FMI alerta: el capital «golondrina» duplicó su participación en la deuda de mercados emergentes y eleva vulnerabilidades

Un informe del Fondo Monetario Internacional (FMI) publicado el 7 de abril advierte que los inversores no bancarios —fondos de cobertura, gestoras de activos y carteras de portafolio— han duplicado su participación en el financiamiento de deuda de mercados emergentes en los últimos 20 años, alcanzando el 80% de los flujos de entrada. El reporte señala que, si bien estos actores amplían el acceso al financiamiento para economías en desarrollo, sus flujos son altamente sensibles a cambios en el apetito global por riesgo, lo que incrementa la volatilidad potencial de los mercados de deuda soberana y corporativa en estas economías. Desde la crisis financiera global de 2008-2009, los inversores de portafolio han intensificado su sensibilidad a las condiciones financieras internacionales, amplificando los ciclos de entrada y salida de capitales. El FMI destacó que la dominancia creciente de fondos de cobertura e inversores de portafolio en el financiamiento de mercados emergentes eleva el riesgo de reversiones abruptas de flujos ante episodios de volatilidad global —como conflictos geopolíticos, cambios en la política monetaria de la Reserva Federal o deterioro del sentimiento de riesgo—, con potencial impacto sobre tipos de cambio, costos de financiamiento soberano y estabilidad financiera. La advertencia tiene relevancia directa para economías latinoamericanas con acceso a los mercados internacionales de capitales, dado que una corrección en los flujos de portafolio puede traducirse en ampliación de spreads soberanos, depreciación cambiaria y encarecimiento del refinanciamiento de deuda externa.