El Parlamento Europeo decidió el lunes postergar por segunda vez la votación sobre el acuerdo comercial UE-EE.UU. —el llamado "Acuerdo de Turnberry", alcanzado en julio de 2025— tras la imposición del arancel global del 15% por parte de Trump. El paquete legislativo en cuestión contemplaba la eliminación de numerosos aranceles europeos sobre bienes estadounidenses, así como la continuación de arancel cero para las langostas de EE.UU. El presidente del Comité de Comercio Internacional del Parlamento Europeo, Bernd Lange, calificó la situación de "caos arancelario puro", señalando que la base legal sobre la que se negoció el acuerdo (IEEPA) ya no está disponible y que nadie puede determinar si el nuevo arancel del 15% constituye una violación del pacto. Los legisladores europeos se reunirán nuevamente el 4 de marzo para evaluar si Washington ha clarificado su posición y reafirmado su compromiso con el acuerdo de Turnberry. El comité aceptó postponer, pero no de forma indefinida: existe consenso político para forzar una votación final antes de fin de marzo. La situación pone en riesgo años de negociaciones comerciales transatlánticas y genera incertidumbre adicional para sectores exportadores europeos —particularmente industria automotriz alemana, agroalimentario francés y bienes de lujo— cuyos accesos preferenciales al mercado estadounidense quedarían sujetos al nuevo arancel plano del 15%.

El dólar estadounidense mantuvo pérdidas el martes en la sesión asiática a medida que China y Japón reabrían tras sus respectivos feriados y Trump advertía a los socios comerciales contra el abandono de acuerdos previos. El yuan chino tocó su nivel más fuerte frente al dólar en casi tres años, reflejando expectativas de que la nueva tasa arancelaria del 15% represente una carga menor para las exportaciones chinas que el régimen previo. El yen, en cambio, cedió terreno luego de que el diario Nikkei informara que las autoridades estadounidenses lideraron verificaciones de tasas de cambio (rate checks) el mes pasado para sostener la divisa japonesa, sin una solicitud formal de Tokio. En el mercado de commodities, el oro avanzó un 0,8% a USD 5.143/oz como activo refugio, mientras la plata subió un 2% a USD 86,24/oz. El petróleo operó volátil: el Brent retrocedió un 0,6% a USD 71,29/barril y el WTI cedió un 0,8% a USD 65,95/barril, tras el rally de la semana previa vinculado a las amenazas de Trump de acciones militares contra Irán en caso de no alcanzarse un acuerdo nuclear. El estratega cambiario de National Australia Bank, Ray Attrill, resumió el sentimiento de mercado: "Volvemos a un entorno de gran incertidumbre."

Las acciones de entrega de última milla, procesadoras de pagos y software cayeron fuertemente el lunes luego de que Citrini Research publicara un ejercicio de escenario titulado "The 2028 Global Intelligence Crisis", en el que describe un entorno futuro donde la adopción masiva de agentes de IA provoca desempleo estructural masivo entre trabajadores de cuello blanco, contracción del gasto de los consumidores y estrés crediticio sistémico. DoorDash, American Express, KKR y Blackstone desplomaron más del 8%; Uber, Mastercard, Visa, Capital One y Apollo Global Management retrocedieron al menos un 3%. IBM sufrió su mayor caída en 25 años, agravada por el anuncio de Anthropic de que su herramienta Claude Code puede modernizar sistemas COBOL —infraestructura que corre mayoritariamente en equipos IBM. El informe, aunque explícitamente enmarcado como un escenario y no una predicción, desencadenó el llamado "scare trade" de IA, amplificado por declaraciones del analista Nassim Taleb, quien advirtió que los mercados están subvalorando los riesgos estructurales y podrían enfrentar mayor volatilidad y quiebras en el sector de software. El ejercicio proyecta una tasa de desempleo hipotética del 10,2% y una contracción acumulada del S&P 500 del 38% desde máximos de octubre de 2026 en el escenario adverso. La rotación institucional durante la jornada favoreció a proveedores de hardware de semiconductores frente a empresas del segmento de aplicaciones de IA.

