Una semana de precios con agenda política
Renuncias en Paraguay, elecciones en Estados Unidos, ataques en el estrecho de Ormuz: la semana tuvo agenda política, y los precios se movieron en esos mismos días. El dólar paraguayo, el petróleo y Wall Street subieron, bajaron o se desplomaron según el día. Aparte quedaron dos hechos con lógica propia: un robo de USD 6.300 millones en criptomonedas y una zona euro que creció menos de lo que venía.
En Paraguay, el calendario político y el cambiario coincidieron. El dólar referencial pasó de G. 5.966 el lunes a unos G. 6.480 el viernes, entre el inicio de la resolución de Ueno Bank, la renuncia del presidente del Banco Central del Paraguay (BCP) y la renuncia presentada por el presidente de la República. Si el motor fue Ueno, el real brasileño o ambos sigue en discusión. La inflación de octubre, 1,7% interanual, fue la única cifra de la semana que se mantuvo igual a la de septiembre. La estabilidad de precios convivió con la inestabilidad de casi todo lo demás.
Paraguay
Antecedente. El Banco Central del Paraguay (BCP) inició el análisis de la entidad el 5 de junio. La observación de créditos vinculados a empresas del grupo controlador derivó en una revisión más amplia, con reclasificación de carpetas y previsiones adicionales.
Viernes 30 de octubre. Ueno anunció un plan de capitalización de USD 100 millones. Horas antes de la resolución, la entidad aseguraba operar con normalidad y descartaba el uso del fondo de garantía.
Lunes 2 de noviembre. El Directorio del BCP aprobó por unanimidad el inicio del procedimiento de resolución, el mecanismo legal por el cual el regulador toma el control de una entidad para ordenar su salida del mercado. El motivo fue que el índice de solvencia (la relación entre el capital y los activos ponderados por riesgo) cayó por debajo del 50% del mínimo exigido, tras ajustes a los estados financieros. El dólar referencial promedió G. 5.966.
Martes 3. El BCP comunicó la medida. La Superintendencia de Bancos designó interventores para verificar la situación patrimonial, y el BCP calificó el caso como puntual, no generalizado al sistema. El Fondo de Garantía de Depósitos (FGD) cubre hasta 75 salarios mínimos, G. 228,3 millones por depositante y por entidad, no por cuenta. Una estimación preliminar, citada por AP, indica que el 97% de los depositantes tiene saldos totalmente cubiertos.
Ese mismo día, la Bolsa de Valores de Asunción (BVA) suspendió la oferta pública y la negociación de todos los valores de Ueno. La medida, dispuesta por la Resolución SV.SG N.º 0014/2026 de la Superintendencia de Valores, alcanza todas las series de bonos financieros y subordinados, incluidas las provenientes de Visión Banco. La Superintendencia explicó que no existe información para estimar el valor de recupero. La resolución suspende las operaciones pasivas, incluido el pago de intereses y amortizaciones.
El presidente del BCP, Carlos Carvallo, remitió su renuncia al Congreso, recibida por Basilio Núñez. Había dicho que ya la tenía firmada y que permanecería para ordenar el procedimiento. Carvallo asumió el BCP en agosto de 2023 y entre 2021 y 2023 presidió la entonces Financiera Ueno. El presidente Santiago Peña pidió públicamente su renuncia y anunció un acuerdo con los presidentes de ambas cámaras para un proyecto de ley que autorice el uso del FGD en pagos inmediatos y garantice la devolución de fondos públicos, entre ellos los del Instituto de Previsión Social (IPS). El dólar subió G. 178 frente al promedio del día anterior.
Miércoles 4. El BCP informó un primer pago de hasta G. 10 millones por ahorrista con cargo al FGD, y los saldos restantes según un calendario por definir. El dólar referencial llegó a G. 6.144.
Jueves 5. La Cámara de Exportadores del Paraguay (CAPEX) advirtió que la situación de Ueno puede complicar la cadena de proveedores del comercio exterior. Según su gerente general, productores que cobraron de las exportadoras hoy no disponen de esos recursos, y eso podría comprometer contratos y embarques. Ese día Peña presentó formalmente su renuncia mediante un mensaje grabado, durante la sesión extraordinaria de Diputados que debía tratar el pedido de juicio político en su contra. Hasta 2025 Peña mantuvo vínculos empresariales con el grupo controlador de Ueno. El apoyo político tuvo un horizonte de inversión de dos días: Núñez y el líder de la Asociación Nacional Republicana (ANR), Horacio Cartes, retiraron su respaldo.
Viernes 6. El dólar alcanzó G. 6.550 en las casas de cambio, unos 800 más que una semana antes. La Asociación de Bancos del Paraguay (Asoban) sostiene que el sistema es sólido y que Ueno es un caso particular. Al cierre de la edición, se seguía llevando a cabo el juicio político al Presidente Santiago Peña.
