Irán lanzó múltiples oleadas de misiles contra Israel el martes 24 de marzo, activando sirenas de alerta aérea en Tel Aviv y otras ciudades, mientras el presidente de EE.UU., Donald Trump, había postergado por cinco días su amenaza de bombardear la red eléctrica iraní alegando conversaciones "muy buenas y productivas" sobre una resolución total del conflicto. Los misiles activaron intercepciones sobre Tel Aviv, provocando daños por escombros en viviendas del norte de Israel, aunque no se reportaron víctimas fatales. El anuncio de Trump —publicado en Truth Social el lunes— envió los precios de las acciones al alza y redujo el precio del petróleo a menos de USD 100 por barril, pero los mercados revirtieron al día siguiente ante la escalada continua. El primer ministro israelí Benjamin Netanyahu señaló que Trump consideraba posible lograr los objetivos bélicos mediante un acuerdo negociado. El portavoz del Parlamento iraní, Mohammad Baqer Qalibaf —señalado por fuentes israelíes y occidentales como el interlocutor del lado iraní—, negó categóricamente la existencia de negociaciones, calificando las afirmaciones de Trump de "fake news" diseñadas para "manipular los mercados financieros y petroleros". La Guardia Revolucionaria Islámica (IRGC) describió las declaraciones de Trump como "operaciones psicológicas". Sin embargo, la cancillería iraní mencionó iniciativas paralelas de desescalada, incluida una revisión de la situación en Ormuz entre el canciller iraní Abbas Araqchi y su homólogo omaní. Fuentes pakistaníes y un segundo informante indicaron a Reuters que podrían celebrarse conversaciones directas en Islamabad durante la semana, con la participación del vicepresidente JD Vance y los enviados Steve Witkoff y Jared Kushner.

Irán notificó formalmente al Consejo de Seguridad de la ONU y a la Organización Marítima Internacional (OMI) que los buques considerados "no hostiles" podrán transitar el Estrecho de Ormuz si coordinan con las autoridades iraníes, según una nota del Ministerio de Relaciones Exteriores de Irán fechada el 22 de marzo y circulada entre los 176 Estados miembro de la OMI el martes 24. La nota establece que Irán ha adoptado medidas "necesarias y proporcionales" para impedir que los agresores y sus aliados utilicen el Estrecho con fines hostiles. Las embarcaciones, equipos y activos vinculados a EE.UU. o Israel —así como a "otros participantes en la agresión"— quedan expresamente excluidos del paso inocente o no hostil. La declaración, reportada primero por el Financial Times, introduce una distinción operativa con implicancias directas para el comercio energético global: buques de países como China, India y terceros no alineados militarmente con Washington o Tel Aviv podrían retomar el tránsito, siempre bajo coordinación iraní. La guerra entre EE.UU.-Israel e Irán ha prácticamente detenido los envíos de crudo y GNL a través del Estrecho —que normalmente representan alrededor del 20% de la oferta global—, en lo que la Agencia Internacional de Energía (AIE) ha calificado como la mayor disrupción petrolera jamás registrada. Varios países, entre ellos Francia, Japón y Emiratos Árabes Unidos, han respaldado en una declaración conjunta los esfuerzos para mantener la libertad de navegación en el Estrecho.

El crudo WTI cayó alrededor de 4% en la apertura del miércoles 25 de marzo, llegando a un mínimo de USD 86,72 por barril, luego de que reportes confirmaran que Washington había enviado a Teherán una propuesta de 15 puntos para poner fin a la guerra. El Brent cayó USD 4,89, o 4,7%, hasta USD 99,60 por barril tras alcanzar un mínimo intradía de USD 97,57, mientras que el WTI retrocedió USD 3,54, o 3,8%, a USD 88,81. Ambos referencias habían subido casi 5% el martes anterior, antes de recortar ganancias en operaciones post-cierre. El plan de EE.UU. contempla el desmantelamiento del programa nuclear iraní, el cese del apoyo a grupos proxy y la reapertura del Estrecho de Ormuz; el Canal 2 israelí reportó que se busca un alto al fuego de un mes durante el cual se negociarían los detalles. A pesar de la caída, los analistas advirtieron que el mercado seguirá siendo ajustado. Saul Kavonic, director de investigación energética de MST Marquee, señaló que incluso si los flujos por el Estrecho se reanudan, no está claro que toda la producción interrumpida se reactivará hasta que haya mayor certeza sobre la durabilidad del cese al fuego. Para compensar las disrupciones en Ormuz, los envíos de crudo saudí desde el puerto de Yanbu en el Mar Rojo se elevaron a casi 4 millones de barriles por día la semana pasada, un incremento significativo frente a los niveles previos al conflicto. En EE.UU., los inventarios de crudo aumentaron 2,35 millones de barriles en la semana al 20 de marzo, según cifras preliminares del American Petroleum Institute (API).

