La curva de rendimientos de EE.UU. envía una advertencia: los consumidores no pueden absorber más subas de tasas

El spread 2s/10s cayó a 31 bps el viernes — el más ajustado desde el 29 de julio, día en que Warsh dio su mal recibida conferencia de prensa y ofreció solo un compromiso equívoco con el objetivo de inflación del 2%. La curva 2s/30s también se aplanó, a 71 bps, la más estrecha desde fines de junio. El aplanamiento implica que los inversores apuestan a que la Fed deberá revertir el ciclo de suba pronto, ante dudas sobre la capacidad del consumidor de absorber el mayor costo del dinero. El canal concreto: la tasa hipotecaria a 30 años ya está en 7% (máximo desde mayo del año pasado); el sector inmobiliario representa casi 16% del PBI de EE.UU. Los precios del petróleo (+80% en el año) todavía absorben un 5,7% del ingreso disponible del consumidor. Hay una contrafuerza, sin embargo: el gasto fiscal de Washington y el capex en IA corren en billones de dólares y tienen implicancias inflacionarias que podrían mantener la curva presionada al alza. El dilema del mercado: ¿bust después del boom, o más inflación?