Rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años supera 5% y alcanza máximos desde 2007

El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años superó el umbral de 5% el lunes 14 de septiembre, con un avance de casi 5 puntos básicos hasta un máximo de 5,01%, antes de ceder parte del movimiento ante la aparición de compradores. Es el primer cruce de ese nivel desde octubre de 2023, cuando se mantuvo por encima solo durante una jornada, y el máximo intradiario desde julio de 2007. El martes 15 el rendimiento extendió el alza hasta 5,041%. El detonante inmediato fue el avance de los precios del crudo —con el Brent acercándose a USD 110 por barril— en la cuenta regresiva hacia la decisión de política monetaria de la Reserva Federal, reforzado por un dato de inflación al consumidor de agosto superior al esperado. El rendimiento a 2 años, el más sensible a la política monetaria, se ubicó en 4,66%, por encima del límite superior de 3,75% del rango objetivo vigente de la Fed. El movimiento es global: el promedio de rendimientos a 10 años del Grupo de los Siete alcanzó 4,285%, máximo desde mediados de 2008 y un punto porcentual por encima del nivel previo al inicio de la guerra con Irán. Detrás del movimiento coyuntural operan fuerzas estructurales que han elevado los rendimientos de largo plazo en los principales mercados desarrollados. Los inversores exigen mayor compensación por mantener deuda de largo plazo en un contexto en que gobiernos y empresas compiten por capital ante déficits fiscales crecientes y un volumen de emisiones destinado a financiar infraestructura de inteligencia artificial. El mercado de Tesoros se expandió hasta cerca de USD 32 billones (millones de millones) desde aproximadamente USD 4,5 billones en 2007, llevando la deuda federal por encima de 100% del producto interno bruto estadounidense; Fitch Ratings advirtió en agosto que el país es vulnerable a shocks económicos futuros a medida que crecen los niveles de deuda. El rendimiento a 10 años encadena su séptimo mes consecutivo de alza, igualando la serie mensual más extensa desde 2011, y los Tesoros se encaminan a su primera pérdida anual desde 2022. El Tesoro estadounidense ha incrementado las recompras de bonos, alentado a Japón a moderar sus ventas de Tesoros y abierto la puerta a reducir la emisión de deuda de largo plazo, sin que esas medidas hayan revertido la tendencia. Fuente: Reuters y Bloomberg vía sindicación (The Straits Times, Morningstar/Dow Jones) — análisis editorial Sudameris