El regreso de las apuestas de alto riesgo que perjudicaron a los operadores agrava los problemas de Corea

Los inversores minoristas de Corea del Sur están volcándose nuevamente hacia un instrumento apalancado que ha provocado severas pérdidas en el pasado, incrementando la preocupación por un abrupto desarme de posiciones en medio de las oscilaciones del mercado accionario. Las tenencias de contratos por diferencia (CFD) —productos que otorgan exposición al activo subyacente sin tomar propiedad del mismo— saltaron casi dos tercios en el último año, hasta unos 3,3 billones de wones (USD 2.200 millones) al lunes, según datos de la Asociación de Inversión Financiera de Corea. El atractivo radica en su apalancamiento: los inversores pueden obtener exposición plena al mercado desembolsando apenas el 40% del valor de la posición. El resurgimiento de los CFD, restringidos en el país tras haber desencadenado turbulencias de mercado en 2023, ocurre en un momento delicado en que los productos cotizados apalancados vinculados a fabricantes de chips ya han intensificado la volatilidad. Los CFD pueden generar un impacto de mercado similar al de los ETF apalancados: la contraparte del inversor —típicamente un banco— necesita cubrir su propia exposición, a menudo manteniendo las acciones subyacentes, de modo que un desarme forzado de la posición de un cliente desencadena la venta del activo. La diferencia es que el reequilibrio de los ETF ocurre diariamente, mientras que las ventas forzadas por liquidación de CFD se producen ante una llamada de margen, haciendo su impacto de mercado más "abultado y violento". Los flujos del último año siguieron a las estrellas del mercado: las tenencias de CFD sobre SK Hynix se dispararon casi 2.500% hasta los 235.000 millones de wones, mientras que las de Samsung Electronics se quintuplicaron hasta los 217.000 millones. Aunque los CFD siguen siendo pequeños frente al mercado accionario coreano de USD 3,9 billones, los analistas advierten sobre sus riesgos, en un contexto en que los préstamos de margen alcanzaron un máximo el mes pasado y las autoridades ya han suspendido nuevas cotizaciones de ETF apalancados de acción individual. Fuente: Bloomberg — análisis editorial Sudameris