El choque de precios energéticos derivado del conflicto bélico en Irán está acelerando la transición europea hacia la independencia del gas ruso, en un contexto en que los ataques iraníes obligaron a Qatar Energy —segundo mayor exportador mundial de GNL— a detener parte de su producción, provocando un alza de casi 50% en los precios del gas natural en Europa. Qatar aportó apenas el 4% de las importaciones de gas de la Unión Europea en 2025; con esos volúmenes ahora fuera del mercado, el GNL estadounidense —procedente del mayor productor y exportador mundial— está en condiciones de dictar los precios de referencia del mercado europeo. El Consejo de la UE aprobó en enero de 2026 una regulación que prohíbe las importaciones de GNL y gas de tubería ruso de forma escalonada: contratos de corto plazo a partir del 25 de abril de 2026 y contratos de largo plazo a partir del 1 de enero de 2027. Las importaciones europeas de gas ruso ya habían caído desde aproximadamente el 45% del total en 2021 hasta alrededor del 13% en 2025, mientras que las de petróleo ruso se redujeron a menos del 3%. Pese a ello, toda la producción de GNL del complejo ártico ruso Yamal continuó siendo despachada hacia naciones de la UE en febrero, evidenciando las dificultades técnicas de una ruptura total inmediata. El presidente ruso Vladimir Putin señaló que Moscú podría optar por dejar de suministrar gas a Europa antes de que entre en vigor el veto comunitario, redirigiendo los flujos hacia mercados alternativos, en lo que analistas ucranianos denominaron "Chantaje Energético 2.0". El encarecimiento del gas y el petróleo añade presión inflacionaria a los bancos centrales de la eurozona, complicando la calibración de la política monetaria en la región.

El Líder Supremo iraní Mojtaba Khamenei emitió el 12 de marzo su primer comunicado público desde su designación el 9 de marzo, en el que declaró que el bloqueo del Estrecho de Ormuz debe mantenerse como herramienta de presión y llamó al cierre inmediato de las bases militares estadounidenses en la región. El comunicado fue leído por un locutor de la televisión estatal iraní sin aparición en cámara del nuevo líder, lo que no despejó las dudas sobre su estado de salud tras los ataques que acabaron con la vida de su padre. Desde el inicio del conflicto, al menos 16 embarcaciones comerciales han sido atacadas en el estrecho y el Golfo Pérsico según un conteo de Reuters, y Qatar Energy declaró fuerza mayor en algunos envíos de gas natural licuado (GNL), tensionando aún más los mercados energéticos europeos. El Estrecho de Ormuz —por el que transita aproximadamente el 20% del suministro mundial de petróleo y GNL— permanece prácticamente bloqueado desde el inicio de las hostilidades a fines de febrero, afectando el 7,5% de la producción global según la AIE. En respuesta, los países miembros de la AIE acordaron liberar 400 millones de barriles de sus reservas estratégicas de emergencia. Paralelamente, el gobierno de EE.UU. otorgó una licencia de 30 días para que países terceros compren petróleo ruso varado en el mar, medida que no logró contener el alza de precios. El secretario de Energía Chris Wright señaló que la Marina de EE.UU. podría comenzar a escoltar buques tanqueros a través del estrecho antes de fin de mes, mientras Qatar declaró fuerza mayor en varios envíos de GNL.

Los futuros de los principales índices bursátiles estadounidenses operaron a la baja el 12 de marzo tras el salto del crudo por encima de USD 100 por barril, nivel impulsado por los ataques a dos buques tanqueros en aguas iraquíes atribuidos a Irán. La Agencia Internacional de Energía (AIE) calificó la situación como la mayor disrupción de oferta petrolera en la historia del mercado, con una caída esperada del suministro global de 8 millones de barriles por día en marzo. Goldman Sachs postergó su proyección para el próximo recorte de tasas de la Reserva Federal de junio a septiembre de 2026, mientras que los futuros de tasas de mercado descuentan ahora solo un recorte de 25 puntos básicos para diciembre, frente a los dos que se anticipaban antes del conflicto. En renta variable sectorial, las acciones de aerolíneas del S&P 500 —altamente sensibles al costo del combustible— se encaminaban a sus mayores pérdidas mensuales en un año, con American Airlines y United Airlines cediendo más de 2% en el premercado. En sentido contrario, empresas energéticas como Occidental Petroleum y ConocoPhillips avanzaron entre 1% y 1,8%. El índice VIX de volatilidad se mantuvo cerca de 27 puntos, mientras el mercado de crédito privado —valuado en aproximadamente USD 2 billones— añadió presión adicional tras la suspensión de rescates por parte de Morgan Stanley, BlackRock y Blue Owl en sus fondos de crédito privado.

