Los responsables de los principales laboratorios de desarrollo de inteligencia artificial de Estados Unidos iniciaron una conversación nacional sobre moderar el ritmo de una tecnología que ofrece promesas significativas para la sociedad y al mismo tiempo demuestra capacidad de generar daño. El artículo plantea la pregunta de qué ocurriría con los mercados y con la economía real si el crecimiento no se sostiene al ritmo asumido, considerando los billones de dólares en ganancias de inversión y valor de mercado construidos sobre el supuesto de expansión acelerada sostenida durante años. Jim Morrow, director ejecutivo de la firma de inversión de Boston Callodine Capital Management, señaló que la gente puede no captar plenamente cuán entrelazados están el mercado y la economía con esta temática, y que hay muchísimos elementos que se desarmarían si el proceso comienza. Las magnitudes involucradas son considerables. Cerca de USD 33 billones de valor de mercado se incorporaron al índice S&P 500 desde que comenzó el auge de la inteligencia artificial a fines de 2022 con el lanzamiento público de ChatGPT por parte de OpenAI, y la amplia mayoría de ese incremento corresponde a compañías cuyo futuro está atado a la tecnología. Según algunas estimaciones citadas por Bloomberg, el gasto vinculado a inteligencia artificial explica aproximadamente la mitad del crecimiento del producto interno bruto estadounidense. Fuente: Bloomberg — análisis editorial Sudameris

Los inversores en el mercado de Treasuries estadounidense están desplazando su foco hacia bonos de gobierno de menor plazo, una apuesta a que la Reserva Federal terminará por imponerse en su lucha contra la inflación. El rendimiento a dos años trepó a un máximo de varios años en torno a 4,75% en los días posteriores a la primera suba de tasas de la Fed desde 2023, la etapa más reciente de una liquidación en los bonos subyacentes. Los futuros descuentan otros 80 puntos básicos de endurecimiento monetario en el próximo año, evidencia de que el compromiso del presidente de la Fed, Kevin Warsh, de emplearse a fondo en la batalla contra la inflación está ganando credibilidad entre los operadores. El rendimiento a dos años acumula un alza de aproximadamente 140 puntos básicos desde los mínimos de febrero, cuando los operadores se posicionaban para recortes en lugar de subas, y se ubica actualmente muy por encima del nuevo rango objetivo de fondos federales de 3,75% a 4%, adelantándose a la proyección de los propios autoridades monetarias de una suba adicional este año y una postura estable hasta 2027. Los argumentos a favor del tramo corto combinan nivel de rendimiento y menor volatilidad relativa. Kevin Flanagan, jefe de estrategia de inversión de WisdomTree, señaló que al observar cualquier tramo de la curva actual en busca de un potencial exceso en rendimientos, el tramo corto es el que aparece. Trevor Slaven, responsable de soluciones de portafolio multiactivo de Barings, indicó que el tramo corto es donde puede construirse el argumento más coherente en términos de valor real, y describió el descuento de tres subas adicionales como un escenario de baja probabilidad. En sentido distinto, George Bory, estratega jefe de inversiones de renta fija de Allspring Global Investments, afirmó que el mensaje de la firma a sus clientes es que se trata de un buen momento para agregar duración en el tramo intermedio de la curva, y que incrementó tenencias de bonos tras el compromiso de Warsh en Jackson Hole de restaurar la estabilidad de precios. El Tesoro estadounidense licita esta semana USD 69.000 millones en notas a dos años y USD 70.000 millones a cinco años, pruebas de demanda para plazos cortos, y el mercado escuchará al presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, y a la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack. Fuente: Bloomberg — análisis editorial Sudameris

