Opinión: sin cariño pero intacto, el mercado de bonos estadounidense funciona como debería

Jamie McGeever argumenta en su columna de Open Interest del 8 de septiembre que, con el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años acercándose al 5%, el relato dominante sobre el mercado de bonos de Estados Unidos es abrumadoramente negativo, y que no debería serlo. La tesis del autor es que el nivel de tasas y la ampliación de rendimientos no constituyen evidencia de disfunción del mercado sino, precisamente, de un mercado que está cumpliendo su función de descubrimiento de precio frente a las condiciones fiscales y macroeconómicas vigentes. La distinción entre "mercado con rendimientos altos" y "mercado quebrado" tiene consecuencias operativas concretas. Si la lectura de McGeever es correcta, la aproximación del rendimiento a 10 años al 5% no debería interpretarse como señal anticipatoria de un evento de liquidez o de fallo en la absorción de oferta soberana, sino como el nuevo nivel de equilibrio de la tasa libre de riesgo de referencia. Para el inversor paraguayo, esa lectura implica recalibrar la tasa de descuento aplicable a activos de largo plazo y revisar el diferencial exigido a instrumentos locales frente a un piso externo estructuralmente más alto, en lugar de posicionarse anticipando una normalización a la baja de los rendimientos del Tesoro. Fuente: Reuters vía Google snippet — análisis editorial Sudameris