El presidente argentino Javier Milei compareció ante inversores y ejecutivos en la sede de JPMorgan en Manhattan como parte de "Argentina Week", un roadshow diseñado para mantener el atractivo de la narrativa de estabilización económica argentina frente al contexto de aversión al riesgo generado por la guerra en Medio Oriente. Milei argumentó que la transición de Argentina de importador a exportador neto de energía la posiciona favorablemente ante el shock de términos de intercambio: "Nuestras cuentas externas se beneficiarán del cambio temporal en los términos de comercio", afirmó, instando al titular del Banco Central, Santiago Bausili, a prepararse para un incremento en el flujo de divisas. El precio del crudo acumuló un alza de casi 30% en el mes hasta USD 90/b, mientras el fortalecimiento del dólar y el vuelo hacia activos seguros alejó capital de los mercados emergentes. El respaldo del gobierno de Trump se ha convertido en un elemento central del discurso inversor del presidente Milei: la administración estadounidense apoyó a Buenos Aires en las elecciones de medio término de octubre de 2025, activó una facilidad de liquidez que evitó una corrida cambiaria y firmó en febrero de 2026 un acuerdo de comercio e inversión recíproco con énfasis en minerales críticos, redireccionando la política exterior argentina respecto a la influencia económica china acumulada en la región. Argentina aún enfrenta desafíos pendientes: debe reconstruir reservas de divisas, atraer inversión de largo plazo y recuperar acceso sostenible a los mercados de capitales internacionales tras años de default y controles de capital, algunos de los cuales permanecen vigentes. El roadshow también incluyó al ministro de Economía Luis Caputo y al ministro de Desregulación Federico Sturzenegger.

El dólar estadounidense cedió posiciones el miércoles mientras los operadores aguardaban señales sobre el curso del conflicto EE.UU.-Israel-Irán, con el sentimiento inversor oscilando entre las declaraciones contradictorias de Trump sobre un posible fin próximo de la guerra y las amenazas de escalada en caso de bloqueo del Estrecho de Ormuz. El euro recuperó un 0,18% hasta USD 1,1632, alejándose del mínimo de tres meses registrado el lunes en USD 1,1505, mientras la libra avanzó 0,25% a USD 1,3449. La divisa nipona cotizó en torno a los 158 yenes por dólar; el yen, que habitualmente se aprecia en episodios de aversión al riesgo, sufrió presiones a la baja por el estatus de Japón como importador neto de crudo —el 70% del petróleo japonés proviene de Oriente Medio— y por el deterioro de su posición como activo de refugio. El franco suizo, en contraste, tocó máximos de más de una década frente al euro. Los mercados de futuros de tasas de la Fed recalibraron sustancialmente sus expectativas: una pausa en marzo es considerada certeza por el consenso del mercado, mientras la probabilidad de un recorte en junio cayó al 40%, situando a septiembre como el escenario más probable para cualquier flexibilización. La estratega Kristina Clifton del Commonwealth Bank of Australia señaló que el mercado espera que la guerra se extienda meses y no semanas. El dato del IPC de febrero de EE.UU. cobra especial relevancia al constituir la última lectura de inflación "limpia" previa al impacto energético del conflicto, con el consenso de economistas encuestados por Reuters proyectando un alza mensual del 0,2% en el componente subyacente y del 0,3% en el indicador general.

El crudo WTI avanzó USD 2,90 por barril (+3,5%) hasta USD 86,33 en la apertura del miércoles, recuperando terreno tras el desplome superior al 11% del martes —la caída porcentual más pronunciada desde 2022—, jornada en la que Trump anticipó un fin rápido del conflicto. El rebote se produjo en un contexto de alta volatilidad, con el WTI habiendo alcanzado un máximo intradía de USD 119,48 el lunes. La marina estadounidense eliminó 16 embarcaciones iraníes que intentaban instalar minas en las inmediaciones del Estrecho de Ormuz, mientras el Comando Central de EE.UU. ejecutó los bombardeos que el Pentágono calificó como los más intensos de la campaña. La Armada de EE.UU. rechazó, no obstante, solicitudes de escolta de la industria naviera por considerarlas de riesgo operativo excesivo. El analista Tony Sycamore de IG Sydney proyecta que el crudo permanecerá en un rango volátil de USD 75 a USD 105 en las sesiones próximas, condicionado por el flujo de noticias del frente bélico. La guerra en Irán sustrae del mercado unos 15 millones de b/d de crudo y derivados del Golfo Pérsico, nivel que según analistas podría elevar los precios hasta USD 150/b de prolongarse. Los líderes del G7 celebraron una videoconferencia convocada por el presidente francés Emmanuel Macron para coordinar la respuesta energética, mientras el precio del Brent cotizaba en torno a USD 87,91 tras incorporar la noticia de la propuesta de la AIE de liberar reservas estratégicas.

