BCP ve margen para sostener la TPM en 5,5% ante una eventual suba de la Fed; el petróleo concentra los riesgos inflacionarios

El Banco Central del Paraguay (BCP) considera que las condiciones actuales de inflación permiten mantener la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 5,5%, aun ante un endurecimiento adicional de la política monetaria de Estados Unidos. Durante la presentación del Informe de Política Monetaria (IPoM) de septiembre de 2026, el economista jefe César Yunis señaló que una suba de tasas de la Reserva Federal podría generar presiones sobre el tipo de cambio, pero que ello no implicaría necesariamente ajustar al alza la tasa de referencia local, dado que la inflación se ubica en el límite inferior del rango meta. Yunis agregó que el tipo de cambio contribuyó recientemente a moderar los precios internos y que un aumento de las tasas estadounidenses podría incluso aportar estabilidad cambiaria; la respuesta de política dependerá de la evolución de la inflación y de los riesgos del escenario externo. El principal foco de riesgo al alza son los commodities energéticos. Sebastián Diz, gerente de Estudios del BCP, indicó que, además del Brent, se observa una ampliación del diferencial entre el crudo y sus derivados en un contexto de dificultades de refinación, lo que agrega incertidumbre sobre el costo local de los combustibles; una intensificación del conflicto en Medio Oriente podría impulsar nuevas subas. Según Yunis, el traslado directo ya se reflejó hasta septiembre, con aumentos cercanos al 30% en el gasoil y otros combustibles; la etapa siguiente a monitorear son los efectos de segunda vuelta sobre transporte, producción y distribución, cuya magnitud variará por sector según la estructura de costos y la competencia de bienes importados.