En los cuatro meses transcurridos desde el último encuentro entre los líderes de ambas superpotencias, Xi Jinping supervisó un alza del comercio de China con el mundo mientras Donald Trump enfrentó una caída de sus índices de aprobación internos. Ese cambio de posiciones moderó las expectativas para la cumbre de esta semana en Washington: según analistas, Xi no tiene apuro en conceder y Trump está condicionado por una guerra costosa con Irán que afectó tanto su popularidad como los bolsillos de los estadounidenses. El foco principal de la reunión del 24 de septiembre es si los líderes señalarán una extensión de la tregua comercial acordada el año pasado, que evitó un shock mayor a la economía global. Jon Czin, experto en política exterior de la Brookings Institution y exdirector para China del Consejo de Seguridad Nacional estadounidense, sostuvo que Xi no busca nada tangible sino extender el acuerdo informal con Trump para que China gane tiempo para fortalecerse. Funcionarios de la Casa Blanca han buscado moderar la expectativa de avances significativos; el secretario del Tesoro Scott Bessent y el viceprimer ministro chino He Lifeng condujeron conversaciones preparatorias en Nueva York el domingo, orientadas a preparar posibles acuerdos sobre salvaguardas en inteligencia artificial y comercio de productos no sensibles. China enfrenta desafíos propios —demanda interna en desaceleración y una crisis inmobiliaria prolongada—, pero el motor exportador que Trump buscó contener continúa funcionando en lo que economistas denominan crecientemente "China Shock 2.0". El país registró un superávit comercial global de USD 1,2 billones el año pasado, particularmente porque sus vehículos eléctricos de bajo precio erosionaron los sectores automotrices de Alemania, Japón y Corea del Sur, y el superávit se encamina a superar el billón de dólares por segundo año consecutivo. Si bien los esfuerzos estadounidenses por restringir los paquetes de bajo valor en los que se apoyan minoristas en línea como Shein y Temu resultaron efectivos, más de la mitad de las aproximadamente 6.500 categorías de productos que China vendió a Estados Unidos en lo que va del año crecieron respecto de 2025. Una delegación de empresarios chinos, potencialmente incluyendo firmas bajo escrutinio regulatorio estadounidense, acompañaría a Xi a Washington. Scott Kennedy, experto en la relación económica bilateral del centro de estudios CSIS, afirmó que la administración Trump creyó que podía usar presión unilateral masiva para forzar concesiones de China y que ello no ocurrió. Taiwán figura como el punto sensible de la agenda. Trump describió un paquete de armamento pendiente por USD 14.000 millones para Taiwán como una "ficha de negociación" con Pekín, y funcionarios en Taipéi y Tokio temen que pueda canjearla por victorias políticas antes de las elecciones de medio término de noviembre, que podrían resultar desafiantes para el Partido Republicano. Esas victorias podrían incluir compras chinas de aviones Boeing o bienes agrícolas, o compromisos para frenar el flujo de precursores químicos de fentanilo. Wu Xinbo, profesor de la Universidad Fudan de Shanghái y asesor del Ministerio de Relaciones Exteriores chino, planteó que si Estados Unidos acomoda la preocupación china sobre Taiwán, Pekín estaría dispuesto a acomodar preocupaciones estadounidenses en aplicación de la ley o compras de productos agrícolas. Washington también considera a Xi singularmente capaz de presionar a Irán para poner fin a la guerra, aunque Xi ha mostrado escasa inclinación a hacerlo; las amenazas estadounidenses del mes pasado de sanciones secundarias a países que hagan negocios con Irán, que Bessent calificó como un "Día D económico", no parecen haberse aplicado aún contra el mayor socio comercial de Teherán. Fuente: Reuters — análisis editorial Sudameris

