24 horas de caos: La montaña rusa legal que sacude los mercados globales; ¿Qué pasó exactamente?
En un giro dramático de los acontecimientos, lo que inicialmente parecía ser una victoria definitiva contra los aranceles de Trump se transformó en una montaña rusa legal que ilustra la complejidad del sistema judicial estadounidense en temas de comercio internacional. Durante un período de 48 horas entre el 28 y 30 de mayo de 2025, los mercados y las empresas experimentaron una volatilidad extrema debido a decisiones judiciales contradictorias.
El miércoles 28 de mayo, el Tribunal de Comercio Internacional emitió una decisión histórica al determinar que la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional de 1977 no otorga al presidente la autoridad para implementar unilateralmente estos gravámenes comerciales. Esta decisión anuló efectivamente los aranceles recíprocos, generando un salto inmediato de 400 puntos en los futuros del Dow Jones y creando expectativas de alivio para las empresas dependientes de importaciones.
Sin embargo, la celebración fue efímera. Al día siguiente, el jueves 29 de mayo, un tribunal federal de apelaciones concedió la solicitud de la administración Trump para pausar temporalmente la decisión del tribunal inferior, restaurando efectivamente los aranceles mientras continúa el proceso de apelación. Esta decisión obligó a los mercados a recalibrar sus expectativas y generó una nueva ola de incertidumbre.
La administración Trump intensificó el conflicto institucional al criticar duramente a los jueces por supuesto sesgo, con Stephen Miller declarando que viven «bajo una tiranía judicial». Simultáneamente, la administración amenazó con llevar el caso a la Corte Suprema si no se pausaba rápidamente la decisión que anulaba los aranceles.
Para las empresas, esta secuencia de eventos ha creado un escenario de máxima incertidumbre. Las organizaciones que dependen de importaciones se encuentran en una posición precaria, ya que los aranceles están temporalmente vigentes pero su futuro depende de decisiones judiciales que podrían cambiar en cualquier momento. Esta situación obliga a las empresas a activar planes de contingencia para múltiples escenarios: aranceles permanentes, eliminación total, o un régimen intermedio que pueda surgir de futuras negociaciones.
La Reserva Federal en una encrucijada: Navegando entre inflación y crecimiento
Los funcionarios de la Reserva Federal expresaron en su reunión de principios de mayo su preocupación de que los aranceles podrían agravar la inflación y crear un dilema difícil con la política de tasas de interés. Esta situación coloca a la Fed en una posición particularmente delicada, donde debe equilibrar el crecimiento económico con el control inflacionario.
La incertidumbre sobre las políticas fiscales y comerciales ha llevado a la institución a adoptar un enfoque cauteloso. Los participantes acordaron que la incertidumbre sobre las perspectivas económicas había aumentado aún más, haciendo apropiado tomar un enfoque prudente hasta que los efectos económicos netos de los cambios en las políticas gubernamentales se vuelvan más claros.
En este contexto, la expectativa es que la Fed mantenga su tasa de referencia en el rango de 4.25%-4.5%, lo que impactaría directamente en los costos de financiamiento empresarial y las decisiones de inversión de capital. Las empresas deben planificar para un entorno de tasas de interés potencialmente más altas durante más tiempo del inicialmente previsto, ajustando sus estrategias financieras y operativas en consecuencia
El juego estratégico del petróleo: OPEC+ acelera la producción
Contrario a las expectativas tradicionales, OPEC+ acordó acelerar los aumentos de producción de petróleo por segundo mes consecutivo, elevando la producción en junio en 411.000 barriles por día. Esta decisión sorprende al mercado, especialmente considerando la caída de precios y las expectativas de demanda más débil.
La organización planea acelerar aún más los aumentos de producción y podría traer de vuelta al mercado hasta 2.2 millones de barriles por día para noviembre, según fuentes del grupo. Esta estrategia aparentemente está siendo dirigida por Arabia Saudí con el objetivo de disciplinar a algunos miembros que han estado produciendo por encima de sus cuotas asignadas.
El impacto inmediato se reflejó en los mercados cuando el petróleo cayó más de $1 por barril el lunes para cerrar en mínimos de más de cuatro años, ya que la decisión de OPEC+ de acelerar sus aumentos de producción alimentó temores sobre el aumento de la oferta global en un momento cuando las perspectivas de demanda son inciertas.
Para las compañías intensivas en energía, esta tendencia bajista en los precios del petróleo puede representar una reducción significativa en los costos operativos. Sin embargo, las empresas del sector energético deben recalibrar sus proyecciones financieras ante este nuevo panorama de precios, evaluando tanto las oportunidades de ahorro como los riesgos asociados con la volatilidad del mercado
Señales de alarma desde Japón: Debilidad en el mercado de bonos
Crisis de confianza en la deuda japonesa
El miércoles 28, en una subasta de bonos gubernamentales japoneses a 40 años, la demanda cayó a su nivel más bajo desde julio, con un bid-to-cover (relación entre la cantidad demandada versus la ofrecida) desplomándose de 2.9 a 2.21 desde la subasta anterior. Este desarrollo es particularmente preocupante dado el nivel de endeudamiento de Japón, ya que posee la deuda como porcentaje del PIB más alta a nivel mundial (260%).
A raíz de esto, se generó un impacto inmediato en los mercados ya que los rendimientos a 30 años subieron 10 puntos básicos el día de la subasta a 2.93%, mientras que los rendimientos a 40 años aumentaron 5 puntos básicos a 3.335%. Esto indica que los inversores exigen aún mayor compensación por el riesgo de largo plazo.
De manera global, la situación en Japón sirve como un recordatorio para los mercados globales sobre la importancia de la confianza en la deuda soberana. Para las empresas multinacionales con exposición al yen japonés, este desarrollo requiere una evaluación cuidadosa de las estrategias de cobertura cambiaria.
