Reuters Open Interest: los bancos centrales no pueden «ver a través» de tantos riesgos inflacionarios simultáneos

La columna de Mike Dolan plantea que la doctrina habitual de los bancos centrales —los shocks de precios sectoriales aparecen y se disipan sin afectar de forma durable el cuadro inflacionario agregado— pierde sustento cuando media docena de presiones de precios se manifiestan de manera simultánea. La Reserva Federal se reúne esta semana en un entorno inflacionario persistentemente agravado por distorsiones energéticas y de oferta, desarrollos geopolíticos, estímulo fiscal, inversión tecnológica desbordada y presiones vinculadas al clima; el Banco de Japón y el Banco de Inglaterra enfrentan un cuadro análogo. El punto de partida es adverso: la inflación subyacente estadounidense se ubica en 3%, frente al objetivo de estabilidad de precios de 2%, y el indicador preferido de la Fed, el índice de gastos de consumo personal (PCE) que se publica esta semana, se espera en 3,7% para la lectura general y 3,3% para la subyacente correspondientes a junio, tras más de cinco años consecutivos por encima de la meta. El inventario de presiones es amplio. La reanudación de las hostilidades catapultó brevemente al Brent por encima de US$ 100 por barril la semana pasada y elevó los indicadores de volatilidad del crudo al doble de sus promedios históricos, con el precio minorista promedio de la gasolina en Estados Unidos más de 30% por encima del nivel de un año atrás. La inflación de alimentos estadounidense ya corría a una tasa anual de 3,0% en junio y algunas estimaciones proyectan hasta 5% hacia comienzos del próximo año por efecto de uno de los patrones de El Niño más intensos en décadas sobre los rendimientos agrícolas, lo que añadiría más de medio punto porcentual a la inflación global. A esto se suma la renovación de los aranceles de importación de Donald Trump, una potencial "chipflación" derivada de la escasez de memorias asociada al ciclo de inversión en IA, los efectos estimulativos de la One Big Beautiful Bill que se materializan en 2026, condiciones financieras próximas a las más laxas de los últimos cinco años y señales de estrechez laboral —las solicitudes semanales de subsidio por desempleo en Estados Unidos marcaron su nivel más bajo desde 1969 y julio cerraría el período más prolongado desde la Segunda Guerra Mundial con la tasa de desempleo por debajo del umbral de pleno empleo estimado en torno a 4,5%—. Economistas de JPMorgan estiman que el crecimiento salarial anual se ha estabilizado por encima de 3% en las principales economías, estancando el proceso desinflacionario. El mercado de futuros descuenta dos aumentos de tasa de interés para Estados Unidos y para la mayor parte de Europa en los próximos siete meses. Fuente: Reuters vía sindicación Zawya — análisis editorial Sudameris