La Agencia Internacional de Energía (AIE) ha propuesto la liberación más grande de reservas petroleras estratégicas en su historia para contrarrestar el alza de precios derivada de la guerra EE.UU.-Israel con Irán, según informó el Wall Street Journal citando funcionarios familiarizados con el asunto. El volumen propuesto superaría los 182 millones de barriles liberados en dos rondas durante 2022 tras la invasión rusa a Ucrania. La AIE convocó una reunión extraordinaria de miembros el martes; la decisión se adoptaría al día siguiente salvo objeción de alguno de los países miembros, condición que podría postergar el mecanismo. Los mercados reaccionaron con ambigüedad ante el anuncio: el WTI y el Brent, que habían recuperado terreno en las primeras horas del miércoles, revirtieron ganancias inmediatamente después de la publicación del WSJ, evidenciando escepticismo sobre la capacidad de una liberación de reservas para compensar el shock físico de oferta. Los miembros de la AIE poseen más de 1.240 millones de barriles en reservas gubernamentales, con otros ~600 millones en inventarios industriales movilizables. Corea del Sur confirmó estar participando en las deliberaciones. El mecanismo de liberación colectiva de reservas ha sido activado solo cinco veces desde la creación de la AIE, la más reciente en 2022 con ocasión de la invasión rusa a Ucrania.

El conflicto bélico entre EE.UU.-Israel e Irán expone los riesgos sistémicos de la dependencia global en petróleo y gas, cuestionando el argumento político de la administración Trump de profundizar la producción de combustibles fósiles como estrategia de seguridad energética. Por segunda vez en cuatro años —tras la invasión rusa a Ucrania en 2022— una crisis geopolítica ha generado disrupciones masivas de oferta y escaladas de precios, en esta ocasión con el cierre efectivo del Estrecho de Ormuz y la paralización del 20% del comercio global de hidrocarburos. Analistas de Raymond James señalaron que el caso económico para proyectos de energía renovable es más sólido hoy que antes del inicio de las hostilidades, lo que está impulsando flujos de capital hacia fondos de energía limpia. El shock energético ha generado presiones inflacionarias que amenazan la agenda económica del gobierno: según Raymond James, el alza de USD 25 en el precio del barril de crudo respecto a los niveles previos a la guerra podría anular prácticamente todos los beneficios fiscales derivados de los recortes impositivos del "One Big Beautiful Bill Act". Los precios del gas natural en Europa se dispararon hasta un 50% ante los ataques iraníes a la infraestructura de GNL de Qatar, que suministra el 20% del GNL mundial. La EIA prevé que la producción estadounidense de crudo promediará 13,6 millones de b/d en 2026, impulsada por los mayores precios, pero este incremento no puede compensar la brecha de 15 millones de b/d que actualmente sustrae el conflicto del mercado global.

La administración Trump ha elevado el control sobre los activos petroleros a una prioridad estratégica de política exterior, combinando la intervención militar en Irán con el objetivo explícito de redistribuir el poder energético global hacia empresas y aliados estadounidenses. Esta lógica se alinea con la operación de enero de 2026 en Venezuela —que resultó en la captura del presidente Maduro y la declaración de Trump de que compañías estadounidenses reconstruirían la infraestructura petrolera venezolana— y con las amenazas de "tomar control" del Estrecho de Ormuz. El Departamento del Tesoro ha explorado medidas sin precedentes para contener el shock de precios, incluyendo la intervención directa en mercados de futuros de petróleo, una versión del denominado "Operation Twist" aplicada al mercado de tasas en 2012. El rediseño geopolítico de los flujos petroleros tiene implicancias profundas para los mercados emergentes y las cadenas de suministro globales. India recibió una autorización temporal de la administración Trump para adquirir crudo ruso sancionado como mecanismo de alivio de precios, reconociendo la ausencia de opciones inmediatas ante el cierre del estrecho. Venezuela, con 303 mil millones de barriles en reservas probadas —el 17% del total mundial—, emerge como activo estratégico clave si EE.UU. logra restablecer su capacidad productiva. La redistribución política del petróleo podría reconfigurar los lazos comerciales de América del Sur, donde China había expandido significativamente su presencia económica en la última década.