El Indicador Mensual de la Actividad Económica (IMAEP) del Banco Central del Paraguay (BCP) registró un crecimiento interanual de 0,9% en enero de 2026. Los factores de impulso fueron el sector primario, que avanzó 2,5% interanual impulsado por mayor producción prevista de soja, mandioca, caña de azúcar, girasol y algodón, y el sector servicios, que creció 2,3% con dinamismo en intermediación financiera, telecomunicaciones y transporte. El IMAEP sin agricultura ni binacionales arrojó un incremento de 1,2% interanual. En contrapartida, el sector secundario contrajo 1,4% respecto al mismo mes del año anterior, afectado por la caída en generación de energía eléctrica, la retracción de la construcción —tanto pública como privada— y una variación de -0,6% en manufacturas. Dentro de las manufacturas, incidieron negativamente la producción de carne, aceites, químicos, textiles, cueros y calzados y productos metálicos, resultados que fueron parcialmente compensados por incrementos en azúcar, lácteos, molinerías, bebidas, papel y maquinarias.

Los mercados globales operan en postura defensiva ante la combinación de precios del crudo por encima de USD 100/barril, riesgos inflacionarios renovados y la extensión del conflicto bélico en Oriente Medio hacia su segunda semana. El S&P 500 retrocedió a niveles en torno a 6.733 puntos —una caída acumulada de aproximadamente 0,63% frente a la sesión anterior—, con el índice muy por debajo de los máximos históricos registrados a principios de año. En Asia, los principales índices también operaron a la baja. Los sectores con mejor desempeño relativo son energía —con Occidental y EQT Corporation en terreno levemente positivo— y defensa, mientras turismo y aerolíneas lideran las caídas. El FMI estima que un aumento del 10% en los precios del petróleo implica un incremento de 0,4% en la inflación global y una reducción de 0,15% en el crecimiento económico. El banco de inversión Goldman Sachs postergó su estimación del primer recorte de tasas de la Fed a septiembre y los mercados de tasas ahora descuentan un solo ajuste de 25 puntos básicos para todo el año, frente a la expectativa de dos recortes vigente antes del conflicto. Analistas de Ninety One advierten que, si la disrupción se extiende, el crudo podría escalar a USD 120 o incluso más, mientras que en un escenario de resolución rápida es improbable que los precios retornen al rango de USD 60-70 observado a principios de año. Las perspectivas de reapertura del Estrecho de Ormuz a corto plazo son reducidas, con estimaciones de algunos analistas que apuntan a una reapertura parcial recién en 2 a 3 semanas en el mejor escenario.

Irán comunicó a intermediarios regionales que como condición para un cese al fuego exige que Estados Unidos garantice que ni Washington ni Israel ejecutarán ataques contra la República Islámica en el futuro, según funcionarios familiarizados con las negociaciones que solicitaron anonimato. La principal preocupación iraní es una eventual reanudación de operaciones israelíes una vez concluido el conflicto actual. Las comunicaciones se canalizan a través de países europeos y de Oriente Medio, aunque permanece incierta la disposición de EEUU a ofrecer tal garantía y, de hacerlo, si podría asegurar el cumplimiento israelí. El presidente iraní Masoud Pezeshkian publicó en redes sociales que la única vía para terminar la guerra implica el reconocimiento de los derechos legítimos de Irán, el pago de reparaciones y garantías internacionales contra futuras agresiones. El conflicto, iniciado el 28 de febrero de 2026 con la "Operación Epic Fury", entró en su doceavo día sin señales claras de desescalada. Las condiciones iraníes complican significativamente una solución diplomática a corto plazo, manteniendo el Estrecho de Ormuz —por el que transita el 20% del petróleo global— con tráfico efectivamente suspendido. El WSJ y Reuters reportan que Irán continúa desplegando minas navales en el estrecho, con estimaciones de hasta 6.000 minas en su arsenal según informes del Congreso estadounidense. Las fuerzas de EEUU e Israel mantienen oleadas de ataques sobre infraestructura del CGRI en Teherán y otras ciudades iraníes, con el IDF reportando nuevas operaciones contra objetivos de Hezbollah en Beirut de forma simultánea.

A pesar de ser el mayor importador mundial de crudo, China exhibe una resistencia relativa inusual frente al shock petrolero: sus acciones cayeron menos que los mercados globales desde el inicio del conflicto, el yuan se mantuvo estable frente al dólar y los rendimientos de bonos gubernamentales apenas se movieron. La explicación radica en décadas de inversión estratégica en energías renovables, dominio en la cadena de suministro de energía limpia y una acelerada adopción de vehículos eléctricos, lo que redujo su dependencia relativa del petróleo importado. Adicionalmente, China mantiene reservas estratégicas estimadas en 1.400 millones de barriles —más del triple de los niveles estadounidenses—, suficientes para cubrir aproximadamente seis meses de importaciones de Oriente Medio en un escenario adverso. Según estimaciones de Macquarie Group, incluso con el crudo en USD 100/barril, el efecto sobre la inflación al consumidor china sería de apenas ~1%, dado que las importaciones de crudo a través del Estrecho de Ormuz representan solo el 6,6% del consumo energético total del país, según cálculos de Nomura. No obstante, el principal riesgo identificado por analistas es el impacto indirecto sobre las exportaciones chinas si los precios elevados del crudo deterioran el crecimiento global. China también ordenó restricciones en las exportaciones de combustibles refinados para preservar inventarios domésticos, y cuenta con decenas de millones de barriles de crudo en buques próximos a sus costas, según datos del proveedor Kpler. BNP Paribas calificó al mercado chino como "relativamente atractivo" frente al resto de la región dada su mayor orientación doméstica.