La anulación por parte de la Corte Suprema de los aranceles "recíprocos" de Trump y la posterior imposición de un arancel global temporal del 15% al amparo del Artículo 122 de la Ley de Comercio de 1974 han generado una redistribución asimétrica del impacto arancelario entre socios comerciales. Según el Yale Budget Lab, la tasa arancelaria efectiva promedio de EE.UU. cayó desde el 16% (previo al fallo) a 9,1% (tras la anulación de la IEEPA), para volver a ubicarse en 13,7% con la entrada en vigor del nuevo gravamen. La Tax Foundation estima que los nuevos aranceles bajo el Artículo 122 generarán aproximadamente el 70% de los ingresos que habría producido la IEEPA durante el mismo período de cinco meses. El impacto por país es dispar: China y Brasil emergen como beneficiarios relativos, dado que el nuevo piso del 15% resulta sensiblemente inferior a los aranceles que enfrentaban. En cambio, naciones como Reino Unido, la UE y Japón —que habían negociado tasas reducidas mediante acuerdos bilaterales— podrían ver sus cargas aumentar, al quedar absorbidas por la tarifa única. El período de vigencia está limitado a 150 días (hasta el 24 de julio de 2026), tras los cuales se requerirá aprobación del Congreso para cualquier extensión.

El petróleo ha operado como un factor consistentemente desinflacionario para la economía estadounidense y global desde mediados de 2024, pero ese escenario está cambiando. Impulsados por señales de reactivación económica y la escalada de tensiones entre EE.UU. e Irán, los futuros del Brent superaron los USD 72/barril y el WTI los USD 67/barril, acumulando ganancias interanuales de aproximadamente 20% y 15%, respectivamente. En términos de efectos base, el Brent cotiza actualmente apenas un 2% por debajo de su nivel de un año atrás, frente a una caída de casi 30% que registraba en enero. Este viraje es relevante para los cálculos inflacionarios: el impacto del petróleo sobre el índice de precios está próximo a tornarse positivo (inflacionario) desde negativo (desinflacionario). El resto del complejo de materias primas ofrece señales mixtas —maíz y trigo más baratos que hace un año, cobre y metales considerablemente más caros— pero con la inflación cinco años por encima del objetivo de la Reserva Federal, cualquier impulso adicional proveniente de los combustibles aportaría un argumento más para mantener una postura monetaria restrictiva.

Los futuros de los principales índices bursátiles estadounidenses retrocedieron el lunes tras la imposición por parte del presidente Trump de un nuevo arancel global del 15%, luego de que la Corte Suprema anulara en fallo 6-3 sus aranceles de emergencia previos, declarando que la ley de emergencia invocada (IEEPA) no autorizaba dicha medida. Al momento de la apertura, el Dow Jones Industrial Average cayó 89,4 puntos (-0,18%) a 49.536,54; el S&P 500 cedió 8,3 puntos (-0,12%) a 6.901,25; y el Nasdaq Composite retrocedió 45,1 puntos (-0,20%) a 22.840,97. La incertidumbre se extendió al sector tecnológico, donde el índice S&P 500 de software y servicios acumula una caída superior al 20% en el año ante el temor a la disrupción por IA. Nvidia retrocedió un 0,1% previo a resultados trimestrales previstos para el miércoles. Los inversores también tienen en el radar los reportes de Salesforce e Intuit, mientras el capital rotó hacia activos refugio: el oro superó los USD 5.200/oz y los Treasuries se revalorizaron, comprimiendo los rendimientos hasta 7 puntos básicos en el tramo medio de la curva.

El índice pan-europeo STOXX 600 avanzó un 0,48% hasta los 628,35 puntos el viernes 20 de febrero, operando cerca de su máximo histórico y consolidando su mayor alza semanal desde principios de enero. El catalizador principal fue la mejora del panorama de resultados corporativos, con la marca de lujo Moncler liderando las subidas al dispararse un 13% tras reportar un incremento del 7% en sus ingresos del cuarto trimestre, impulsado por sólido crecimiento en Asia y las Américas. El sector de bienes personales y del hogar avanzó un 1,4%, extendiendo las ganancias al subsector de lujo que subió un 2%, luego de que Deutsche Bank mejoró su recomendación sobre los valores defensivos europeos a "neutral" desde "cauteloso". La disminución temporal de las preocupaciones sobre el impacto disruptivo de los nuevos modelos de inteligencia artificial en los modelos de negocio tradicionales contribuyó al tono positivo de la semana. Entre los rezagados, el especialista francés en sistemas de contención de GNL, GTT, cedió un 3,3% tras presentar ingresos anuales ligeramente por debajo de las estimaciones. Las tensiones geopolíticas persistentes —incluyendo las negociaciones EE.UU.-Irán y el impacto del fallo arancelario— actuaron como factor limitante del optimismo, con el STOXX 600 cerrando la jornada del lunes posterior con una caída del 0,19%, el DAX alemán bajando 0,36% y el FTSE 100 retrocediendo 0,10%.