El alza en los precios del diésel amenaza con frenar la actividad económica mundial, dado que la guerra en Medio Oriente presiona el suministro del combustible industrial y del crudo sour de alta densidad necesario para su refinación. El diésel ha enfrentado escasez estructural durante años por los ataques ucranianos a refinerías rusas y las sanciones occidentales a las exportaciones de Moscú; la guerra entre EE.UU.-Israel e Irán agrava la situación al interrumpir el flujo por el Estrecho de Ormuz, a través del cual transita entre el 10% y el 20% del suministro marítimo global de diésel. El combustible "subyace al transporte de carga, la agricultura, la minería y la actividad industrial, siendo el barril más sensible a nivel macroeconómico del sistema", señaló Shohruh Zukhritdinov, fundador de Nitrol Trading, con sede en Dubái. La crisis del diésel tiene dimensiones particulares respecto a shocks previos: a diferencia del crudo, no existen rutas alternativas significativas ni reservas estratégicas específicas para el producto refinado. Goldman Sachs proyecta que si los precios del crudo se sostienen en los niveles actuales durante varios meses, la inflación en economías desarrolladas podría subir hasta 0,7 puntos porcentuales adicionales. En Alemania, los precios de gasolina y diésel registraron saltos de dos dígitos en la última semana según el ADAC, mientras en EE.UU. el precio promedio nacional de la gasolina alcanzó USD 3,59 por galón, frente a los USD 2,92 de hace un mes.

El CEO de Saudi Aramco, Amin Nasser, advirtió que el bloqueo sostenido del Estrecho de Ormuz podría tener consecuencias catastróficas para el mercado petrolero mundial y ramificaciones aún más drásticas para la economía global. El conflicto bélico entre Estados Unidos, Israel e Irán iniciado el 28 de febrero de 2026 paralizó el tránsito de buques por el estrecho, interrumpiendo aproximadamente el 20% del suministro global de crudo —equivalente a unos 13 millones de barriles por día según Kpler— y provocando una caída de los inventarios mundiales a mínimos de cinco años. El precio del crudo Brent llegó a superar los USD 119 por barril el lunes, su nivel más alto desde junio de 2022. La clausura efectiva del estrecho ha obligado a Iraq y Kuwait a recortar producción al colmarse su capacidad de almacenamiento, mientras Qatar declaró fuerza mayor sobre sus exportaciones de GNL tras ataques iraníes a sus instalaciones en Ras Laffan. La terminal de exportación Ras Tanura de Saudi Aramco también fue cerrada. Las alternativas de rutas existentes —el oleoducto Este-Oeste de Arabia Saudita con capacidad de 7 millones de b/d y el oleoducto de Fujairah de los EAU— no son suficientes para compensar el volumen total del estrecho. La EIA proyecta que el precio del Brent se mantendrá por encima de USD 95/b durante los próximos dos meses antes de moderarse en el tercer trimestre.

El indicador de liquidez del sistema financiero paraguayo registró 30,03% en enero de 2026, por debajo del 30,47% de diciembre de 2025 y del 30,87% observado un año antes, de acuerdo con el informe de indicadores financieros del Banco Central del Paraguay (BCP). El ratio mide la relación entre disponibilidades e inversiones temporarias respecto al total de depósitos, y su descenso gradual desde mediados de 2024 se asocia a una mayor dinámica crediticia, ya que el incremento de los préstamos transforma parte de la liquidez disponible en financiamiento dentro de la economía real. A pesar de la compresión del indicador, el sistema financiero mantiene niveles adecuados para sostener la intermediación bancaria. El economista Humberto Colmán, exdirector del BCP, señaló que la emisión de bonos soberanos por USD 1.000 millones en moneda nacional contribuirá a incrementar la oferta de guaraníes, lo que podría estabilizar parcialmente la liquidez. El BCP realizó dos recortes a la tasa de política monetaria en lo que va del año y mantiene cautela frente al contexto geopolítico internacional, preservando una postura monetaria próxima al rango neutral respecto a la inflación.

