Regulaciones en Paraguay, proyecciones en Argentina e incertidumbre en Bonos de E.E.U.U.
Paraguay: Se aprueba Reglamento Operativo para títulos públicos en la Depositaria del BCP
El Directorio del regulador monetario ha aprobado el “Reglamento Operativo para la emisión, custodia, negociación y pago de títulos del Tesoro Público Y títulos de deuda con garantía del Tesoro Público, con anotación en cuenta en los registros de la Depositaria de Valores del Banco Central del Paraguay”.
Entre otras cosas, este reglamento permite la emisión de títulos públicos en la Depositaria (DEPO), con posibilidad de realización de subastas tanto en el BCP como en la Bolsa (BVA), conforme al pliego de bases y condiciones determinados por el emisor.
Así también establece que la liquidación se realizará vía el sistema de Liquidación Bruta en Tiempo Real (LBTR) de los fondos disponibles en la cuenta correspondiente de los custodios locales, y acreditados a la cuenta definida por el emisor, y que la distribución la realizará la DEPO conforme al comunicado de resultados e instrucciones remitido por el emisor a las subcuentas de valores de los adjudicados.
tras novedades tienen que ver con el hecho de que, a partir de este reglamento, los participantes directos (entidades financieras) pueden ofrecer el servicio de custodia de títulos públicos a inversionistas residentes, y además que la negociación podrá realizarse tanto en el entorno de la BVA, como en el mercado OTC.
Argentina: Expectativas de inflación de dos dígitos para 2025 y crecimiento alrededor de 4,5%
Tras una prolongada recesión, Argentina ha comenzado a mostrar señales de recuperación. El pasado martes, el Banco Central del vecino país ha publicado el pronóstico promedio de expectativas de mercado para el 2025.
La tasa de inflación esperada para el cierre del año es de 25,9%. Si bien la inflación se ha mantenido en el territorio de 3 dígitos desde inicios de 2023, los datos a noviembre reflejan una tendencia a la baja, ubicándose en 166%.

En este sentido, se espera una ligera subida de la inflación mensual al cierre de diciembre a 2,7% con respecto al mes anterior, y una desaceleración a 2,5% en enero.
Se proyecta un crecimiento del PIB alrededor de un 1% en el primer semestre de 2025, con un aumento más pronunciado hacia finales de año, alcanzando una tasa anualizada del 4,5%.
Con respecto a la paridad peso dólar, el Central prevé cierre 2025 a 1.205 pesos por dólar.
Estados Unidos: inversores exigen mayores compensaciones por bonos del tesoro a largo plazo
El reciente aumento de los rendimientos de los bonos del tesoro ha enviado señales de alerta al mercado, ya que primas de riesgo ausentes por mucho tiempo, han vuelto a surgir debido a incertidumbres sobre política fiscal, la administración entrante, y movimientos en la tasa de interés de la Fed.
La estimación de la Fed de St. Louis de la term-premium a 10 años, definida como la compensación exigida para mantener posiciones en bonos de largo plazo hasta su vencimiento en lugar de renovar posiciones a corto plazo, se encuentra al alza superando los 60 bps.

En parte, la ansiedad en el mercado proviene de los persistentes datos económicos «calientes» sobre la economía americana, lo que aumenta la preocupación sobre los recortes futuros de tasas de la Fed. Datos a diciembre del ISM muestran una aceleración en el crecimiento de la actividad del sector servicios durante el último mes, y los datos de empleo de noviembre mostraron un aumento a 8,098 millones, por encima de lo estimado para ese mes (7,7 millones). Sumado a lo anterior se encuentra el análisis de las políticas económicas del presidente electo Donald Trump en materia de impuestos, políticas migratorias y aumento de aranceles, que repercuten no solo el mercado de bonos sino también el mercado de acciones.