Bancos centrales: pausas con sesgo restrictivo en la Fed, el BCE y el BoJ; el BoC sube 25 puntos básicos y Lagarde anticipa su salida

La Reserva Federal mantuvo el 28 de octubre el rango de la tasa de fondos federales en 3,75%-4,00%, primera pausa tras la suba de 25 puntos básicos del 16 de septiembre, con una votación de 10 a 2: la gobernadora Lisa Cook y la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, votaron por un alza inmediata de 25 puntos básicos. El comunicado elevó la calificación de la economía de "sólida" a "fuerte" y reiteró que la inflación sigue "demasiado alta", mientras el presidente Kevin Warsh reafirmó su rechazo a la orientación futura (forward guidance) fuera de situaciones de crisis y anunció una reducción de las reuniones con decisión de tasas: siete en 2027 y seis a partir de 2028, con dos encuentros anuales reservados a discusiones estratégicas. La reacción del mercado reflejó dudas sobre la coherencia del mensaje: el diferencial entre los Treasuries a 2 y 10 años se amplió más de 6 puntos básicos, su mayor avance diario desde el 29 de julio, la inflación implícita (breakeven) a 10 años subió a 2,38%, máximo desde el 15 de septiembre, y el rendimiento a 2 años cotizó en torno a 4,71%; inversores advirtieron que espaciar las decisiones podría aumentar la volatilidad en el mercado de Treasuries de USD 32 billones. Un día después, el índice PCE de septiembre mostró una inflación general de 0,5% mensual y 3,6% interanual (desde 3,4%) y una subyacente de 0,3% mensual y 3,1% interanual (desde 3,0%), ambos en línea con el consenso y en su mayor nivel desde mayo en el caso de la subyacente; la proyección mediana de la Fed de septiembre ubica el PCE subyacente en 3,4% al cierre de 2026. La próxima decisión, con nuevas proyecciones, está prevista para el 9 de diciembre. El Banco Central Europeo mantuvo el 29 de octubre la tasa de depósito en 2,50%, la de operaciones principales de financiación en 2,65% y la de facilidad marginal de crédito en 2,90%, tras dos subas en el año, y advirtió que el encarecimiento de la energía plantea riesgos al alza para la inflación y a la baja para el crecimiento, a la vez que señaló un endurecimiento de las condiciones de financiación desde la reunión previa; estimaciones internas indican que el reciente aumento de rendimientos soberanos restaría un acumulado de 100 puntos básicos al crecimiento y 90 puntos básicos a la inflación en 2027-28 frente al escenario base de septiembre, y la valuación de futuros asigna alrededor de 82% de probabilidad a una suba de 25 puntos básicos, a 2,75%, en diciembre, aunque el euro y los rendimientos de los bonos retrocedieron tras el anuncio. Horas antes de la decisión, Christine Lagarde anunció que dejará la presidencia del BCE el 7 de febrero de 2027, antes del fin de su mandato el 31 de octubre de 2027, para liberarse de la obligación de neutralidad del cargo, lo que permite designar a su sucesor antes de la elección presidencial francesa; Klaas Knot y Pablo Hernández de Cos figuran entre los candidatos mencionados. En Canadá, el Banco de Canadá elevó el 28 de octubre su tasa de referencia en 25 puntos básicos, a 2,50%, primera suba desde julio de 2023, con la inflación de septiembre en 3,2%, por encima de la banda meta de 1%-3%, y la proyección de inflación para 2027 revisada a 3,1% desde 2,0%; la entidad indicó que podría ser necesario subir nuevamente, con su próxima decisión el 9 de diciembre. El Banco de Japón, por su parte, mantuvo el 30 de octubre su tasa en 1,25% por 8 votos a 1, con el miembro del directorio Hajime Takata a favor de subirla a 1,5%, revisó al alza su proyección de inflación y consideró que la inflación subyacente alcanzó la meta de 2%; la mayoría de los analistas consultados por Reuters anticipa una suba a 1,5% en diciembre.