Las exportaciones de China crecieron un 21,8% en términos de dólares en el período enero-febrero de 2026, muy por encima del 7,1% proyectado por el consenso de analistas encuestados por Reuters y del 6,6% registrado en diciembre. El superávit comercial acumulado en los dos primeros meses del año alcanzó USD 213.600 millones, superando ampliamente los USD 169.210 millones del mismo período del año anterior y la previsión media de USD 179.600 millones. La demanda de circuitos integrados y exportaciones tecnológicas lideró el crecimiento, en línea con el ciclo de inversión en inteligencia artificial a nivel global, mientras que el dinamismo en textiles, confecciones y marroquinería sorprendió al mercado dado el flojo desempeño de esos rubros en 2025. Las importaciones también se aceleraron, con un alza del 19,8% en enero-febrero frente al 5,7% de diciembre, en tanto que China mantiene su objetivo de crecimiento económico en un rango de 4,5%-5% para 2026, inferior al 5% del año anterior —meta que fue alcanzada en parte gracias a un superávit comercial que creció una quinta parte en 2025 hasta superar USD 1,2 billones. El premier Li Qiang reconoció el impacto de los aranceles estadounidenses, aunque los fabricantes chinos han redirigido flujos hacia mercados de Asia Sudoriental, África y América Latina para amortiguar la pérdida de cuota en EE.UU. El economista jefe de Pinpoint Asset Management, Zhiwei Zhang, señaló que el sólido desempeño exportador reduce el incentivo para que Pekín introduzca estímulos adicionales en el corto plazo. El riesgo latente para el resto del año es un eventual shock energético y logístico derivado del conflicto en Irán, que podría interrumpir los corredores de transporte marítimo asiáticos.

El lunes 9 de marzo los mercados globales operaron bajo la tríada característica de un escenario estanflacionario: caída en renta variable, alza de rendimientos en bonos soberanos y disparo en los precios de la energía. El S&P 500 y los índices europeos cedieron terreno mientras los inversionistas repriced las perspectivas de política monetaria, dado que un resurgimiento inflacionario podría posponer indefinidamente los recortes de tasas esperados por el mercado para 2026. Los mercados descuentan actualmente menos de dos reducciones de tasas para el año, frente a una expectativa más amplia vigente antes del inicio del conflicto. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años aumentó 20 puntos básicos desde el inicio de las hostilidades, y los estrategas de Deutsche Bank calificaron el shock como uno de los eventos de riesgo más significativos del ciclo actual. El canal de transmisión al sector financiero opera a través de múltiples vectores simultáneos: el alza de los costos de energía comprime márgenes corporativos, particularmente en sectores de transporte, aerolíneas y manufacturas intensivas en energía; la inflación importada erosiona el consumo real de los hogares; y los rendimientos soberanos más elevados encarecen el financiamiento tanto público como privado. La escalada en los fletes marítimos y los seguros de guerra —activados ante los ataques a buques en el Golfo Pérsico— añaden una presión adicional sobre los costos logísticos globales. Para los mercados emergentes, la combinación de dólar más fuerte, materias primas energéticas más caras y condiciones financieras más restrictivas plantea un escenario de doble presión sobre la balanza de pagos y las perspectivas de crecimiento.

El inicio del conflicto armado entre EE.UU., Israel e Irán desencadenó uno de los mayores shocks de oferta petrolera en años, al obstaculizar severamente el tráfico de buques tanqueros a través del Estrecho de Ormuz —ruta por la que transita aproximadamente el 20% del petróleo y gas natural licuado (GNL) comercializado a nivel mundial. Los ataques sobre instalaciones energéticas iraníes y las represalias sobre la infraestructura de los productores del Golfo Pérsico generaron un incremento del 36% en el precio del crudo Brent en el transcurso de una semana, con Brent alcanzando USD 119 por barril en su punto máximo. El mercado de GNL también sufrió un shock significativo: Qatar se vio obligado a reducir su producción, elevando los precios spot en Asia aproximadamente al doble de su nivel previo al conflicto, mientras los precios de gas natural en Europa subieron cerca del 50%. El dólar estadounidense se fortaleció frente a las principales divisas de referencia —con el euro cayendo 0,5% y la libra esterlina 0,64%— en tanto que inversionistas institucionales adoptaron posiciones de refugio ante el deterioro del entorno macroeconómico global. Los analistas advirtieron que Asia sería la región más expuesta al shock energético, dada su alta dependencia de las importaciones de petróleo y GNL provenientes de Medio Oriente. Los ministros de finanzas del G7 discutieron una posible liberación coordinada de reservas estratégicas a través de la Agencia Internacional de Energía (AIE), aunque sin un compromiso formal. Con las reservas globales estimadas en cerca de 11.000 millones de barriles, los analistas señalaron que la herramienta existe, aunque su distribución geográfica es desigual y no resolvería de forma inmediata los cuellos de botella logísticos.

