Gobernador de la Fed sugiere que auge de stablecoins podría presionar tasas de interés a la baja

El Gobernador de la Reserva Federal Stephen Miran planteó que el crecimiento explosivo de las stablecoins denominadas en dólares podría ejercer presión a la baja sobre las tasas de interés estadounidenses. Durante un discurso en Nueva York el 7 de noviembre, Miran indicó que las stablecoins podrían convertirse en "un elefante de varios billones de dólares en la habitación para los banqueros centrales", señalando que este fenómeno podría reducir la tasa neutral de interés (r-star) en hasta 0,4 puntos porcentuales según investigaciones citadas. El argumento de Miran se basa en que el crecimiento de stablecoins, proyectado entre USD 1 billón y USD 3 billones en los próximos cinco años según estimaciones de la Fed, aumenta la demanda de bonos del Tesoro estadounidense y otros activos líquidos denominados en dólares. Este incremento en la oferta neta de fondos prestables en la economía empujaría hacia abajo la tasa neutral, lo que requeriría que la Fed reduzca su tasa de política monetaria para evitar desacelerar involuntariamente la economía. La Ley GENIUS recientemente aprobada establece requisitos de respaldo en activos líquidos para las stablecoins, lo que según el Secretario del Tesoro Scott Bessent podría incrementar la demanda de bonos del Tesoro en hasta USD 2 billones.