Cese al Fuego Ofrece Esperanza pero los Mercados Físicos de Crudo Permanecen Bajo Estrés

A pesar de las señales diplomáticas positivas en torno al cese al fuego en Medio Oriente, los mercados físicos de petróleo —distintos de los futuros financieros— mantienen indicadores de estrés elevados: el diferencial backwardation entre el contrato spot y los futuros a 12 meses permanece en niveles amplios, reflejando escasez de oferta inmediata y preocupaciones sobre los inventarios disponibles en los principales hubs de almacenamiento de Europa y Asia. Las primas de los crudos físicos de referencia —Brent Dated, Dubai y WTI Midland— se mantienen elevadas respecto a sus contratos de futuros, lo que evidencia tensiones en el suministro de crudo de carga inmediata. Los traders de crudo físico consultados por Reuters señalaron que la normalización completa de los flujos de petróleo en el estrecho de Ormuz y en las rutas de exportación del Golfo Pérsico podría tardar semanas incluso tras un cese al fuego formal, dado que los contratos de carga, los seguros marítimos y la disponibilidad de buquetanque ya fueron afectados. Esta fricción operativa implica que el alivio de precio observado en los mercados de futuros podría no trasladarse con la misma velocidad a los mercados spot, manteniendo costos de importación de crudo elevados para los refinadores en el corto plazo.