El auge de inversión en IA presiona el flujo de caja libre de las grandes tecnológicas

Los hyperscalers estadounidenses —Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta Platforms y Oracle— comienzan a mostrar retornos sobre sus inversiones en inteligencia artificial, pero el creciente costo del despliegue está erosionando su flujo de caja libre. Según un análisis de Reuters basado en estimaciones de consenso de LSEG, estas compañías gastarían en conjunto más en gasto de capital (capex) de lo que generan en flujo de caja libre hacia 2027. Los datos muestran que generarán unos USD 340.000 millones más en flujo de caja operativo anual en 2027 respecto de 2025, mientras el capex crecería alrededor de USD 534.000 millones —equivalente a USD 1,57 de inversión adicional por cada USD 1 de flujo de caja adicional—. El consenso de capex para el año en curso trepó de unos USD 485.000 millones en enero a cerca de USD 730.000 millones en julio. Entre las señales de que el gasto rinde frutos, Microsoft indicó que su negocio de IA superó una tasa de ingresos anualizada de USD 37.000 millones y Amazon reportó un crecimiento del 28% en su unidad AWS. No obstante, Microsoft registró USD 35.800 millones de flujo de caja operativo frente a USD 37.500 millones de capex (incluyendo arrendamientos financieros) en su segundo trimestre fiscal, y el flujo de caja libre de Amazon cayó a USD 1.200 millones en los últimos doce meses al primer trimestre pese a un alza del 30% en el flujo operativo hasta USD 148.500 millones. Los inversores muestran mayor alarma por Oracle, cuyas acciones ceden 36% en el año con flujo de caja libre negativo: su capex pasó de representar el 47% del flujo operativo en el ejercicio fiscal 2022 al 174% en el fiscal 2026, y planea captar entre USD 45.000 y USD 50.000 millones vía deuda y capital. Fuente: Reuters (vía syndicación MarketScreener, The Globe and Mail) — análisis editorial Sudameris