El dólar estadounidense continúa debilitándose frente al euro y al yuan, en un contexto donde los líderes europeos y chinos impulsan activamente el rol global de sus monedas aprovechando las crecientes dudas sobre la divisa norteamericana. El yuan offshore ha alcanzado sus mejores niveles contra el dólar en casi tres años, acumulando una apreciación de 6% desde inicios de 2025. El euro ha protagonizado un rally aún más pronunciado, con una subida del 15% en el mismo período y cotizando cerca del máximo de cinco años por encima de USD 1,20. El Banco Central Europeo ha anunciado planes para extender la liquidez en euros a más países, mientras el presidente chino Xi Jinping reafirmó el 1 de febrero la aspiración de una "moneda poderosa" con mayor uso en comercio, finanzas y reservas globales. La convergencia cambiaria euro/yuan, que apenas se ha movido desde el shock arancelario de abril de 2025, resulta notable dada la interconexión comercial entre ambas regiones: el yuan representa el 15,5% de la cesta comercial del euro del BCE, cercano al 17,4% del dólar, mientras que el euro pesa 18% en la cesta del yuan. Charles Gave, de Gavekal Research, señala que la prima de 220 puntos base de los rendimientos del Tesoro a 5 años sobre los bonos chinos equivalentes sería absorbida por una depreciación adicional del dólar del 10% frente al yuan hasta 2031. Reportes sobre presiones de reguladores chinos para que sus bancos reduzcan la concentración en bonos del Tesoro estadounidense han intensificado el sentimiento negativo sobre el dólar.

Las ventas minoristas en Estados Unidos registraron un crecimiento nulo en diciembre de 2025, significativamente por debajo de las expectativas de un alza de 0,4%, según datos del Departamento de Comercio publicados el martes. El resultado contrasta con el incremento de 0,6% registrado en noviembre y sugiere fatiga del consumidor ante el encarecimiento del costo de vida atribuido parcialmente a los aranceles sobre importaciones. Las categorías con mayores descensos fueron muebles (-0,9%) y tiendas misceláneas (-0,9%), mientras que mejoras para el hogar (+1,2%) lideró las alzas. El grupo de control, que excluye categorías volátiles, cayó 0,1%. El débil reporte, que había sido postergado por el cierre del gobierno federal, llevó a economistas a revisar a la baja sus estimaciones de crecimiento del PIB para el cuarto trimestre. La tasa de ahorro personal cayó a un mínimo de tres años de 3,5% en noviembre, desde 3,7% en octubre, sugiriendo que los consumidores han mantenido sus gastos a costa de reducir sus ahorros. Las temperaturas gélidas de enero podrían agravar la debilidad del consumo en el primer trimestre. Los bonos del Tesoro se beneficiaron del reporte, con el rendimiento a 10 años descendiendo a 4,14% y el de 2 años a 3,45%.

El índice de precios al consumidor (IPC) de China registró un aumento del 0,2% interanual en enero de 2026, por debajo del consenso de mercado de 0,4% y marcando una desaceleración significativa desde el 0,8% de diciembre, que había sido el nivel más alto en casi tres años. La moderación respondió principalmente a un efecto base desfavorable y a caídas más pronunciadas en precios de energía. El IPC subyacente, que excluye alimentos y energía, se desaceleró a 0,8% desde 1,2%. Los precios de alimentos cayeron 0,7% interanual, mientras que transporte y comunicaciones retrocedieron 3,4%. El índice de precios al productor (IPP) cayó 1,4% interanual, mejorando levemente frente al descenso de 1,9% en diciembre y superando marginalmente la expectativa de -1,5%, aunque extendiendo la tendencia deflacionaria que supera los tres años. En términos mensuales, el IPP subió 0,4%, su cuarta mejora consecutiva, impulsado parcialmente por el alza global del oro. China acumuló un superávit comercial de USD 1,2 billones en 2025 mientras enfrenta una guerra comercial con EE.UU. El banco central recortó tasas sectoriales en enero y asignó más préstamos a bajo costo para pymes tecnológicas, mientras el ratio de deuda pública/PIB alcanzó el 116%.