Con el crudo Brent superando los USD 100 por barril por primera vez desde la invasión rusa a Ucrania, los mercados globales encaran un escenario de estanflación en el que el alza de precios de la energía amenaza con reavivir la inflación precisamente cuando los datos laborales de EE.UU. muestran señales de debilitamiento. La combinación de un informe de empleo de febrero que registró una pérdida neta de 92.000 puestos de trabajo y el shock energético derivado del conflicto en Oriente Medio dejó a la Reserva Federal ante un dilema de política monetaria sin margen de maniobra: recortar tasas para estimular el crecimiento arriesga exacerbar las presiones inflacionarias, mientras mantenerlas elevadas compromete la actividad económica. Los economistas de JPMorgan estiman que cada incremento del 10% en el precio del crudo implica un impacto negativo de entre 15 y 20 puntos básicos sobre el crecimiento del PIB. Los mercados de renta variable, renta fija y divisas reaccionaron de forma sincronizada y adversa: el Nikkei japonés cedió más del 5%, el KOSPI surcoreano retrocedió cerca del 6%, y los rendimientos de los gilts británicos a dos años registraron su mayor alza diaria desde 2022. El índice Bloomberg U.S. Aggregate Bond cayó 1,0% en la semana y el dólar estadounidense se apreció frente a todas las divisas principales, incluyendo el franco suizo. Los estrategas de Deutsche Bank calificaron el shock petrolero como uno de los "más serios de la historia reciente", aunque el mercado sigue descontando un conflicto de corta duración. Goldman Sachs estima que un alza del 10% en el crudo eleva la inflación subyacente en 4 puntos básicos y la inflación general entre 20 y 30 puntos básicos, parámetros relevantes para evaluar el margen de actuación de los bancos centrales.

Los contratos de futuros del crudo Brent cedieron USD 6,51 o 6,6%, hasta USD 92,45 por barril, mientras que el West Texas Intermediate (WTI) retrocedió USD 6,12 o 6,5%, a USD 88,65, luego de que el presidente Donald Trump señalara que la guerra en Medio Oriente podría concluir en el corto plazo, disipando parte de la prima de riesgo geopolítico incorporada en las cotizaciones. La jornada anterior, ambos contratos habían tocado máximos intradiarios de USD 119,50 (Brent) y USD 119,48 (WTI), niveles no vistos desde mediados de 2022, impulsados por recortes de producción en Arabia Saudita, Iraq —que redujo su producción un 70% hasta 1,3 millones de barriles diarios— y Kuwait Petroleum Corporation, que declaró fuerza mayor. La corrección bajista se aceleró además tras informes de que el presidente Vladimir Putin compartió con Trump propuestas orientadas a un arreglo rápido del conflicto con Irán. El analista de IG, Tony Sycamore, estimó que el crudo podría operar en un rango amplio de entre USD 75 y USD 105 durante las próximas sesiones dado el elevado nivel de volatilidad. Los países del G7 señalaron estar preparados para implementar "medidas necesarias" ante el alza de precios de la energía, aunque se abstuvieron de comprometerse a liberar reservas estratégicas de emergencia. Analistas de Phillip Nova indicaron que la percepción de que las rutas de suministro podrían mantenerse operativas fue suficiente para que el "pánico premium" que superó los USD 100 comenzara a disiparse.

La Agencia Financiera de Desarrollo (AFD) realizó su primera emisión de Bonos de Objetivo de Desarrollo Sostenible (ODS) del ejercicio 2026 por un monto de ₲ 71.000 millones (USD 11 millones) en el mercado de valores local. La colocación se estructuró a un plazo de 6 años, con una tasa de rendimiento del 7,70%, pago de intereses trimestral y amortización del capital al vencimiento, bajo la categoría de bonos ODS de impacto social. Los recursos serán canalizados a través del sistema financiero hacia programas de vivienda, educación y apoyo a MiPyMEs lideradas por mujeres. Con esta emisión, el total acumulado bajo el marco de finanzas sostenibles de la AFD asciende a ₲ 1.370.000 millones (equivalente a USD 211 millones), consolidando a la institución como principal emisor de instrumentos de deuda sostenible en Paraguay desde el lanzamiento del primer Bono Sostenible del país en 2023. La operación constituye un hito en el mercado de capitales paraguayo al ser la primera emisión de renta fija en el país cuyos fondos se destinan exclusivamente al financiamiento de emprendedoras y mujeres en situación de vulnerabilidad financiera, ampliando el universo de activos ESG disponibles para los inversores institucionales locales.

