El endeudamiento offshore en renminbi alcanza un máximo histórico cercano a US$ 150.000 millones

La emisión en los mercados de bonos "dim sum" y "panda" de China —los canales de endeudamiento en renminbi para prestatarios fuera del continente y para emisores extranjeros dentro de él— alcanzó 1 billón de renminbi (10¹²), equivalente a unos US$ 149.000 millones, en lo que va del año, un máximo histórico. El Financial Times atribuye el fenómeno a que el endeudamiento en renminbi se ha vuelto comparativamente más barato, en un contexto en que los costos de financiamiento chinos se han desacoplado marcadamente de los estadounidenses, con el rendimiento del bono soberano chino a 10 años en niveles que permiten a los emisores tomar deuda a tasas de interés en mínimos históricos. El dato es relevante como indicador de fragmentación del sistema monetario internacional: por primera vez a esta escala, un conjunto amplio de prestatarios está eligiendo el renminbi no por razones de política ni de acceso restringido, sino por arbitraje puro de costo de fondeo frente al dólar. Si la divergencia entre las curvas soberanas china y estadounidense persiste, el canal de emisión offshore en renminbi puede consolidarse como alternativa estructural de financiamiento para emisores de mercados emergentes, con implicancias sobre la demanda marginal de deuda denominada en dólares. Para Paraguay el efecto es hoy inexistente en términos directos, dado que el país no cuenta con acceso a ese canal, pero el desplazamiento de demanda global entre monedas de emisión es una variable a monitorear en la determinación del costo de fondeo externo de la región. Fuente: Financial Times vía Google snippet — análisis editorial Sudameris