El shock petrolero provocado por la guerra con Irán está reactivando el mercado de vehículos eléctricos, con precios elevados de gasolina y diésel estimulando la demanda de alternativas, particularmente en países más expuestos a la pérdida de suministro de petróleo y gas del Golfo. A nivel agregado el movimiento es modesto: las ventas globales de vehículos de nueva energía crecieron apenas 4% interanual entre enero y agosto, según la consultora Benchmark Mineral Intelligence (BMI). Ese promedio esconde mercados regionales divergentes. En Estados Unidos, la eliminación del esquema de subsidios previo llevó al sector a una caída interanual de 33% en agosto y una contracción acumulada de 21% en el año, con fabricantes revirtiendo hacia motores convencionales y cancelando inversiones en modelos eléctricos y cadenas de suministro de baterías. China registró una contracción de 12% interanual en el período enero-agosto, aunque en el contexto de una caída de 24% interanual en las ventas totales de vehículos de pasajeros en agosto, mes en que la tasa de penetración de vehículos de nueva energía alcanzó un máximo de 65%. Las ventas europeas saltaron 36% interanual en agosto, con un crecimiento acumulado de 29%, y las ventas en el resto del mundo se duplicaron en lo que va del año, según BMI. Sobre una base de costo total de propiedad, los vehículos eléctricos a batería ya alcanzaron paridad de precio con vehículos de motor de combustión interna en China, según analistas de Wood Mackenzie, y el flujo de exportaciones chinas de bajo precio en un contexto de gasolina cara está cerrando rápidamente la brecha en otros mercados asiáticos. Wood Mackenzie modeló un escenario de "shock eléctrico" en el que precios altos del petróleo aceleran simultáneamente la adopción de vehículos a batería y llevan a los gobiernos a priorizar la reducción de dependencia de combustibles fósiles. Bajo ese escenario, la demanda de cobre crecería apenas 2% de forma incremental respecto de un escenario base que asume un crecimiento anual modesto de 4% en ventas globales de vehículos eléctricos, pero ello implicaría que la capacidad adicional de nuevas minas debería elevarse desde el promedio de largo plazo de 850.000 toneladas métricas anuales a 960.000 toneladas entre 2025 y 2040. La demanda de litio crecería 14% adicional, con disponibilidad complicada por el control dominante de China sobre la cadena de suministro global. Wood Mackenzie evalúa que habría suficiente metal para atender incluso una demanda acelerada de vehículos eléctricos, pero únicamente si la inversión en nueva capacidad de producción escala al mismo ritmo. Fuente: Reuters — análisis editorial Sudameris

Un nuevo sistema de transbordos está reconfigurando el mercado petrolero de Medio Oriente, con productores buscando mantener las exportaciones en funcionamiento pese al conflicto regional. Frente a la costa de Omán, al sur del Estrecho de Ormuz, filas de tanqueros permanecen fondeados y transfieren crudo de una embarcación a otra. Las transferencias buque a buque (ship-to-ship, STS) se han convertido en un mecanismo central para los productores del Golfo en el séptimo mes de la guerra con Irán: una vez cargado, el tanquero se desconecta y parte hacia su destino, típicamente una refinería en Asia, mientras el buque nodriza regresa al Golfo vía Ormuz para recargar. El sistema reduce la distancia que debe recorrer cada buque y el riesgo de transitar el estrecho, en un contexto en que un número creciente de tanqueros cruza por un corredor estrecho a lo largo de la costa omaní bajo protección naval estadounidense y con sus sistemas de navegación apagados. Las exportaciones a través de Ormuz alcanzaron alrededor de 6,5 millones de barriles diarios en lo que va de septiembre, el nivel más alto desde el breve repunte posterior al alto el fuego de junio, según datos de Kpler. Antes del estallido del conflicto entre Estados Unidos e Israel contra Irán en febrero, el Estrecho de Ormuz canalizaba aproximadamente una quinta parte del consumo mundial de petróleo, y el bloqueo iraní detuvo abruptamente el tráfico. Ante la escasez de tanqueros disponibles, Abu Dhabi National Oil Company (ADNOC) desarrolló el mecanismo STS, empleando buques desde abril como tanqueros lanzadera entre terminales del Golfo y las aguas más seguras del Golfo de Omán. Las exportaciones de crudo de Emiratos Árabes Unidos en septiembre se encaminan a alcanzar 