El China Development Forum (CDF) 2026, celebrado en Beijing del 22 al 23 de marzo con la participación de más de 100 ejecutivos globales, sirvió como plataforma para que China proyectara un mensaje de estabilidad y apertura frente al contexto de incertidumbre geopolítica y energética global. El primer ministro Li Qiang destacó en su discurso de apertura las "tres certezas" que China ofrece al mundo: dirección de política económica, acciones concretas y entorno de desarrollo. El foro concluyó con compromisos de implementación plena del trato nacional para empresas extranjeras, expansión del acceso al mercado en servicios, telecomunicaciones, salud y educación, y la presentación del borrador del 15° Plan Quinquenal (2026-2030). Directivos de Apple (Tim Cook), Volkswagen (Oliver Blume) y Siemens (Roland Busch) reafirmaron sus compromisos con el mercado chino. El tono del CDF 2026 fue notablemente más confiado que en años anteriores, según analistas, en parte aprovechando el contraste con las políticas consideradas erráticas de la administración Trump. China reportó un crecimiento del PIB de 5% interanual en 2025 con un comercio exterior de 45,47 billones de yuanes, el noveno año consecutivo de expansión. El premier Li fijó una meta de crecimiento de 4,5% a 5% para 2026. Ausentes estuvieron los ejecutivos japoneses, reflejo de una tensión diplomática bilateral. El FMI revisó al alza sus proyecciones para China, mientras que J.P. Morgan y BlackRock han incrementado sus tenencias en activos chinos, respaldando el posicionamiento de Beijing como destino de inversión en tiempos de turbulencia global.

El estallido del conflicto entre EE.UU., Israel e Irán el 28 de febrero de 2026 alteró el comportamiento tradicional de los activos de refugio seguro, generando patrones atípicos en los mercados de deuda soberana y metales preciosos. El oro repuntó inicialmente más de USD 200 en una sola sesión, superando los USD 5.300 por onza, pero acumuló caídas superiores al 14% en el mes siguiente a medida que el dólar se fortaleció y los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense subieron, reduciendo el atractivo del metal no generador de rendimientos. Los analistas de ANZ señalaron que el patrón —alza inicial seguida de caídas— es consistente con episodios previos de shocks extremos, donde las necesidades de liquidez superan a la demanda de refugio en las etapas tempranas. J.P. Morgan mantiene su pronóstico de USD 6.300/oz a fin de 2026. Los mercados de deuda soberana de economías desarrolladas también han experimentado tensiones inusuales. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años —referencia global para el costo de financiamiento— oscilaron entre 3,96% y 4,04% en los primeros días del conflicto, con ventas masivas ante expectativas de que la inflación energética obligue a la Fed y otros bancos centrales a mantener tasas más altas por más tiempo. Los mercados asignan actualmente un 50% de probabilidad a un alza de la Fed hacia octubre de 2026. Bitcoin también mostró correlación positiva con el oro por primera vez en semanas, señal de que el mercado comenzó a tratarlo como activo alternativo de valor más que como proxy tecnológico, aunque se mantuvo por debajo de USD 76.000.

Los índices compuestos de gestores de compras (PMI) elaborados por S&P Global para marzo de 2026 revelan el primer impacto sincronizado del conflicto bélico en las principales economías mundiales. El PMI compuesto flash de la eurozona cayó a un mínimo de 10 meses en 50,5, frente a 51,9 en febrero, mientras que el PMI compuesto de EE.UU. retrocedió a 51,4, su nivel más bajo desde abril pasado. En Reino Unido, los costos de insumos manufactureros se aceleraron al ritmo más rápido desde 1992. En Japón, el indicador descendió a 52,5 desde 53,9 en febrero, y la India registró su menor crecimiento del sector privado en tres años, con costos de insumos en máximos desde junio de 2022. Australia fue el único componente que entró en contracción. El economista jefe de S&P Global, Chris Williamson, señaló que los datos "hacen sonar las alarmas de estanflación", en referencia al riesgo de una combinación de estancamiento e inflación. El PMI de EE.UU. es consistente con un crecimiento del PIB anualizado de apenas 1,0%, mientras que los indicadores de precios apuntan a una aceleración de la inflación hacia 4%. El empleo en el sector privado estadounidense cayó por primera vez en 13 meses. La Reserva Federal mantuvo tasas sin cambios la semana pasada y proyectó una sola reducción en 2026, pero analistas estiman que deberá equilibrar los riesgos de inflación ascendentes con el enfriamiento de la actividad económica, con un resultado altamente dependiente de la duración del conflicto.

