Reuters Open Interest: la reapertura del conflicto entre Trump y la Fed llega en un momento crítico para el mercado de bonos

La ofensiva de la Casa Blanca contra la gobernadora de la Reserva Federal Lisa Cook devuelve la independencia del banco central al centro de la escena y complica el esfuerzo del presidente Kevin Warsh por mantener a la institución fuera de la política. El intento de remover a Cook por alegaciones no probadas de fraude hipotecario adoptó la forma de una carta de la Casa Blanca en la que Trump afirma estar "considerando" su destitución y exige una respuesta en un plazo de tres semanas —vencimiento que se sitúa aproximadamente tres semanas antes de la reunión del 15 y 16 de septiembre—, pese a un fallo de la Corte Suprema de junio que reconoció las protecciones estatutarias especiales de la Fed y dejó sin resolver si las alegaciones constituyen causal de remoción. Los mercados de futuros asignan una probabilidad de aproximadamente 75% a un aumento de un cuarto de punto en la tasa de interés antes de las elecciones de medio término, con el resultado de la reunión de septiembre visto esencialmente como una moneda al aire. Los principales impulsores son casi seis años de inflación por encima del objetivo y aumentos elevados en los precios subyacentes, junto al shock energético asociado a Irán de los últimos seis meses, más allá de la debilidad de las nóminas de julio. En términos de composición del comité, tres miembros del FOMC de este año votaron por subir la tasa de interés el mes pasado, mientras los gobernadores Chris Waller y Cook votaron por mantenerla sin cambios, aunque ambos han indicado que la Fed podría tener que endurecer su política para retornar la inflación al objetivo de largo plazo de 2%. Si ambos votaran por un alza en septiembre, la anterior división de 9 a 3 a favor de mantener pasaría a 7 a 5, dejando al expresidente Jerome Powell —quien permanece en el Board hasta el fin de su mandato a comienzos de 2028— con capacidad de partir al comité por la mitad si cambia su voto. Tim Duy, economista jefe para EE.UU. de SGH Macro Advisors, sostuvo que "el tema de la independencia de la Fed aún no ha sido resuelto" y advirtió que, si prosperara el mecanismo de remoción basado únicamente en una acusación y el derecho a réplica, cabría esperar nombramientos dispuestos a recortar la tasa de interés de manera agresiva. Estrategas de Barclays señalaron que "si julio marcó el inicio de un deterioro en la confianza sobre la voluntad de la Fed de defender el objetivo de inflación, el tramo largo está subvaluando dramáticamente el riesgo", recomendando monitorear la compensación por inflación de mediano y largo plazo —en particular el swap de inflación forward cinco años a cinco años— para calibrar el daño a la credibilidad del banco central. Rendimientos más altos en el tramo largo del Tesoro y un dólar más débil (índice DXY) han emergido de forma periódica durante los episodios más intensos de esta disputa en los últimos 18 meses. Fuente: Reuters — análisis editorial Sudameris