Gobiernos de toda Asia implementaron medidas de emergencia para limitar el impacto económico y social del alza del petróleo, luego de que el crudo registró una suba récord en una sola jornada. En Corea del Sur —que abastece el 70% de sus importaciones de petróleo desde Medio Oriente— el presidente Lee Jae Myung anunció el congelamiento de precios de los combustibles por primera vez en casi 30 años y advirtió contra el desabastecimiento por compras de pánico. Japón instruyó a su instalación nacional de almacenamiento de reservas estratégicas para preparar una posible liberación de crudo, aunque el secretario jefe del gabinete aclaró que aún no se había tomado una decisión formal. Irak recortó la producción en sus principales campos del sur en un 70%, hasta 1,3 millones de barriles por día, mientras que Bahrein declaró fuerza mayor tras ataques iraníes a sus instalaciones energéticas. Los ministros de finanzas del G7 se reunieron el lunes para deliberar sobre la liberación coordinada de reservas estratégicas de emergencia, según una fuente del gobierno francés. El número dos exportador de GNL del mundo, Qatar, ya había suspendido sus exportaciones del combustible superenfriado, y analistas estiman que los Emiratos Árabes Unidos y Arabia Saudita deberán recortar producción en breve al agotarse su capacidad de almacenamiento por el bloqueo del Estrecho de Ormuz. Según Kpler, aproximadamente 9 millones de barriles por día están fuera del mercado por daños a instalaciones o por medidas precautorias de productores, generando lo que el analista senior de la consultora Muyu Xu describió como "todos los ingredientes de una tormenta perfecta" en los mercados energéticos.

El oro al contado retrocedió un 1,4% hasta USD 5.097,70 por onza el lunes, luego de haber caído más del 2% en el inicio de la sesión, afectado por la apreciación del dólar y el repunte de los rendimientos de los bonos del Tesoro. Los futuros de oro para entrega en abril bajaron un 1% hasta USD 5.106 por onza. El índice dólar avanzó a su nivel más alto en más de tres meses —encareciendo el metal para los tenedores de otras divisas—, mientras que el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años escaló a un máximo de un mes, elevando el costo de oportunidad de mantener un activo sin rendimiento como el oro. Según la herramienta FedWatch de CME Group, las probabilidades de que la Fed mantenga tasas sin cambios en la reunión del 18 de marzo se han consolidado, con las chances de un no-movimiento en junio subiendo por encima del 51%. En el resto de los metales preciosos, la plata al contado cedió un 1,3% hasta USD 84,42 por onza, el platino retrocedió un 1,3% hasta USD 2.108,05 y el paladio cayó un 2,4% hasta USD 1.586,75. La caída del oro resulta paradójica en el contexto de alta incertidumbre geopolítica, pero responde a la lógica de que el petróleo sobre los tres dígitos en dólares refuerza las presiones inflacionarias, lo cual retrasa los recortes de tasas y hace más atractivos los activos que sí generan rendimiento. Analistas advierten que esta baja podría ser transitoria: si el conflicto se prolonga, los flujos de refugio deberían retornar al metal precioso.

Los mercados financieros globales operaron en terreno negativo durante la semana, con los futuros del S&P 500 cayendo un 1,7% y los del Nasdaq Composite retrocediendo un 1,9%, mientras el petróleo superó los USD 100 por barril por primera vez desde la invasión rusa a Ucrania en 2022. Los índices asiáticos registraron las pérdidas más severas de la jornada: el Nikkei 225 cerró más de un 5% a la baja —tras caer hasta un 7% en las primeras operaciones—, el KOSPI de Corea del Sur perdió un 6% y el Hang Seng de Hong Kong retrocedió un 1,35%. En Europa, el FTSE 100 de Londres y el DAX de Fráncfort cayeron aproximadamente un 2% y un 3%, respectivamente. En contrapartida, las acciones de compañías energéticas como BP, Shell, Exxon y Chevron avanzaron al reflejar en cotización el alza del precio del crudo. El dólar se apreció a su nivel más alto en más de tres meses, atrayendo flujos de capitales que abandonaron activos de mayor riesgo y divisas emergentes. Los títulos del sector aéreo figuraron entre los mayores perdedores, con cancelaciones que afectaron a más del 50% de los vuelos hacia Medio Oriente. El G7 convocó a una reunión de ministros de finanzas para evaluar una liberación coordinada de reservas estratégicas de petróleo —potencialmente de entre 300 y 400 millones de barriles— con la Agencia Internacional de Energía (AIE), aunque la confirmación formal de la medida aún estaba pendiente al cierre de la jornada.

