Fed: el endurecimiento de las condiciones financieras aún sería insuficiente para el banco central

La reciente corrección en acciones y bonos endureció las condiciones financieras en Estados Unidos, aunque probablemente no lo suficiente para la Reserva Federal que preside Kevin Warsh, según la columna de Mike Dolan en Reuters. Desde el discurso de Warsh en Jackson Hole en agosto —que anticipó la primera suba de tasas en tres años, concretada en septiembre— el rendimiento del Tesoro a 10 años subió casi 50 puntos básicos, las tasas hipotecarias fijas a 30 años aumentaron 70 puntos básicos y los diferenciales de la deuda corporativa de alto rendimiento se ampliaron cerca de 100 puntos básicos. El VIX tocó el viernes su máximo de cuatro meses y el índice MOVE de volatilidad de bonos regresó a niveles de marzo. Pese a ello, el Índice Nacional de Condiciones Financieras de la Fed de Chicago, que la semana pasada alcanzó su nivel más restrictivo desde abril, permanece por debajo de su promedio de 20 años y se mantuvo en terreno laxo durante la mayor parte de los últimos tres años; un indicador de Goldman Sachs registró su lectura más ajustada desde marzo. En la reunión del FMI en Bangkok, Warsh describió la suba de septiembre como el retiro de "una dosis de acomodación", expresión que parte del mercado interpretó como señal de que la Fed aún considera holgadas las condiciones. Los futuros de fondos federales asignaban el lunes una probabilidad implícita de 84% a que la Fed mantenga la tasa en la reunión del 28 de octubre, según CME FedWatch.