Citadel Securities sostiene que los pilares estructurales del mercado alcista permanecen «firmemente intactos»

Citadel Securities considera que las fuerzas que llevaron a las acciones estadounidenses a máximos históricos este año permanecen "firmemente intactas" tras un reajuste en la operatoria especulativa del inversor minorista. Scott Rubner, jefe de estrategia de acciones y derivados de acciones del creador de mercado, escribió en una nota a clientes que los mercados están transitando desde un entorno impulsado por flujos hacia uno crecientemente dictado por los resultados corporativos, la demanda corporativa y el contexto macroeconómico. La nota sostiene que buena parte del reajuste técnico global ya quedó atrás y que se produjo a través de rotación, desapalancamiento y fundamentos más sólidos, no por un deterioro del panorama macroeconómico: los excesos que definieron el inicio del verano boreal fueron en gran medida deshechos, el inversor minorista redujo riesgo, el apalancamiento se normalizó y la concentración de mercado disminuyó. Pese a la volatilidad reciente, el S&P 500 se ubica apenas 150 puntos básicos por debajo de sus máximos históricos, mientras la acción promedio en términos equiponderados está a alrededor de 1% de su propio máximo. La firma anticipa que la reconstrucción de tamaños de posición y presupuestos de riesgo será gradual, favoreciendo un avance de menor volatilidad en lugar de una recuperación en forma de V como la observada a comienzos del año. Un elemento central del argumento es la reversión de uno de los obstáculos de flujo de fondos de julio: Citadel Securities estimaba que solo cerca del 45% del S&P 500 por ponderación estaba habilitado para recomprar acciones, cifra que proyectaba elevarse a aproximadamente 75% hacia el final de la semana siguiente y a casi 85% hacia mediados de mes conforme expiran las ventanas de bloqueo por resultados, restableciendo al comprador estructural más grande del mercado. Rubner añadió que los resultados continúan sorprendiendo al alza, que las valuaciones se han vuelto más atractivas y que la demanda corporativa por recompras se acelerará. El contexto del reajuste incluyó una venta minorista al ritmo semanal más rápido desde 2022, liderada por nombres tecnológicos, y una caída de 28% en los activos de ETF apalancados hasta 154.000 millones de dólares, en un julio en el que el Nasdaq 100 registró su mayor descenso mensual en más de un año y un índice de fabricantes de chips sufrió su peor mes desde 2008. La conclusión de la firma es que julio no modificó el mercado alcista estructural, sino que lo reajustó. Fuente: Bloomberg, complementado con la nota original de Citadel Securities ("August — After The Reset") y cobertura de MarketWatch — análisis editorial Sudameris