Los mercados de renta fija cayeron en toda la geografía global el lunes, a medida que el petróleo Brent superó los USD 115 por barril —llegando a tocar USD 119 en el pico de la sesión asiática— ante el agravamiento del conflicto. El espectro de mayor inflación y la posibilidad de que los bancos centrales deban mantener tasas elevadas por más tiempo —o incluso subirlas— opacaron el atractivo de refugio que históricamente tienen los bonos soberanos. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a dos años, altamente sensible a las expectativas de política de la Fed, avanzó 5,9 puntos básicos hasta 3,6146%, acumulando una suba de más de 17 puntos básicos en la semana anterior. Los futuros de deuda alemana y francesa también retrocedieron, anticipando que la venta masiva se extendería hacia Europa durante la jornada. En Tokio, los rendimientos de los bonos del gobierno japonés avanzaron a lo largo de toda la curva; el yen, lejos de cumplir su rol de activo refugio, sufrió presión bajista por el estatus de Japón como importador neto de petróleo. El Nikkei 225 cayó más del 5% al inicio de la sesión, mientras que el KOSPI de Corea del Sur llegó a desplomarse un 8%. Para los estrategas de mercado, el escenario de mayor preocupación es una estanflación al estilo de la década de 1970, donde el crecimiento se estanca mientras los precios continúan subiendo. "Este caos en los mercados financieros gira en torno al Estrecho de Ormuz... Este shock petrolero no terminará hasta que los buques puedan navegar libremente por el Estrecho", señaló Ed Yardeni de Yardeni Research.

El escalamiento de la crisis en Medio Oriente ha transformado radicalmente el escenario de política monetaria para los bancos centrales globales, en particular los de economías emergentes asiáticas. El shock de oferta energética les plantea un dilema agudo: recortar tasas para sostener el crecimiento implica arriesgar mayores salidas de capitales y depreciación cambiaria ante el fortalecimiento del dólar como activo refugio, mientras que mantener o subir tasas agrava el impacto económico del encarecimiento de los combustibles. Según Nomura, el primer escudo de los gobiernos asiáticos será la política fiscal —a través de controles de precios, subsidios y reducciones de impuestos a los combustibles—, aunque esa vía amplía los déficits públicos ya ajustados de la región. El Banco de la Reserva de la India (RBI) tiene previsto mantener tasas bajas para sostener el crecimiento, pero la afluencia hacia el dólar generada por el conflicto podría obligarlo a intensificar sus intervenciones cambiarias para contener la depreciación de la rupia. Tailandia y Filipinas, en tanto, podrían verse forzadas a revertir su sesgo expansivo. En cuanto a la Reserva Federal, el mercado incrementó las probabilidades de que mantenga tasas sin cambios en su reunión del 18 de marzo, y las chances de un no-movimiento en junio —que la semana pasada estaban por debajo del 43%— escalaron por encima del 51%, según la herramienta FedWatch de CME Group. El FMI estima que cada suba sostenida del 10% en el precio del crudo eleva la inflación global 40 puntos básicos y reduce el crecimiento mundial un 0,15%.

El cierre efectivo del Estrecho de Ormuz está eliminando del mercado aproximadamente 18 millones de barriles diarios entre crudos y productos refinados, según datos compilados por la consultora Kpler. El error estratégico central de la ofensiva conjunta de EE.UU. e Israel fue subestimar la capacidad de Irán de clausurar esta vía marítima; las medidas paliativas adoptadas —como ofrecer seguros para los buques que intenten el tránsito— no han generado respaldo en el mercado. Un único ataque con misil balístico sobre un petrolero cargado sería suficiente para agravar significativamente la situación. En los mercados de productos refinados, el jet fuel en Singapur alcanzó un máximo histórico de USD 225,44 por barril el 4 de marzo antes de ceder hasta USD 155,82 al cierre de semana, nivel que aún supone un alza del 66,7% respecto al 27 de febrero, día previo al inicio de las operaciones militares. Los refinadores asiáticos ya están diversificando sus fuentes de aprovisionamiento para eludir el cuello de botella del Estrecho de Ormuz, lo que presiona al alza los precios de los crudos disponibles fuera de la región del Golfo. El gasoil de Singapur, insumo básico para diésel y combustible de aviación, tocó USD 123,39 por barril el 4 de marzo, su mayor nivel desde septiembre de 2023 y una suba del 33,5% frente al cierre previo al conflicto. La dinámica de estrechez se profundizará si los países siguen adoptando políticas de interés nacional cortoplacistas —como la restricción china de exportaciones de combustibles refinados— que fragmenten aún más el mercado global y amplíen las disparidades de precio entre regiones.