3,6 millones de barriles diarios, por encima del promedio de 3,4 millones de 2025. Saudi Aramco recurre de forma creciente a operaciones STS a medida que las interrupciones en las rutas del Mar Rojo reducen la efectividad de su salida alternativa: milicianos respaldados por Irán en Irak atacaron el oleoducto Este-Oeste saudita el 10 de septiembre, cortando aproximadamente el 4% del suministro mundial de petróleo que fluía hacia los mercados internacionales vía el puerto de Yanbu, lo que empujó al Brent por encima de USD 108 por barril la semana pasada antes de que los sauditas informaran a los compradores que mantendrían embarques mediante transferencias STS por la ruta omaní. Según Kpler, unos 2,5 millones de barriles diarios de crudo se cargarían mediante transferencias STS en el Golfo de Omán solo en septiembre, frente a 1,4 millones de barriles diarios en agosto, equivalente a aproximadamente el 40% de los volúmenes que se mueven actualmente por Ormuz. El costo del esquema es elevado. Las tarifas de flete de referencia para un buque de crudo de muy gran porte (VLCC) transportando crudo del Golfo a China superaron los USD 30 por barril en los últimos meses, por amplio margen el nivel más alto registrado, según datos de LSEG. Con precios de crudo en torno a USD 105, el flete representa más de un cuarto del costo, frente a 2% a 3% antes de la guerra. Los productores han debido ofrecer descuentos más profundos sobre su crudo para mantener competitivas las exportaciones, absorbiendo parte del incremento de costos de transporte, y la expansión de las transferencias STS en el Golfo limitó la disponibilidad de tanqueros, elevando las tarifas de flete globales. Keshav Lokhiya, director ejecutivo de HiLo Analytics, describió la situación como una de las mayores transferencias de riqueza desde productores de petróleo hacia armadores de tanqueros. Fuente: Reuters — análisis editorial Sudameris

Una docena de buques de carga de commodities transitó el Estrecho de Ormuz durante el fin de semana, frente a 35 el fin de semana previo, según datos de transporte marítimo divulgados el lunes, mientras la tensión en el Golfo persiste con Estados Unidos e Irán en punto muerto. El tráfico visible a través del estrecho —conducto de una quinta parte del petróleo y el gas natural licuado mundial antes de la guerra— se ha reducido a un goteo, aunque los productores de Medio Oriente continúan exportando crudo en buques que navegan con sus transpondedores apagados. Entre los buques rastreables, cuatro embarcaciones salieron del estrecho el domingo —dos tanqueros con productos refinados y dos naves vacías para graneles y gas—, mientras otros dos tanqueros de crudo de tamaño pequeño ingresaron al Golfo, según datos provisionales de la firma de análisis Kpler. El sábado, cinco buques salieron del Golfo transportando productos agrícolas, gas licuado de petróleo y fertilizante, mientras ingresaba un buque gasero de gran porte vacío. Antes del inicio de la guerra entre Estados Unidos e Israel contra Irán, el 28 de febrero, el estrecho manejaba habitualmente unos 125 buques comerciales grandes por día, incluyendo tanqueros, gaseros, graneleros y portacontenedores. El aumento de exportaciones sauditas vía Ormuz, tras la suspensión de parte de los embarques por Yanbu, permitió que las ventas externas del principal productor de la OPEP se recuperaran a más de 4 millones de barriles diarios en lo que va de septiembre, luego de desplomarse a 2,4 millones de barriles diarios en agosto, el nivel más bajo desde al menos 2013, según datos provisionales de Kpler. Un total de 13 tanqueros, en su mayoría buques de crudo de muy gran porte transportando 34 millones de barriles, salieron del estrecho en la semana del 13 de septiembre; Arabia Saudita representó la mitad de esas exportaciones y un 35% del volumen provino de Irak. Analistas de JPMorgan indicaron que los flujos totales de petróleo promediaron 17,1 millones de barriles diarios en los últimos diez días, apenas 6,1 millones de barriles diarios por debajo del promedio de 2025. Fuente: Reuters — análisis editorial Sudameris

