrero, afectada en parte por la depreciación del dólar, que también reduce los ingresos provenientes de las binacionales Itaipú y Yacyretá. A esto se suma una deuda acumulada con proveedores del Estado —farmacéuticas, constructoras y proveedores del programa Hambre Cero— con algunos compromisos pendientes desde hace más de un año, mientras el déficit fiscal de 2025 cerró en 2% del PIB, por encima del 1,9% estipulado en el Presupuesto General de la Nación. La deuda pública alcanzó a enero de 2026 los USD 20.522 millones, equivalente al 36,4% del PIB. Ante este contexto, el ministro de Economía y Finanzas, Carlos Fernández Valdovinos, anunció una serie de medidas de contención: ajustes presupuestarios en ministerios no prioritarios —con excepción de salud, educación, seguridad y protección social—, y la implementación del factoraje como mecanismo para que constructoras y farmacéuticas obtengan liquidez frente a las deudas pendientes del Estado. En paralelo, el debate sobre la reforma de la Caja Fiscal continúa en el Congreso con dos versiones en pugna: la aprobada en Diputados, más cercana a la propuesta original del Ejecutivo que proyectaba reducir el déficit del sistema a 0,5% del PIB al quinto año, y la del Senado, que según los cálculos del MEF mantendría el déficit en torno a 1,1% del PIB en el mismo horizonte temporal.

Los presidentes ejecutivos de las principales bolsas de derivados del mundo —entre ellos CME Group y TMX Group, controlante de la Bolsa de Toronto— expresaron su rechazo a cualquier intervención del gobierno de EE.UU. en el mercado de futuros de petróleo, en el marco de informes que indicaban que el Departamento del Tesoro evaluaba medidas para contener los precios energéticos, incluyendo la compra de futuros de largo plazo mientras vende los de corto plazo, en una variante de la estrategia "Operation Twist" utilizada en el mercado de tasas en 2012. "Los mercados no gustan de la intervención gubernamental en los precios del petróleo", declaró Terry Duffy, CEO de CME, el mayor mercado de derivados del mundo. El miércoles anterior, el gobierno de EE.UU. había anunciado la liberación de 172 millones de barriles de su Reserva Estratégica de Petróleo, mientras la AIE recomendaba una liberación récord global de 400 millones de barriles. Otro CEO de una bolsa relevante, que solicitó anonimato, advirtió que una intervención del Tesoro en el mercado podría agravar el problema al incrementar el riesgo de pérdidas cuantiosas para el gobierno si los precios del petróleo continuaran subiendo. El ex secretario de Estado adjunto para Recursos Energéticos Amos Hochstein, consultado por Semafor, fue más directo: "Esta es la peor crisis de suministro de petróleo en la historia moderna. No se puede resolver con papel financiero". La oposición de los operadores de bolsas sumó presión sobre la Casa Blanca, que habría retrocedido en la idea de intervención directa en futuros, pivotando hacia opciones ya probadas como el alivio en el impuesto a los combustibles y la liberación de reservas estratégicas. El petróleo subió casi un 5% ese mismo miércoles ante nuevos ataques a buques en el Estrecho de Ormuz.