El petróleo Brent repuntó hasta USD 101,59/barril en la sesión asiática del jueves —avance de hasta 10%— luego de reportes sobre el ataque e incendio de dos tanqueros en aguas iraquíes mediante lo que fuentes de seguridad marítima describen como embarcaciones cargadas con explosivos de origen iraní, con un tripulante muerto y 38 rescatados. Iraq suspendió totalmente las operaciones en sus terminales petroleras, mientras Omán evacuó embarcaciones de su terminal de exportación fuera del Estrecho de Ormuz, y Bahréin reportó ataques sobre depósitos de combustible. Es el sexto ataque a buques en el Golfo Pérsico en las últimas 48 horas, elevando las amenazas más allá de la zona inmediata del estrecho. El crudo WTI trepó a cerca de USD 96/barril antes de recortar ganancias. Los futuros del S&P 500, Nasdaq y Dow Jones cayeron 0,34%, 0,29% y 0,45%, respectivamente, en la apertura previa al mercado en Nueva York. Las acciones de aerolíneas del S&P 500 —con American Airlines y Southwest bajando más de 1%— acumulan sus mayores pérdidas mensuales en un año, mientras los cruceros Norwegian y Royal Caribbean también cedían. Goldman Sachs postergó su proyección del próximo recorte de la Reserva Federal a septiembre —antes esperado en junio— y los futuros de tasas ahora descuentan únicamente un recorte de 25 puntos básicos para todo 2026, frente a dos recortes previstos antes del conflicto. Funcionarios iraníes advirtieron que el precio del crudo podría alcanzar los USD 200/barril si el conflicto se prolonga.

La Agencia Internacional de Energía (AIE) acordó por unanimidad la mayor liberación de reservas de emergencia en su historia: 400 millones de barriles entre sus 32 países miembros, superando más del doble los 182,7 millones de barriles liberados en 2022 tras la invasión rusa a Ucrania. Como parte de esta acción coordinada, el secretario de Energía de EEUU, Chris Wright, confirmó la liberación de 172 millones de barriles de la Reserva Estratégica de Petróleo (SPR) estadounidense —que actualmente tiene 415 millones de barriles, equivalente al 58% de su capacidad autorizada de 714 millones. La entrega requiere aproximadamente 120 días de plazo, con reposición proyectada de 200 millones de barriles en el año siguiente. Sin embargo, los 400 millones de barriles representan apenas 26 días de la oferta actualmente bloqueada —estimada en 15 millones de barriles diarios de crudo y 5 millones adicionales de productos refinados— en el Estrecho de Ormuz. El analista Neil Crosby, vicepresidente de Sparta, calificó la medida de "pequeño Band-Aid" frente a la magnitud del choque. El grupo Rapidan Energy señala que el shock supera más del doble el récord previo establecido durante la Crisis del Suez de 1956-57, que interrumpió menos del 10% del suministro global. Con Irán minando el estrecho y Arabia Saudita, Emiratos Árabes Unidos, Irak y Kuwait sin poder exportar colectivamente hasta 140 millones de barriles acumulados, los analistas advierten que solo la desescalada militar puede reducir los precios de forma sostenida.

El Índice de Precios al Consumidor (IPC) de Estados Unidos registró un incremento de 0,3% mensual en febrero de 2026, con una tasa interanual estable en 2,4%, en línea con las estimaciones del mercado. El IPC subyacente —que excluye alimentos y energía— avanzó 0,2% mensual y 2,5% interanual, también acorde a los pronósticos. Entre los componentes destacados, los precios de la vivienda subieron 0,2% mensual (+3,0% anual), el rubro de alimentos aceleró 0,4% en el mes (+3,1% anual), mientras que los precios de los huevos cayeron 3,8% mensual. Los futuros de tasas de la Fed le asignan casi 100% de probabilidad a una pausa en la reunión del 18 de marzo, con el primer recorte esperado ahora en septiembre. El reporte anticipa el período anterior al shock energético derivado del conflicto con Irán, lo que significa que el impacto del crudo sobre la inflación no se verá reflejado hasta los datos de marzo en adelante. Analistas de Goldman Sachs estiman que, en un escenario de conflicto prolongado con crudo promediando USD 100/barril, la inflación podría escalar a 3,5% hacia finales de 2026 —desde el pronóstico base de 2,4%— con tarifas aéreas potencialmente repuntando hasta 20% por el encarecimiento del combustible de aviación. El estratega Sonu Varghese, de Carson Group, señaló que el reporte de febrero muestra que la Fed ya enfrenta un problema inflacionario subyacente —con bienes afectados por aranceles y servicios no habitacionales aún elevados— antes de contabilizar el efecto energético.