La empresa francesa de servicios inmobiliarios Emeria SASU incrementó su EBITDA de últimos doce meses agregando EUR 20 millones (USD 23 millones) de "ganancias de eficiencia estimadas" correspondientes a los próximos dos años por un programa de despliegue de inteligencia artificial agéntica, según una presentación a la que accedió Bloomberg News. Al menos diez inversores, abogados y analistas indicaron que era la primera vez que veían beneficios potenciales futuros de IA utilizados como ajuste en resultados de una compañía. El EBITDA ha sido históricamente una medida flexible, particularmente en emisores de mayor riesgo: las compañías pueden ajustarlo sumando costos extraordinarios o incorporando ajustes al alza por sinergias de adquisiciones o ahorros de costos. Benjamin Sabahi, jefe de research de crédito de Spread Research, calificó los add-backs de EBITDA vinculados a ahorros futuros por uso de IA como enteramente inapropiados para evaluar números reales, y sostuvo que este tipo de iniciativas deben cuantificarse una vez generadas. Un representante de Emeria, compañía respaldada por Partners Group Holding AG y TA Associates, afirmó que los ajustes pro forma son ajustes estándar ampliamente utilizados en mercados de crédito y plenamente alineados con la metodología acordada con los prestamistas de la empresa, y que el ajuste se basa en acciones identificadas y cuantificadas —preparación automatizada de documentos, datos y respuestas a clientes, y automatización de tareas en atención al cliente, contabilidad y back-office—, representando los EUR 20 millones solo una fracción del potencial total identificado. El ajuste de IA correspondiente a los doce meses cerrados el 30 de junio no fue auditado ni revisado por los auditores independientes de la compañía y está sujeto a cambios, según un anexo a los resultados. Varios inversores compararon el ajuste con la métrica Ebitdac utilizada durante la pandemia de coronavirus para sumar ganancias perdidas, y el año pasado la española Urbaser SA propuso una métrica 'Ebitda-T' para excluir el impacto de aranceles, provisión que finalmente fue removida de su documentación de deuda. El ajuste aparece mientras Emeria enfrenta ganancias en contracción y vencimientos próximos sobre parte de una deuda de aproximadamente EUR 3.500 millones, con presiones macroeconómicas, la venta de negocios el año pasado y la pérdida de clientes afectando los resultados; Partners Group recortó su valuación de la compañía el mes pasado. La empresa reportó un ratio de apalancamiento de alrededor de 8,44 veces, medido como deuda neta pro forma sobre EBITDA pro forma ajustado por M&A. Sin el ajuste vinculado a IA y varios otros ítems que en conjunto suman aproximadamente EUR 40 millones, el ratio se ubica más cerca de 9,3 veces, según cálculos de Bloomberg News. Emeria avanza en negociaciones de deuda que incluyen una potencial inyección de caja de EUR 350 millones por parte de sus sponsors. Catherine Braganza, gestora senior de portafolio de Insight Investment, señaló que el mercado en su conjunto ha encontrado otras formas de entender a una compañía, y que tiende a descartar los ahorros esperados que las empresas suman al EBITDA, prefiriendo mirar el flujo de caja. Fuente: Bloomberg — análisis editorial Sudameris

Los precios del petróleo cayeron el lunes hacia el umbral psicológico de USD 100 por barril y a su nivel más bajo en once días, ante expectativas de avance diplomático en la guerra con Irán por la reunión de Naciones Unidas de esta semana y una recuperación parcial de los embarques desde Arabia Saudita. El contrato de Brent para noviembre se ubicaba en USD 101,20 por barril a las 11:37 GMT, con una baja de USD 2,66 o 2,6%. El contrato de WTI para octubre, con vencimiento el martes, cayó USD 2,50 o 2,5%, a USD 97,80 por barril, mientras el contrato de noviembre se situaba en USD 93,62. Tanto el Brent como el WTI tocaron durante la jornada sus niveles más bajos desde el 10 de septiembre. Irán y Estados Unidos