Spotify reportó resultados del cuarto trimestre de 2025 que superaron ampliamente las estimaciones de analistas, con un beneficio por acción de €4,43 frente a los €2,85 esperados y una ganancia neta de €1.170 millones. Los ingresos totales alcanzaron €4.530 millones, un incremento del 13% interanual en moneda constante. La plataforma registró un récord histórico de 751 millones de usuarios activos mensuales (MAUs), un crecimiento del 11% interanual y 6 millones por encima de la guía, mientras que los suscriptores premium crecieron 10% hasta 290 millones. El margen bruto mejoró 83 puntos base hasta un récord de 33,1%, y el ingreso operativo aumentó 47% a €701 millones. Las acciones de Spotify se dispararon aproximadamente 15% tras el reporte, registrando su mejor sesión desde 2019. Para el Q1 2026, la compañía proyecta alcanzar 759 millones de MAUs y 293 millones de suscriptores premium, con ingresos de €4.500 millones y un ingreso operativo de €660 millones. La empresa destacó que pagó más de USD 11.000 millones a la industria musical en 2025, el mayor desembolso anual de cualquier minorista en la historia. El co-CEO designó 2026 como el "Año de Elevar la Ambición", señalando inversiones continuas en IA, audiolibros y videos musicales como motores de crecimiento.

ByteDance, matriz de TikTok, está desarrollando un chip de inteligencia artificial y se encuentra en negociaciones con Samsung Electronics para su fabricación, según fuentes conocedoras del proyecto. La compañía china espera recibir muestras de ingeniería del chip, denominado internamente "SeedChip", antes de finales de marzo, con planes de producir al menos 100.000 unidades este año destinadas a tareas de inferencia de IA, con un escalamiento progresivo hasta 350.000 unidades. Las negociaciones con Samsung incluyen además acceso a suministros de chips de memoria, un componente en extrema escasez ante la expansión global de infraestructura de IA. El proyecto forma parte de una estrategia más amplia de ByteDance, que planea destinar más de 160.000 millones de yuanes (USD 22.000 millones) en adquisiciones relacionadas con IA durante 2026, incluyendo la compra de chips Nvidia H200 y el avance de su chip interno. La iniciativa refleja la urgencia de las tecnológicas chinas por reducir su dependencia de proveedores extranjeros ante los controles de exportación impuestos por EE.UU. Sus rivales Alibaba y Baidu llevan ventaja: Alibaba presentó su chip Zhenwu en enero para cargas de trabajo de IA a gran escala, mientras que Baidu planea salir a bolsa con su unidad de chips Kunlunxin.

Los mercados asiáticos continúan liderando el rendimiento global en 2026, atrayendo flujos de capital ante la volatilidad que sacude a activos desde acciones tecnológicas hasta metales en EE.UU. y Europa. La mayoría de los índices de referencia de la región acumulan ganancias en lo que va del año, respaldados por la resiliencia de las divisas locales y una demanda de crédito que ha comprimido los spreads a niveles cercanos a mínimos históricos. En Wall Street, la sesión del martes cerró a la baja tras el decepcionante dato de ventas minoristas de diciembre, con el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años cayendo a 4,14% y el de 2 años a 3,45%. El contexto de mercados globales refleja una combinación de factores: las tensiones comerciales asociadas a aranceles, el impulso del boom de inversión en inteligencia artificial y las políticas monetarias divergentes entre regiones. Los sectores sensibles a tasas de interés, como inmobiliario y servicios públicos, se beneficiaron de la caída en rendimientos, mientras que tecnología, comunicaciones y servicios financieros lideraron las caídas, estos últimos presionados por preocupaciones sobre la competencia generada por herramientas de IA en el sector de corretaje bursátil.

El Bureau of Labor Statistics publicará hoy el informe de empleo de enero de 2026, con un consenso de mercado que anticipa la creación de entre 55.000 y 75.000 nóminas no agrícolas, frente a los 50.000 empleos registrados en diciembre. Se espera que la tasa de desempleo se mantenga estable en 4,4%, mientras que los salarios por hora habrían crecido 0,3% mensual, con una moderación interanual a 3,6% desde el 3,8% previo. El informe, retrasado por el cierre parcial del gobierno federal, incorporará además las revisiones anuales de referencia (benchmark) del BLS. Estas revisiones revisten especial importancia para los mercados, ya que una estimación preliminar de septiembre indicó un ajuste a la baja de 911.000 empleos para el período hasta marzo de 2025, lo que podría reducir significativamente la creación promedio mensual de empleo registrada durante 2025, cuyo promedio oficial fue de apenas 49.000 puestos mensuales. Además, el BLS modificará el modelo de nacimiento-muerte de empresas, incorporando datos actualizados del muestreo. Funcionarios de la Fed, incluyendo a Lorie Logan (Dallas) y Beth Hammack (Cleveland), han señalado mayor preocupación por la inflación que por el desempleo, restando probabilidad a recortes de tasas en el corto plazo.

