La Fed sube 25 puntos básicos a 3,75%–4,00%, vota por unanimidad y proyecta otra subida antes de fin de año

El Comité Federal de Mercado Abierto votó 12 a 0 el miércoles para elevar la tasa de fondos federales en un cuarto de punto porcentual, llevando el rango objetivo a 3,75%–4,00%. Se trata de la primera subida desde julio de 2023 y de la primera del mandato del nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh. El comunicado posterior a la reunión sostuvo que la inflación permanece elevada y que la acción de política respaldará un retorno más oportuno a la meta de 2%. En la conferencia de prensa Warsh afirmó que la inflación ha sido demasiado alta durante demasiado tiempo y que el Comité debe tener confianza en que la inflación subyacente se dirige al objetivo con claridad y a velocidad suficiente, estándar que a su juicio no fue satisfecho. Señaló además que la fortaleza de la economía y del mercado laboral, junto con la tensión en Medio Oriente, contribuyeron a la decisión unánime. El contraste con la reunión de julio es relevante: entonces la decisión de mantener tasas se resolvió 9 a 3, con tres miembros votando por una subida de un cuarto de punto. Las proyecciones trimestrales acompañaron el sesgo restrictivo. De los 18 participantes que presentaron proyecciones, 16 anticipan al menos una subida adicional de 25 puntos básicos antes del cierre de este año y solo dos ven la tasa estable desde el nivel actual; cuatro de ellos contemplan dos subidas más. La mediana de la tasa de fondos federales se elevó a 4,1% para el cierre de 2026 desde 3,8% en junio, a 4,1% para 2027 desde 3,6%, y a 3,9% para 2028 desde 3,4%, con 3,6% para 2029 y una tasa de largo plazo de 3,2%. El dato de fondo es que la mediana no contempla recortes en 2027: la tasa termina ese año exactamente donde termina 2026. Las proyecciones de inflación se ajustaron al alza, con el deflactor de gasto de consumo personal en 3,7% para 2026 frente a 3,6% en junio y el núcleo excluyendo alimentos y energía en 3,4%; la convergencia al 2% no se proyecta antes de 2029, un año más tarde de lo previsto anteriormente. La tasa de desempleo esperada para este año se recortó a 4,1%, dos décimas por debajo de la proyección de junio. Warsh volvió a no presentar su propia proyección al dot plot, por segunda reunión consecutiva tras haber omitido también la de junio. El gráfico de puntos, publicado cuatro veces al año y que admite hasta 19 proyecciones anónimas, apareció el 16 de septiembre con 18 registros. La ausencia es coherente con su rechazo declarado a la forward guidance: sostiene que el ejercicio no resulta útil para la conducción de la política monetaria y ha impulsado una revisión integral de la estrategia de comunicación del banco central que incluye el futuro del propio dot plot. El resultado práctico es una Fed que sube tasas sin comprometerse con una senda, lo que traslada al mercado la carga de anticipar los próximos movimientos. La reacción de mercado combinó alivio en el tramo largo con repricing en el corto. El S&P 500 cerró el miércoles con una baja de 0,45%, pero la curva de Treasuries mostró un aplanamiento bajista: el rendimiento a dos años se mantuvo en 4,7145% tras subir seis puntos básicos durante la noche hasta el nivel más alto desde julio de 2024, el de diez años quedó en torno a 4,99%–5,02% oscilando alrededor del umbral de 5%, y el de treinta años cedió dos puntos básicos a 5,3328%, alejándose del máximo de 19 años de 5,401%. El índice dólar alcanzó un máximo de siete semanas en 100,33 tras avanzar 0,7%, su mayor ganancia diaria en tres meses, con el euro cerca de USD 1,1456. En Asia el Nikkei subió 0,5% y el índice MSCI de acciones de Asia-Pacífico excluido Japón ganó 0,4%, mientras que las acciones líderes chinas cedieron 0,4% y el Hang Seng retrocedió 0,9%. El Brent cedió 0,7% a USD 105,05 por barril y el oro subió 1% a USD 4.305 por onza. Los futuros de fondos federales asignaban aproximadamente 50% de probabilidad a una subida ya en la reunión de octubre —que se celebra pocos días antes de las elecciones de medio término— con un movimiento en diciembre plenamente descontado y un total de tres subidas incorporadas para este ciclo; Goldman Sachs señaló octubre como el momento más probable del próximo movimiento. En el frente del crédito, la hipoteca a 30 años en Estados Unidos había escalado a 7,19%, unos 38 puntos básicos por encima del nivel previo al discurso de Warsh en Jackson Hole del 28 de agosto. Fuente: CNBC, Reuters, Bloomberg — análisis editorial Sudameris