intercambiaron nuevas amenazas el domingo, aunque el presidente Donald Trump afirmó que estaría abierto a reunirse con el presidente iraní Masoud Pezeshkian, quien se espera esté en Nueva York esta semana para la Asamblea General de Naciones Unidas. Irán transmitió a los mediadores sus condiciones para reanudar negociaciones, según reportó Al Jazeera citando al jefe de seguridad iraní, Mohsen Rezaei, en una entrevista del sábado. Tim Waterer, analista jefe de mercado de KCM Trade, señaló que parece estar retirándose cierto grado de prima de riesgo de los precios del petróleo ante la expectativa de que una vía diplomática de desescalada pueda materializarse esta semana. Los combates continuaron: los hutíes respaldados por Irán afirmaron haber atacado Riad y una instalación de Saudi Aramco en la ciudad de Yanbu, sobre el Mar Rojo, mientras presionan para cortar la costa del Mar Rojo de las áreas restantes en manos de fuerzas respaldadas por Arabia Saudita. Según tres fuentes iraníes, China pidió a Irán ayuda para contener a los hutíes tras un pedido de Arabia Saudita a Pekín. Los ataques hutíes sobre el oleoducto Este-Oeste de Aramco llevaron a la compañía a incrementar exportaciones a través del Estrecho de Ormuz este mes y el próximo, tras suspender embarques vía Yanbu. Analistas de JPMorgan señalaron en una nota del 18 de septiembre que los flujos de petróleo de Medio Oriente se mantienen sorprendentemente sólidos pese a la interrupción del oleoducto Este-Oeste saudita, y que el giro más notorio provino de Arabia Saudita: datos satelitales indicaron que el crudo saudita movilizado a través del Estrecho de Ormuz promedió 2,9 millones de barriles diarios en los últimos seis días, frente a apenas 700.000 barriles diarios en agosto. Fuente: Reuters — análisis editorial Sudameris

Los inversores en mercados emergentes mantienen por ahora su preferencia por deuda soberana en moneda local, en un contexto en que el alza de los rendimientos de los Treasuries reduce el atractivo de los bonos de países en desarrollo denominados en dólares. Detrás de la estrategia están las valuaciones y la posibilidad de capturar carry, tomando fondeo en monedas de bajo rendimiento para invertir en activos de rendimiento más alto. Un índice de Bloomberg de deuda emergente doméstica superó a un índice de bonos denominados en dólares por más de 3 puntos porcentuales desde fines de junio, camino al mayor diferencial trimestral desde 2022. Una encuesta de Bank of America a 38 gestores globales de renta fija que administran USD 444.000 millones en conjunto, realizada entre el 4 y el 9 de septiembre, mostró que el 84% de los consultados estaba sobreponderado en deuda emergente local frente a deuda en moneda dura, contra apenas 38% en agosto. El deterioro relativo de la deuda en dólares responde al nivel de las tasas de referencia estadounidenses. El rendimiento adicional sobre Treasuries que ofrece la deuda emergente en dólares es de 1,69 puntos porcentuales, cerca del mínimo de 1,53 alcanzado en junio y próximo a los niveles más estrechos en casi veinte años, mientras el rendimiento del Treasury a 10 años trepó a su nivel más alto en casi dos décadas antes de la suba de tasas de la Fed de la semana pasada, en una liquidación global de bonos impulsada por inflación persistente, gasto público elevado y el endeudamiento corporativo vinculado a la construcción de infraestructura de inteligencia artificial. Diliana Deltcheva, jefa de deuda de mercados emergentes de Robeco en Londres, señaló que las valuaciones actuales los llevan a favorecer deuda en moneda local sobre moneda dura en esta etapa del ciclo, y que el margen para mayor compresión de spreads en moneda dura aparece cada vez más limitado, destacando los rendimientos reales altos de América Latina. George Efstathopoulos, gestor de Fidelity International, indicó que prefiere bonos emergentes en moneda local sobre deuda emergente en dólares en los próximos meses con un enfoque selectivo antes que exposición amplia al índice, favoreciendo América Latina y en particular