Los bonos globales enfrentan una amenaza mayor que la Fed ante expectativas de alza de tasas fuera de EE.UU.

Los operadores anticipan que el costo de fondeo suba más rápido en Japón, Canadá, la eurozona y el Reino Unido que en Estados Unidos durante los próximos doce meses, en un cambio de régimen respecto del ciclo dominado por la Reserva Federal de los últimos años. De los 32 mercados de swaps que releva Bloomberg, dos tercios descuentan subas de tasa de interés, con Corea del Sur a la cabeza con más de 100 puntos básicos incorporados en precios. En agregado, el mercado descuenta cerca de 400 puntos básicos de alzas acumuladas en siete grandes economías en el plazo de un año. Los factores subyacentes son la presión superpuesta de mayores precios del petróleo derivados del conflicto con Irán, gasto público elevado y un ciclo de inversión en inteligencia artificial que amplifica la demanda de chips, energía y trabajo; la inflación en el conjunto de países de la OCDE alcanzó recientemente un máximo de dos años. El desempeño de los mercados de renta fija ya refleja este reprecio. La deuda soberana surcoreana acumula una pérdida cercana al 9% en el año medida en moneda local, el peor resultado entre los 44 mercados de bonos que sigue Bloomberg, mientras los bonos japoneses caen aproximadamente 4%. En Europa, el rendimiento del bono francés a 10 años alcanzó el viernes su nivel más alto desde 2009, en tanto que los rendimientos alemán e italiano subieron más de 30 puntos básicos en lo que va del año, presionados por mayores costos energéticos y una expansión del gasto en defensa. En Estados Unidos, los operadores dejaron de descontar plenamente una suba de la Fed para este año a medida que se moderaron las preocupaciones inflacionarias, aunque el rendimiento del Tesoro a 10 años acumula un alza cercana a 50 puntos básicos en 2026 y la reciente subasta a 30 años se colocó al costo de financiamiento más elevado en décadas en un contexto de deterioro del déficit fiscal. Iain Stealey, director de inversiones internacional de renta fija de JPMorgan Asset Management, declaró preferencia por deuda europea sobre la estadounidense, con énfasis en el tramo corto y en gilts, señalando que a su juicio el mercado descuenta un endurecimiento excesivo del Banco de Inglaterra. Fuente: Bloomberg (The Economic Times, Canadian Mortgage Trends, EuropeSays) — análisis editorial Sudameris