Zinc: posiciones récord compradas y vendidas en la LME reflejan un mercado físico polarizado entre China y el resto del mundo

El contrato de zinc a tres meses de la Bolsa de Metales de Londres (LME) se recuperó desde un mínimo de USD 3.650 por tonelada el 15 de octubre hasta un máximo de USD 3.855 por tonelada el 27 de octubre, en un mercado donde los administradores de inversiones acumulan posiciones vendidas récord mientras las posiciones compradas de los fondos se ubican cerca de máximos históricos. La prima del contado sobre el contrato a tres meses se amplió de menos de USD 50 a USD 118 por tonelada en una semana, y aunque los inventarios registrados en la LME se recuperaron desde un mínimo de 92.550 toneladas en agosto hasta 165.650 toneladas, casi 20% de ese volumen está en espera de retiro tras cancelaciones netas de 26.300 toneladas la semana pasada, y el inventario fuera de warrant se reduce a 11.261 toneladas. El Grupo Internacional de Estudio del Plomo y el Zinc (ILZSG) proyecta ahora un déficit de 88.000 toneladas para 2026, frente al superávit de 271.000 toneladas que estimaba un año atrás, por una caída prevista de 2,6% en la producción minera, y anticipa un superávit marginal de 25.000 toneladas en 2027 con un crecimiento minero de 3,0%. La producción refinada de China crece 3,7% en 2026 frente a una contracción de 2,0% en el resto del mundo, ya que las fundiciones chinas ganan la competencia por concentrados; China exportó 111.000 toneladas de zinc refinado entre agosto y septiembre, mientras sus importaciones de concentrado aumentaron apenas 0,6% interanual en los primeros nueve meses de 2026, tras un alza de 30% en 2025, lo que configura un mercado con excedente en China y escasez de metal fuera de ella.