el tramo corto de la curva local brasileña. El factor de riesgo de la posición es el dólar. La correlación a 120 días entre el índice de Bloomberg de bonos emergentes en moneda local y el Bloomberg Dollar Spot Index se ubica en torno a -0,51, la más negativa en aproximadamente un año, y el índice dólar subió 1,1% la semana pasada, su mayor alza semanal desde comienzos de junio. La Fed subió tasas y señaló que podría volver a hacerlo, escenario que pondría a prueba la estrategia. En flujos, el VanEck JPMorgan EM Local Currency Bond ETF, de USD 5.000 millones, captó cerca de USD 41 millones en lo que va del mes hasta el 18 de septiembre, sobre un ingreso de USD 294 millones en agosto. Fuente: Bloomberg — análisis editorial Sudameris

La Bolsa de Valores de Asunción (BVA) suscribió el 16 de septiembre un memorando de entendimiento con la Taiwan Stock Exchange (TWSE), firmado por el presidente de la Bolsa de Taipéi, Sherman Lin, y el presidente de la BVA, Pablo Cheng Lu. Según la entidad taiwanesa, el acuerdo establece un mecanismo de intercambio de largo plazo para compartir experiencias y conocimiento sobre desarrollo de mercados de capitales. René Ruiz Díaz, vicepresidente segundo de la BVA, indicó a MarketData tras su reunión con el embajador taiwanés en Paraguay, Iván Lee, que el objetivo inicial es establecer contacto e intercambiar experiencias, y planteó una eventual interconexión que permita comprar activos paraguayos desde Taiwán y viceversa como posibilidad de mediano o largo plazo. Esa interconexión no está habilitada por el memorando actual y requeriría nuevos acuerdos, infraestructura y condiciones regulatorias. Ruiz Díaz vinculó el acercamiento con la incorporación de la BVA a una plataforma tecnológica de Nasdaq. La escala de la contraparte marca la diferencia de tamaño entre ambas plazas. De acuerdo con el Fact Book 2026 de la TWSE, al cierre de 2025 la bolsa taiwanesa contaba con 1.063 empresas listadas y una capitalización bursátil de NTD 94,36 billones, equivalente al 328,8% del producto interno bruto de Taiwán. El valor anual negociado en acciones durante 2025 alcanzó NTD 93,26 billones, con un promedio diario de NTD 383.783 millones, y se registraban 13,77 millones de cuentas de inversores al cierre del año. Los inversores extranjeros concentraban el 47,42% de la capitalización de las empresas listadas, con tenencias por NTD 44,74 billones y operaciones de compra y venta por NTD 71,41 billones en el año. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) representaba por sí sola NTD 40,2 billones, seguida por Hon Hai Precision y Delta Electronics. En paralelo, la Caja de Valores del Paraguay (CAVAPY) inició en la segunda mitad de 2026 la segunda fase de implementación del sistema Montran. La primera fase, concretada en enero de 2026, constituyó el cambio del core tecnológico de la entidad y coincidió con la segregación de funciones dentro de la infraestructura bursátil local, diferenciando los procesos de negociación de los de compensación y liquidación. La segunda etapa se orienta al desarrollo e implementación de interfaces de programación de aplicaciones (APIs) entre el sistema de CAVAPY y los de los participantes del mercado. Marcelo Prono, gerente general de CAVAPY, señaló que actualmente determinados procedimientos requieren que las casas de bolsa carguen la información en sus propios sistemas y luego en Montran-CAVAPY, y ejemplificó la restricción de capacidad indicando que la apertura de 200.000 clientes en un día no es hoy viable por ese proceso manual. La automatización también permitirá controlar posiciones con mayor rapidez y realizar auditorías de forma más electrónica. CAVAPY se encuentra además culminando la implementación de la mensajería SWIFT y trabaja con la BVA en la definición de modelos de conexión con custodios regionales y globales, orientados a facilitar el acceso de inversionistas paraguayos a valores negociados en otros mercados y el de inversionistas extranjeros a títulos paraguayos. Fuente: MarketData — análisis editorial Sudameris