La curva de futuros del petróleo descuenta precios elevados hasta 2028 pese al superávit proyectado

Los futuros del Brent con entrega en diciembre de 2027 subieron más de 13% desde inicios de septiembre hasta USD 86 por barril, su nivel más alto, mientras que el contrato de diciembre de 2026 avanzó alrededor de 12%. El movimiento contrasta con las proyecciones de la Agencia Internacional de Energía (AIE), que estima que la oferta mundial pasará de 100,7 millones de barriles diarios este año a 108,3 millones en 2027, frente a una demanda de 104,4 millones, a medida que se recuperen las exportaciones de Oriente Medio. La columna atribuye la suba de los contratos diferidos a la disposición de refinadores, aerolíneas, comercializadores y gestores de activos a fijar precios elevados con meses o años de anticipación. A ocho meses del inicio de la guerra con Irán, las existencias de crudo en tierra que amortiguaron el shock inicial se encuentran en niveles bajos. Los flujos por el Estrecho de Ormuz se recuperaron hasta cerca de los niveles previos al conflicto, en parte por la escolta naval estadounidense, aunque Irán intensificó los ataques a buques durante la última semana. La logística, los fletes, los seguros y la protección militar representan ahora cerca de un tercio del costo de trasladar un barril fuera de la región, frente a 3% antes de la guerra. En diésel, los futuros europeos marcaron un récord de USD 1.480 por tonelada a mediados de septiembre y el contrato de diciembre de 2027 superó por primera vez los USD 1.000 por tonelada, frente a USD 644 antes del conflicto.