Kevin Warsh debutó en Jackson Hole con una frase que el mercado leyó en diez minutos: el verano de inflación benigna «no dice que las tendencias subyacentes hayan mejorado». El bono a dos años saltó a 4,31% y la probabilidad de suba en septiembre pasó de 35% a 55,7% en una mañana. Todo mientras el…
Hubo una semana en la que el mundo financiero se puso de acuerdo, por una vez, en una sola cosa: nadie sabe muy bien qué hacer con los bonos. El rendimiento a 30 años estadounidense tocó su nivel más alto desde 2007, la deuda pública de Estados Unidos superó por primera vez los USD 40…
Rara vez tres buenos datos macro generaron tanta incomodidad. Estados Unidos publicó un CPI de 3,4%, un PPI plano y un mercado laboral que perdió empleos, combinación que en cualquier ciclo normal habría sido leída como el final de un episodio inflacionario. Esta vez el bono a 30 años cotiza en su mayor rendimiento desde…
Hubo una época en que las intervenciones cambiarias se hacían de madrugada, sin avisar, y con la elegancia de un francotirador. Esta semana el Tesoro de Estados Unidos avisó a varios bancos de antemano, financió la operación vendiendo euros en lugar de dólares, y permitió que un fotógrafo de Reuters capturara la libreta del Secretario…
La Fed mantuvo tasas en 3,50%–3,75% por séptima reunión consecutiva con tres disidencias hawkish —la mayor oposición temprana a un presidente de la Fed desde Arthur Burns en 1970— y Kevin Warsh explicó que no hacía falta subir porque los rendimientos largos ya hacían el trabajo. El 30 años tomó nota y se fue a…
La guerra entre Washington y Teherán descubrió un talento nuevo para la improvisación geográfica. Los hutíes declararon un bloqueo naval a Arabia Saudita en el Bab el-Mandeb —el estrecho que controla el acceso al Mar Rojo—, cerrando simultáneamente los dos principales cuellos de botella del comercio petrolero global y enviando al Brent de vuelta a…
Cien ediciones dan para ver muchos ciclos, pero pocas semanas condensan tantos géneros a la vez. El acto central lo puso Ormuz, que en apenas cinco meses de guerra ya estrena segunda temporada: Washington reinstauró el bloqueo naval sobre Irán, se autoproclamó guardián del estrecho, le puso un peaje del 20% a una vía que…
La semana ofreció una demostración de memoria corta a escala geopolítica. El memorándum de entendimiento que Washington y Teherán firmaron el 17 de junio (esa frágil arquitectura que devolvió al Brent a niveles previos a la guerra) duró menos de un mes: Estados Unidos atacó más de 80 objetivos en Irán, la Guardia Revolucionaria respondió…
Si hace ocho semanas los mercados aprendían a convivir con la guerra, esta semana aprendieron algo más incómodo: a convivir con la paz. El Brent cerró en torno a USD 70 (mínimos de cuatro meses y casi 40% por debajo del pico bélico de USD 114), luego de que Doha reportara «avances positivos» en las…
Si la primavera boreal fue el trimestre en que los mercados aprendieron a convivir con la guerra, junio cierra con el guion exactamente invertido. El Estrecho de Ormuz volvió a abrirse tras el cese al fuego entre Washington y Teherán, el Brent se desplomó por debajo de USD 70 y, con el villano energético momentáneamente…