Kuwait Petroleum Corporation (KPC) implementó una reducción precautoria en la producción de crudo y en el procesamiento de sus refinerías tras los ataques continuos de Irán contra Kuwait y el bloqueo efectivo del Estrecho de Ormuz. La empresa estatal declaró fuerza mayor en una notificación comercial revisada por Reuters, invocando las "amenazas iraníes al libre paso de embarcaciones por el Estrecho de Ormuz" y la "casi total ausencia de buques disponibles para transportar crudo y productos" dentro del Golfo Arábigo. En febrero, Kuwait produjo aproximadamente 2,6 millones de barriles por día, situándose como el quinto mayor productor dentro de la OPEP; la compañía no precisó el volumen exacto del recorte. La declaración de fuerza mayor de KPC se suma a las medidas similares adoptadas previamente por Irak, que ya recortó 1,5 millones de barriles por día desde sus campos del sur, y por Qatar, que suspendió sus exportaciones de GNL. KPC es además un exportador relevante de nafta hacia Asia y de combustible de aviación hacia el noroeste de Europa; su reducción de actividad afecta directamente la cadena de suministro de petroquímicos y la disponibilidad de jet fuel en mercados clave. Los analistas del sector advierten que los Emiratos Árabes Unidos y Arabia Saudita podrían verse obligados a efectuar recortes similares en los próximos días a medida que sus instalaciones de almacenamiento se aproximen a su capacidad máxima.

Los futuros del crudo West Texas Intermediate (WTI) avanzaron más del 20% en las primeras operaciones del lunes, alcanzando su nivel más alto desde julio de 2022, impulsados por el escalamiento del conflicto armado entre EE.UU., Israel e Irán. El precio del WTI subió hasta USD 111,24 por barril en el pico de la sesión asiática, mientras que el Brent llegó a tocar USD 119 antes de ceder posiciones. En términos semanales, el contrato WTI registró una suba acumulada del 35,63%, la mayor ganancia semanal en la historia de los futuros del crudo desde que comenzaron a cotizarse en 1983. El factor determinante de la presión alcista es el cierre efectivo del Estrecho de Ormuz, por donde transitan aproximadamente 18 millones de barriles diarios entre crudos y productos refinados. Las fuerzas iraníes han disuadido el tránsito de buques petroleros mediante amenazas de ataques con misiles balísticos, provocando que el almacenamiento en instalaciones del Golfo Pérsico se sature. Según JPMorgan, los recortes de producción acumulados podrían aproximarse a los 6 millones de barriles por día al cierre de la próxima semana si el Estrecho permanece bloqueado, mientras que Qatari Energy ya declaró fuerza mayor sobre sus exportaciones de gas natural licuado (GNL), que representan el 20% del suministro mundial de ese combustible.

OpenAI presentó GPT-5.4, su nuevo modelo flagship, acompañado de un conjunto de herramientas especializadas para profesionales del sector financiero orientadas a automatizar análisis de inversiones, elaboración de memorandos y tareas de oficina de alta complejidad, según reportó Bloomberg. El modelo, disponible para suscriptores de pago bajo la denominación GPT-5.4 Thinking, incorpora mayores capacidades de razonamiento extendido y navegación web para sintetizar información de fuentes múltiples. La suite de servicios financieros permite integración con plataformas de datos como FactSet Research Systems, en una apuesta directa por el segmento que Anthropic ha priorizado con su producto Claude for Financial Services. El lanzamiento se produce en un momento de elevada tensión competitiva y política para ambas compañías: el Pentágono designó recientemente a Anthropic como un "riesgo en la cadena de suministro" después de que la compañía exigiera salvaguardas contra el uso de su tecnología en sistemas de armas autónomas o vigilancia masiva de ciudadanos estadounidenses, mientras que OpenAI formalizó simultáneamente un acuerdo para desplegar sus modelos en la red clasificada del Departamento de Defensa. El CEO Sam Altman reconoció que la firma del acuerdo fue "oportunista y descuidada", y señaló que OpenAI está trabajando con el Departamento de Defensa para clarificar los principios que rigen el uso de su tecnología.