Alphabet, matriz de Google, colocó USD 20.000 millones en bonos senior no garantizados en siete tramos el lunes, superando los USD 15.000 millones inicialmente previstos, tras acumular órdenes por más de USD 100.000 millones, una de las mayores demandas registradas para una emisión corporativa. La operación incluyó un tramo con vencimiento a 2066, cuyo diferencial se estrechó a 0,95 puntos porcentuales sobre los bonos del Tesoro. Adicionalmente, la compañía planea emisiones inaugurales en libras esterlinas y francos suizos, incluyendo un bono a 100 años, el primero de una tecnológica desde la era de las punto com. La emisión se suma a la venta de USD 25.000 millones de Oracle a inicios de febrero y refleja la aceleración del endeudamiento de las grandes tecnológicas para financiar su expansión en inteligencia artificial. Morgan Stanley estima que las emisiones de bonos de hyperscalers alcanzarán USD 400.000 millones este año, impulsando la emisión total de deuda corporativa investment-grade a un récord de hasta USD 2,3 billones. Los cinco principales hyperscalers (Amazon, Google, Meta, Microsoft y Oracle) emitieron USD 121.000 millones en bonos corporativos en 2025. La deuda a largo plazo de Alphabet se cuadruplicó en 2025 hasta USD 46.500 millones.

Los principales índices de Wall Street cerraron al alza el lunes, impulsados por acciones tecnológicas y del sector de inteligencia artificial. El S&P 500 subió 32,52 puntos (+0,5%) a 6.964,82, el Nasdaq avanzó 207,46 puntos (+0,9%) a 23.238,67 y el Dow Jones ganó 20,20 puntos a 50.135,87, estableciendo un nuevo récord. Nvidia, Broadcom y AMD subieron aproximadamente 3% cada una, mientras que Palantir y Oracle registraron alzas de 4,5% y 8% respectivamente. En contraste, las acciones de software continuaron bajo presión, con Intuit y Salesforce cayendo más de 2%. Los mercados se preparan para una semana cargada de datos económicos retrasados por el cierre parcial del gobierno en enero. El martes se publican las ventas minoristas de diciembre, el miércoles el informe de empleo de enero (con estimaciones de Goldman Sachs de entre 64.000 y 90.000 empleos) y el viernes el IPC de enero. Morgan Stanley señaló que las expectativas de crecimiento de ingresos para las grandes tecnológicas han alcanzado máximos de varias décadas, mientras que las valuaciones han descendido tras la volatilidad reciente. Se proyecta un crecimiento de ganancias por acción del sector tecnológico del 32% en 2026, seguido de un 20% adicional en 2027.

Reguladores chinos instruyeron a las instituciones financieras del país a reducir sus tenencias de bonos del Tesoro estadounidense, citando preocupaciones sobre riesgos de concentración y volatilidad de mercado, según Bloomberg. Los funcionarios instaron a los bancos a limitar las compras de deuda soberana de EE.UU. y ordenaron a aquellos con alta exposición a reducir gradualmente sus posiciones. La directiva no aplica a las tenencias estatales de bonos del Tesoro y el mensaje fue transmitido a los principales bancos del país en las últimas semanas. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años subieron hasta 4 puntos básicos a 4,25% tras conocerse la noticia, mientras que el índice Bloomberg Dollar Spot cayó 0,2%. Las tenencias de bonos del Tesoro por parte de inversores chinos se han reducido a la mitad desde su pico de USD 1,32 billones a finales de 2013, ubicándose actualmente en USD 682.600 millones, el nivel más bajo desde 2008. China es el tercer mayor tenedor extranjero de deuda estadounidense, detrás de Japón y el Reino Unido. Las tenencias extranjeras totales de bonos del Tesoro alcanzaron un récord de USD 9,4 billones en noviembre.