La inflación de octubre fue de -0,1% mensual, 1,7% interanual (igual a septiembre y por debajo del 4,1% de octubre de 2025) y 1,8% acumulada en el año, según el BCP. Solo el 27,3% de la canasta tuvo variaciones positivas. Cayeron hortalizas y tubérculos (10%), pescado fresco (5,2%) y frutas (2,1%). Subieron la carne vacuna (0,8%) y los combustibles (2,5%), estos últimos por el gasoil, los costos de reposición y el crudo internacional. Los bienes durables importados siguieron bajando, con autos en -1,3%, favorecidos por un guaraní fuerte. Los bienes acumulan 0,5% interanual y los servicios, 3,8%. La inflación subyacente fue de 2,2% y el indicador X1, que además excluye servicios tarifados y combustibles, de 0,9%.
El único precio que subió con convicción fue el de la energía. El guaraní fuerte que abarató los autos en octubre fue lo primero que la semana siguiente puso en discusión.
La CAPEX dijo que el sector no pide un dólar más alto, sino una regulación que evite movimientos bruscos. Los ingresos de un año determinan la inversión del siguiente, y una suba pronunciada se traslada rápido a combustibles y costos. A diferencia de las casas de cambio, la Cámara atribuye el repunte principalmente a factores regionales, como el dólar frente al real brasileño.
Entretanto, el BCP presentó su informe de Inversión Directa. El flujo neto de 2025 fue de USD 1.151 millones, el mayor de la serie, con entradas brutas de USD 4.592 millones y salidas de USD 3.441 millones. El stock acumulado creció 32% hasta USD 14.774 millones, el 30% del producto interno bruto (PIB), con capitales de 72 países contra 42 en 2008. Brasil encabeza el stock con el 15%. Comunicaciones lideró el ingreso neto del año (USD 232 millones) y el comercio tuvo un flujo negativo de USD 111 millones [5]. Fue un récord de 2025 presentado en la semana en que 2026 pidió la palabra.
Después llegó Ueno, y con él una colección de explicaciones. Entre el lunes y el jueves el referencial subió un 8,6% (de G. 5.966 a unos G. 6.480). El presidente de la Asociación de Casas de Cambio, Gregorio Mayor, dijo no ver factores externos y atribuyó el movimiento a causas internas.
Tuvimos tres explicaciones en cuatro días —la Fed, el real y Ueno— y un solo movimiento: hacia arriba.
Estados Unidos
Los demócratas ganaron la Cámara de Representantes y el Senado en las elecciones de medio mandato del 3 de noviembre. La Mesa Electoral de CNBC proyectó al menos 250 bancas demócratas en la Cámara y al menos 51 en el Senado. El Senado cambió de signo con vuelcos en Kansas, Iowa, Texas, Ohio, Maine, Carolina del Norte y Carolina del Sur. The Washington Post lo describió como la peor derrota republicana en medio siglo, y tanto Donald Trump como JD Vance reconocieron que la guerra con Irán y su efecto en los precios pesaron en el resultado. El presidente de la Cámara, Mike Johnson, no buscará seguir como líder republicano.
La reacción del mercado fue en dos tiempos. El miércoles 4, el Dow subió más de 1.500 puntos, su mejor sesión desde abril de 2025. El jueves 5 devolvió todo y más (ver AI). Oficialismo y oposición coinciden en el diagnóstico de las urnas (precios y guerra) y discuten solo de quién es la factura.
Hubo un consenso raro: oficialismo y oposición coinciden en el diagnóstico (precios y guerra) y discuten solo de quién es la factura.
Mundo
Criptomonedas. Piratas informáticos robaron unos USD 6.300 millones en activos digitales de Binance, el mayor exchange de criptomonedas del mundo, en unos 20 minutos y a través de diez cadenas de bloques. La firma de análisis TRM Labs atribuyó el ataque, con alta confianza, a TraderTraitor, un grupo norcoreano. El récord anterior era el de Bybit, en febrero de 2025, por USD 1.500 millones: más de cuatro veces menos. Tether y Circle congelaron más de USD 2.500 millones. Veinte minutos es menos de lo que dura un comité promedio.
Zona euro. El PIB creció 0,4% en el tercer trimestre frente al segundo, según la estimación preliminar de Eurostat (la oficina de estadísticas de la Unión Europea), contra el 0,6% del trimestre previo, y 1,3% interanual. Francia se contrajo 0,1%, según el instituto estadístico INSEE; Alemania creció 0,2%, España 0,6% e Italia quedó en 0%. Es menos que antes, pero más de lo que se temía: la definición europea de buena noticia.
El arco de la semana fue duda, deuda, política y derrumbe.
