Reuters Open Interest: la paciencia de la Fed amenaza con destruir su credibilidad

En su columna Open Interest del 27 de julio, el analista de Reuters Jamie McGeever sostuvo que si la Reserva Federal pretende devolver la inflación a su objetivo del 2% deberá casi con certeza subir la tasa de interés, y que la probable decisión de no hacerlo constituye una amenaza directa a su credibilidad. El nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, enfrenta un mercado laboral atípico —desempleo bajo con débil creación de empleo— y un panorama inflacionario complicado por un shock energético que podría escalar si continúa el conflicto entre Estados Unidos e Irán. Los futuros de tasas descontaban apenas una probabilidad de uno en tres de movimiento en la reunión del miércoles, con el "hawkish hold" como escenario base. La inflación lleva 63 meses consecutivos por encima del objetivo, y la eliminación del forward guidance dispuesta por Warsh implica que todas las reuniones son, en teoría, "vivas". La columna cita a economistas de Bank of America, según quienes una pausa podría llevar al mercado a eliminar por completo las expectativas de endurecimiento vigentes —unos 60 puntos básicos en el próximo año— de la trayectoria implícita de tasas, con un efecto equivalente a una flexibilización. Las proyecciones económicas de junio de la Fed no anticipan un retorno de la inflación al objetivo antes de 2028 como mínimo; los 50 puntos básicos de recortes incorporados en el SEP de marzo fueron removidos en junio, reflejando el supuesto enfriamiento del shock energético tras el acuerdo interino con Irán en abril. Desde entonces el conflicto se reactivó y el petróleo subió hasta 40% desde el mínimo del 2 de julio. El diferencial entre el rendimiento del Tesoro a dos años y la tasa de referencia se amplió a 70 puntos básicos, el mayor desde noviembre de 2022. Joe Lavorgna, economista jefe para EE.UU. de SMBC Group, calificó de "pensamiento mágico" esperar una convergencia al 2% sin endurecimiento monetario, y señaló que en los últimos 70 años la inflación subyacente cayó 0,9 puntos porcentuales o más en términos anuales en solo seis ocasiones, y en todas ellas la Fed estaba subiendo tasas. El último aumento de la Fed fue en julio de 2023. Fuente: Reuters (columna de opinión, Jamie McGeever) vía sindicación — análisis editorial Sudameris