Tesoro consigue tasas más bajas en BOTES: compresión de 24 y 30 puntos básicos en septiembre

En la subasta de septiembre, el Ministerio de Economía adjudicó bonos del Tesoro al 2030 a una tasa de 8,26% y al 2035 a 8,70%, frente a 8,50% y 9,00%, respectivamente, en la operación de julio, lo que implica mejoras de 24 y 30 puntos básicos. El tramo 2035 había cortado en 8,90% en abril y 9,10% en junio. El monto adjudicado fue de G. 230.527 millones (US$39,07 millones), el menor del año, contra una demanda total de G. 906.000 millones (US$153,56 millones), equivalente a una cobertura de 3,9 veces. En las cuatro operaciones de 2026 se acumulan G. 2,26 billones (US$383,63 millones). El economista Arnold Benítez señaló que las mejoras de 30 y 24 puntos básicos deben leerse junto con una oferta menor, y apuntó que la composición de la demanda por tipo de inversor (bancos, fondos, aseguradoras, residentes y no residentes) permitiría un análisis más preciso. Entre los factores de demanda se destaca el ratio de cobertura de liquidez (LCR), cuyo requerimiento sube del 70% actual a 90% en noviembre y a 100% en marzo de 2027, con los BOTES computando como activos líquidos de Nivel 1 al 100% de su valor de mercado. El contexto incluye una inflación interanual de 1,5% en agosto, tasa de política monetaria en 5,50% y un proyecto de Presupuesto 2027 que contempla emisiones por US$2.100 millones (G. 12,39 billones), sujeto a aprobación legislativa.