El conflicto bélico iniciado el 28 de febrero de 2026 con la Operación Epic Fury está generando tensiones estructurales sobre el sistema petrodólar, el esquema que durante cinco décadas ancló el comercio energético global en dólares estadounidenses. El cierre efectivo del Estrecho de Ormuz —por el que transitan aproximadamente 20 millones de barriles diarios, equivalentes al 20% del petróleo comercializado globalmente— ha interrumpido el flujo que sostiene la demanda estructural de divisas estadounidenses. La deuda nacional de EE.UU. superó los USD 39 billones al 20 de marzo de 2026, con pagos de intereses anuales que superan USD 1 billón, por encima del presupuesto de defensa. En paralelo, plataformas alternativas de liquidación como mBridge procesaron más de USD 55.000 millones en operaciones durante marzo de 2026, eludiendo el sistema bancario occidental y la red SWIFT. China ha otorgado paso seguro preferencial a buques con carga liquidada en yuanes, instaurando un mercado petrolero bifurcado con una prima de riesgo para transacciones en dólares. Los analistas advierten que, si bien el dólar no está en riesgo de colapso inmediato, la conjunción de mayor déficit fiscal estadounidense, fragmentación del sistema de seguridad en el Golfo y la aceleración de infraestructuras de pago alternativas podría acelerar una reconfiguración gradual del orden monetario internacional.

En enero de 2026, las exportaciones paraguayas al Mercosur alcanzaron USD 621,9 millones, un alza de 4,4% interanual equivalente a un incremento nominal de USD 73,7 millones, según el informe de comercio exterior del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF). El principal rubro exportado fue habas, poroto y semillas de soja con USD 253,0 millones, aunque con una caída de 17,5% frente a enero de 2025. Los principales impulsores del crecimiento fueron la energía eléctrica (USD 102,2 millones, +19,7%) y las derivadas de soja: la harina de soja registró exportaciones de USD 19,3 millones con un salto de 1.604% interanual, mientras que el aceite de soja alcanzó USD 32,7 millones con un crecimiento de 314,7%. Las importaciones desde el bloque sumaron USD 394,7 millones, una retracción de 3,3% interanual, lo que generó un saldo comercial favorable para Paraguay en su intercambio con la región. Entre los principales productos importados se destacan cervezas de malta (USD 15,4 millones), maquinaria de cosechar (USD 12,6 millones), vehículos de pasajeros (USD 10,7 millones) y maíz (USD 10,3 millones). El etanol exportado al bloque sumó USD 19,2 millones al cierre de enero, consolidándose como un rubro emergente en la canasta exportadora paraguaya hacia el Mercosur.

Las exportaciones paraguayas registraron un desempeño dispar en el primer bimestre de 2026, según datos del Banco Central del Paraguay (BCP). El segmento primario lideró el crecimiento con envíos de USD 783,3 millones, una expansión de 17% interanual frente a los USD 669,3 millones del mismo período de 2025. La soja fue el principal motor con una incidencia de 6,6 puntos porcentuales (pp) en el resultado global, seguida por otras semillas y frutos oleaginosos (+0,6 pp). En sentido contrario, el maíz registró una incidencia negativa de 0,7 pp en el total exportado. Las manufacturas de origen agropecuario (MOA) totalizaron USD 620,7 millones, una caída de 5,4% interanual equivalente a USD 35,1 millones menos en términos nominales. Los rubros de mayor contracción fueron la carne y menudencia bovina (-13,9%; USD 48,2 millones menos), harina de soja (-25,4%; de USD 67,3 a USD 50,2 millones) y arroz parbolizado (-35,4%; USD 49,4 millones). La única excepción destacada fue el segmento de bebidas, líquidos alcohólicos y vinagre, cuyas exportaciones se dispararon 475,1% hasta USD 42,8 millones, compensando parcialmente las caídas en el agregado de MOA.

Según una nota a clientes de Goldman Sachs vista por Reuters, los hedge funds profundizaron la semana pasada sus apuestas bajistas sobre acciones estadounidenses y de mercados emergentes asiáticos, mientras acumularon posiciones largas en acciones europeas. Las ventas netas globales de renta variable alcanzaron su nivel más alto desde abril de 2025, con especuladores acortando el mercado por quinta semana consecutiva. Los sectores más vendidos fueron el consumo discrecional, tecnología y finanzas; únicamente consumo básico y energía registraron posiciones largas netas, reflejando la demanda defensiva ante el shock petrolero y la guerra en Medio Oriente. El apalancamiento bruto de los fondos —indicador del volumen de operaciones activas— descendió a 309,8% durante la semana. Los stock-pickers de hedge funds lograron un retorno de 0,47% entre el 13 y el 19 de marzo gracias a posiciones largas selectivas, aunque en el acumulado mensual acumulan pérdidas de 3,85%, con un rendimiento año a la fecha levemente positivo de 0,16%. Los traders sistemáticos, en cambio, capitalizaron sus posiciones cortas y registran ganancias superiores al 6% en lo que va del año. El giro hacia Europa refleja la percepción de que las acciones del continente ofrecen mayor valor relativo frente a la renta variable estadounidense en un contexto de tasas más altas y presiones inflacionarias estructurales.