Brasil interviene por segundo día consecutivo en el mercado de bonos ante el impacto del petróleo en las tasas

El Tesoro de Brasil intervino en el mercado local de deuda por segunda jornada consecutiva el 17 de marzo, anunciando subastas simultáneas de recompra y venta de títulos soberanos para sostener la liquidez y estabilizar las cotizaciones en un contexto donde el alza del crudo amenaza con reorientar la trayectoria de tasas. El rendimiento del bono a 10 años ha escalado por encima del 13,8%, tensionado por una inflación subyacente resistente, un mercado laboral con desempleo récord en mínimos históricos (5,4% en enero) y el encarecimiento de los insumos derivado del conflicto en Medio Oriente, que suma un componente importado de presión inflacionaria sobre una economía que registró el IPC de febrero en 3,81% interanual. El escenario complica las decisiones del Copom, cuya reunión de política monetaria del 18 de marzo arrancó con el mercado dividido entre un recorte de 25 y uno de 50 puntos básicos sobre la Selic, actualmente en 15,0%. La intervención fiscal paralela del gobierno —un paquete de subsidios diesel y exención de impuestos estimado en R$30.000 millones, sumado a la aplicación de una tasa de exportación de petróleo del 12%— agrega incertidumbre fiscal y opaca el análisis de la trayectoria de precios para el banco central. Goldman Sachs y Barclays ya han trasladado sus proyecciones de primer recorte de la Fed al segundo semestre de 2026, con efecto de arrastre sobre los mercados emergentes.