La turbulencia del petróleo sacude un complejo de operaciones cuantitativas de USD 134 mil millones

La volatilidad sin precedentes en los mercados de petróleo desde el inicio de la guerra con Irán ha infligido pérdidas significativas a fondos cuantitativos y macro que habían apostado a tendencias bien definidas en materias primas. Los dos principales fondos de Brevan Howard —Master y Alpha Strategies— bajaron 2,4% y 1,7% respectivamente en lo que va de marzo, aunque mantienen ganancias en el año. El fondo Taula Capital de Diego Megia, con USD 7.000 millones bajo gestión, cayó más del 3% en el inicio de marzo, mientras que el fondo de Chris Rokos perdió 0,2% en la primera semana del mes. El Pimco Commodity Alpha Fund, una estrategia de valor relativo, acumula pérdidas cercanas al 17% en marzo y alrededor del 26% en lo que va del año, según fuentes citadas por Bloomberg. El problema central para los CTAs (commodity trading advisers) es la falta de señales direccionales claras: el petróleo subió más del 40% en el mes pero con oscilaciones diarias extremas que invalidan las estrategias de seguimiento de tendencia. Los swings de precios esta semana cubrieron el rango más amplio registrado jamás en el mercado del Brent, con movimientos intradiarios que en un momento llevaron al crudo por encima de USD 119 por barril antes de retroceder. Un índice de Bank of America que mide la volatilidad implícita en opciones de renta variable, tasas, divisas y materias primas a nivel global alcanzó 0,79, cerca del pico de 0,89 registrado durante el shock arancelario del "Día de la Liberación" en abril de 2025. Las operaciones de "oil spread" —una categoría de USD 134 mil millones en posiciones cuantitativas estructuradas— han sido particularmente afectadas, con márgenes que se comprimen o invierten abruptamente ante cada declaración oficial sobre el estado del conflicto o el Estrecho de Ormuz.