Viernes 30. Los futuros del Nasdaq cayeron más de 2% después de que Amazon anunciara que seguirá gastando fuerte en IA e Intel advirtiera que quemará caja este año. Las acciones de Intel tuvieron su peor jornada registrada, con una caída cercana al 29%.
Lunes 2. Oracle encabezó una jornada de 17 emisores de bonos de alta calificación antes de la votación estadounidense. Su emisión fue de USD 10.000 millones en seis tramos, junto con una oferta de acciones por otros USD 10.000 millones, parte de un plan de USD 20.000 millones para financiar centros de datos. Después de la duda, la deuda: el lunes siguiente al viernes en que el mercado preguntó cuánto cuesta la IA, la IA salió a financiarse.
Miércoles 4. El Dow subió más de 1.500 puntos y el Nasdaq Composite ganó 1,44%. Ese día, el titular de Reuters sostenía que la derrota de Trump demostraba el poder de los opositores a los centros de datos. Gallup halló que el 71% de los estadounidenses se opone a uno en su zona, y una encuesta de Fox de julio dio 70%.
Jueves 5. Lo que el miércoles subió, el jueves lo devolvió y más. El Dow cayó 1.833 puntos (3,44%) hasta 51.523, el S&P 500 perdió más de 4% y el Nasdaq Composite, 5,5%, su peor día desde abril de 2025, con lo que entró en corrección (una caída de más de 10% desde su máximo del 6 de octubre). El índice de semiconductores de Filadelfia se hundió más de 12%. Nvidia cayó 9%, casi USD 450.000 millones de valor de mercado. AMD y Micron perdieron más de 15%, SanDisk más de 22% y Oracle casi 7%.
Hay explicaciones en competencia. Varias coberturas atribuyen la caída al temor de que el nuevo Congreso frene la construcción de centros de datos. Otras apuntan a las dudas sobre el retorno de la IA y a una guía débil de Qualcomm. La directora ejecutiva de AMD, Lisa Su, dijo que el mercado miraba con poca perspectiva y que no ve una desaceleración de la demanda. Un día después de festejar la certidumbre política, el mercado descubrió que incluía preguntas sobre los centros de datos.
Viernes 6. SK Hynix cayó 10,44%, Samsung Electronics 6,35%, SoftBank Group 10,83% y el Kospi, el índice de Corea del Sur, activó una pausa de 20 minutos. En Estados Unidos hubo un rebote parcial: a media jornada el Nasdaq ganaba 1,5%, el S&P 500 0,8%, Nvidia 2% y Micron 3%. Aun así, la semana seguía en rojo: Nasdaq -3% y S&P 500 -2%. El Dow subió 1.500 puntos el miércoles porque había certidumbre. El jueves bajó 1.800 porque también la había.
Energía
El petróleo pasó la semana a merced de la diplomacia y de los ataques.
Fines de octubre. El Brent, el crudo de referencia europeo, cerró octubre en su nivel más alto en seis meses, con el temor de que el conflicto Estados Unidos–Irán se reactivara tras las elecciones.
Domingo 1 y lunes 2. Funcionarios de Irán y Catar cumplieron un tercer día consecutivo de conversaciones para un acuerdo que ponga fin a la guerra, de ocho meses. El crudo cedió más de 1% en Asia el lunes.
Lunes 2 por la noche. Estados Unidos atacó la isla iraní de Qeshm, en el estrecho de Ormuz, según el Wall Street Journal. Funcionarios estadounidenses lo confirmaron y lo calificaron de defensivo y limitado. El diario agregó que era parte de una serie de ataques no anunciados en las últimas semanas. Irán no lo confirmó oficialmente de inmediato. Trump dijo el martes que el blanco fue una instalación antiaérea vigilada desde hacía dos meses y habló de un “ataque menor”. Ese mismo lunes había dicho que un acuerdo con Teherán “podría ocurrir”.
Martes 3. El petróleo subió en Asia por el reporte del ataque.
Miércoles 4. El titular de Reuters indica que el crudo cedió levemente mientras los inversores esperaban los resultados electorales.
En el mismo día el crudo recibió dos señales contrarias (paz que se negocia, ataques que se suceden) y las procesó como cualquier inversor: bajó con una y subió con la otra. En Paraguay, el efecto llegó por otra vía: los combustibles subieron 2,5% en octubre por el crudo, y la CAPEX advirtió que un dólar más caro se traslada rápido al surtidor.
Lectura final
Los precios de la semana se movieron junto con decisiones políticas: en Paraguay, con las renuncias y la resolución de Ueno; en Estados Unidos, con el voto, con un Dow que subió y se desplomó en dos días consecutivos; en el petróleo, con las conversaciones y los ataques. En los tres casos la relación es de coincidencia y no de causa demostrada.