Los futuros de los principales índices bursátiles de EE.UU. operaban en rojo el lunes, con el Dow Jones Futures cediendo 122 puntos (-0,3%), el S&P 500 Futures perdiendo 17 puntos (-0,3%) y el Nasdaq 100 Futures retrocediendo 101 puntos (-0,4%), reviviendo el esquema de operaciones conocido como "sell America". La confusión derivada de la escalada arancelaria —de 10% a 15% en menos de 24 horas— resucitó dudas sobre la visibilidad de las cadenas de suministro corporativas, con Arthur Laffer Jr., presidente de Laffer Tengler Investments, subrayando que la incapacidad de planificar en materia de aranceles y proveedores representa "una enorme preocupación para el empresariado estadounidense". El indicador de apetito por el riesgo ("Risk Appetite Indicator") de Goldman Sachs retrocedió desde su máximo reciente. El mercado también anticipa un evento de alta relevancia para la semana: los resultados trimestrales de Nvidia, cuya publicación pondrá a prueba la confianza de los inversores en el sector de inteligencia artificial y en el nivel de inversión de las grandes tecnológicas. Brent retrocedió un 1,3% hasta USD 70,84 por barril y el WTI perdió igual porcentaje hasta USD 65,61, en tanto que el oro ganó hasta un 1,81% en las primeras operaciones. El Yale Budget Lab estimó que, si los aranceles del 15% expiran al cabo de 150 días sin renovación, la tasa arancelaria efectiva promedio podría descender desde el 13,7% actual hasta el 9,1%.

El índice dólar cedió aproximadamente un 0,3% el lunes en Asia mientras los operadores procesaban las consecuencias del fallo 6-3 de la Corte Suprema, que limitó materialmente la capacidad del presidente Trump para imponer aranceles de forma discrecional. La respuesta de Trump —anunciando primero un arancel del 10% bajo la Sección 122 y elevándolo al 15% el sábado— generó confusión adicional, con analistas cuestionando si algunos países que habían pactado aranceles inferiores al nuevo piso del 15% en acuerdos bilaterales verán reajustadas sus condiciones. El franco suizo y el yen japonés lideraron las ganancias frente al dólar en el segmento de activos refugio, en línea con el perfil de búsqueda de cobertura que caracterizó la sesión. El estratega senior de FX de NAB, Rodrigo Catril, señaló que el nuevo panorama arancelario "es más incierto que antes", y que esa incertidumbre no es favorable para ninguna economía ni mercado. Los nuevos aranceles bajo la Sección 122 tienen un límite de vigencia de 150 días sin aprobación del Congreso, lo que abre un segundo frente de incertidumbre sobre la sostenibilidad del esquema. Analistas de J.P. Morgan Asset Management advirtieron que la combinación de menor previsibilidad en los ingresos fiscales y la alta propensión al gasto de la administración podría mantener a los inversores en bonos atentos a la disciplina fiscal de EE.UU. a mediano plazo.

El oro al contado subió un 1,2% hasta USD 5.163,60 por onza al inicio de la sesión del lunes, alcanzando su nivel más alto en más de tres semanas, mientras los futuros de oro para entrega en abril avanzaron un 2,0% hasta USD 5.184,90. La caída del dólar, motivada por la lectura del mercado de que el fallo de la Corte Suprema es favorable para el crecimiento global al reducir las barreras arancelarias, abarató el metal para compradores fuera del área dólar. La tensión geopolítica en torno a las negociaciones entre EE.UU. e Irán —cuya próxima ronda está programada para el jueves en Ginebra— proporcionó un respaldo adicional a la demanda de activos refugio. El euro avanzó un 0,4% hasta USD 1,1820 y la libra esterlina ganó un 0,3% hasta USD 1,3516 durante la sesión asiática, mientras el dólar retrocedió un 0,4% frente al yen hasta ¥154,40. La plata subió un 2,0% hasta USD 86,23 por onza. La incertidumbre sobre los acuerdos comerciales bilaterales previos —negociados bajo el marco IEEPA ahora invalidado— mantuvo la demanda de cobertura activa, con operadores evaluando si los socios que acordaron aranceles superiores al nuevo piso del 15% verán modificadas las condiciones pactadas.