Curva de bonos del Tesoro de EE.UU. se acerca a la inversión con la Fed en ciclo alcista

El diferencial entre los rendimientos de los bonos del Tesoro a 2 y 10 años se comprimió a 17 puntos básicos, su nivel más estrecho desde inicios de 2025, con el 2 años en torno a 4,9% y el 10 años cerca de 5,2%, máximo desde 2007. La Reserva Federal elevó en septiembre el rango de los fondos federales a 3,75%–4,00%, su primera suba en tres años, por decisión unánime y con una guía que anticipa ajustes adicionales; el mercado descuenta al menos tres subas de 25 puntos básicos en los próximos doce meses. El índice bancario KBW acumula una caída de 10% desde sus máximos recientes, en terreno de corrección técnica. La inversión de la curva 2s10s precedió a cada una de las últimas ocho recesiones en EE.UU. desde los años sesenta y, desde 1978, anticipó las contracciones con un rezago promedio de unos 15 meses (rango de 6 a 24). Gennadiy Goldberg, de TD Securities, indicó que el mercado ya incorporó subas significativas de la Fed que aplanaron la curva, mientras que Ed Al-Hussainy, de Columbia Threadneedle, señaló probabilidades crecientes de inversión en los próximos seis meses. Jamie Patton, de TCW Group, sostuvo que una inversión sería señal de un error de política de la Fed; el eje de la preocupación del mercado se desplaza de una inflación persistente hacia el riesgo de un endurecimiento monetario excesivo.